九鼎資本陳望：每一次零售變革，新業態趕走舊業態靠的隻是低價嗎？
從零售業態的變遷中，尋找消費“韌性時代”下的新機遇。
文：陳望
來源：億邦動力（ID：iebrun）
8月初，有用戶稱盒馬X會員區中一款榴蓮千層價格突降至99元，山姆以降價方式反擊。隨後，盒馬上線了“移山價”，其中不乏瑞士卷、麻薯麵包等山姆的熱銷單品。同時，美團買菜也推出特價促銷活動，並在活動頁麵上打出“拔河價”標簽，三家零售平台陷入“混戰”。
這場價格戰背後，是倉儲會員店間的競爭，也是不同零售業態間的比拚。
零售業態：為滿足不同的消費需求，商品零售經營者對相應要素進行組合而形成的不同經營形態。根據經營方式、商品結構、服務功能等，可以分為便利店、超市、購物中心、專業店、網絡零售等17種業態（中國國家標準2021）。
哈佛大學商學院零售專家麥克內爾曾在1958年提出“零售輪轉理論假說”，認為零售組織變革總是具有周期性，有著像旋轉車輪一樣的發展趨勢：新的零售組織往往以低毛利、低成本、低(di)價(jia)格(ge)進(jin)入(ru)市(shi)場(chang)。當(dang)它(ta)取(qu)得(de)成(cheng)功(gong)時(shi)，必(bi)然(ran)引(yin)發(fa)模(mo)仿(fang)與(yu)競(jing)爭(zheng)。而(er)激(ji)烈(lie)的(de)競(jing)爭(zheng)又(you)促(cu)使(shi)其(qi)采(cai)取(qu)價(jia)格(ge)之(zhi)外(wai)的(de)競(jing)爭(zheng)策(ce)略(lve)，如(ru)增(zeng)加(jia)服(fu)務(wu)等(deng)。由(you)此(ci)，費(fei)用(yong)支(zhi)出(chu)增(zeng)加(jia)，使(shi)其(qi)轉(zhuan)化(hua)為(wei)高(gao)費(fei)用(yong)、高毛利、高價格的零售組織。與此同時，又有新的革新者以更低成本、更低毛利的零售組織姿態進入市場，車輪重新轉動。
回看中國零售三十年，主流業態曆經更迭。無論是當下大熱的倉儲會員店、折扣店，還是此前，從百貨、商超、購物中心、電商、便利店，到線上化對零售組織的全方位滲透…不同形態的零售組織變革都遵循了這一趨勢。
自2010年以來，九鼎投資曾圍繞購物中心、便利超市、零售專門店等業態，投資了華南地區的購物中心運營商皇庭國際（000056），西南地區便利超市龍頭企業紅旗連鎖（002697），裝飾建材家居連鎖居然之家（000785）、富森美（002818），鹵味品牌絕味食品（603517）、水果連鎖鮮豐水果等企業。
我們發現，零售業態的更迭背後，都是對體驗和效率的提升。新的零售組織不斷通過高性價比、差異化的商品，更好地滿足消費需求/體驗，同時以精細化的供應鏈及運營將成本做到最低。
今天，中國消費市場正在進入“韌性時代”，增長日趨理性。我們嚐試梳理十餘年來在零售業態變遷過程中的投資經曆，提煉業態更迭背後不變的本質。
在新一輪消費周期輪動、消費投資係統性遇冷的當下，九鼎投資仍然相信，中國的消費基礎頗具韌性，品類和渠道的升級中依然存在機會，而行業遇冷反而為投資留出空間。1. 零售的本質是成本敏感，毛利敏感，性價比敏感；核心是以更低的成本、更高的運營效率，提供更好的消費體驗（性價比商品）。
2. 新周期下，消費更為理性，但消費升級趨勢仍然存在，消費升級與注重性價比並不矛盾。更關注產品品質和功能、更注重性價比、價格更具競爭力的零售形態更有機會脫穎而出。
3. 任何層次的零售競爭革新都能成為新業態的出發點, 但隻有那些把技術邊界線向前推進且革新成功的新業態, 才能成長為主流業態。
01
▍從百貨商場到購物中心：體驗升級
20世紀80年代，在改革開放的東風下，“新中國第一店”王府井百貨開始實施“政企分開、簡政放權”等一係列改革，此後，一大批不同所有製、不同經營方式的大型百貨商場拔地而起。
據中國百貨商業協會的數據，至1994年，中國大陸經營麵積10000平方米及以上的大型百貨商店從1979年的10家增至40家。
百貨商場以玲琅滿目的商品滿足了當時人們的購物需求。但隨著物質逐漸充裕，人們對於消費體驗有了更多期待，融入更多餐飲、休閑娛樂元素的現代購物中心應運而生。1996年，國內第一家大型購物中心廣州天河城誕生，中國進入購物中心時代。
2000年後，隨著中國經濟和城市建設迅速發展，零售業和房地產業突飛猛進，購物中心數量快速增長，至2015年時已有近4000家。
期間，九鼎投資曾集中考察了國內28座城市的600duogeshangchang。dangnian，zhiyaoshizhanjuyoushidetoubugouwuzhongxin，fazhanqianjingdouxiangduiguangkuo。ergouwuzhongxindehexinmenkanzaiyujuezijintourujishangyedichandeyunyingjingyan。zaiyunyingguochengzhong，jingzhengyaosubaokuoweizhi、市場定位、組合與配套、設計、招商、運營管理等。
以九鼎投資在2015年投資的皇庭國際為例，其核心業務是商業運營服務，當時企業運營的深圳皇庭廣場位於深圳CBD中心區，地理位置優越。同時，通過差異化的管理、招商和運營能力，自2013年年底開業至2015年年底，皇庭國際將日均客流穩定在4.5萬人次左右。
九鼎觀察：
這一時期，上個時代的“百貨商場”升級為購物中心業態。升級的過程也讓我們看到：當市場經濟處於跨越式發展的過程中，零售企業的核心在於，圍繞體驗建立差異化壁壘，滿足不斷升級的消費需求。▍超市與便利店：小型化、社區化
在購物中心快速發展的同時，超市也迎來高速擴張期。其中，政策在行業發展初期起到關鍵作用：
2000年後，在農改超（將農貿市場改為超級市場）的大背景下，各地掀起建設生鮮食品超市的熱潮。
2004年12月後，我國全麵取消了對外資投資國內零售企業的限製，大型外資超市企業如沃爾瑪、家樂福等充分發揮其全球采購、信息技術、物流技術和先進管理技術的優勢，以大型超市的形態進入中國市場。
在此背景下，國內連鎖超市企業隻能以勤補拙，或是在生鮮供應鏈上建立壁壘，比如永輝超市；或是深耕區域，謀求差異化發展，比如我國西南地區最大的便利超市企業紅旗連鎖。90年代，四川地區最大的副食品零售企業、成cheng都dou三san大da老lao牌pai商shang場chang之zhi一yi的de紅hong旗qi商shang場chang陷xian入ru國guo有you零ling售shou業ye困kun局ju。時shi任ren紅hong旗qi商shang場chang批pi發fa分fen公gong司si經jing理li的de曹cao世shi如ru發fa現xian，當dang時shi成cheng都dou幾ji乎hu沒mei有you連lian鎖suo零ling售shou企qi業ye，但dan人ren們men又you有you就jiu近jin購gou物wu的de需xu求qiu。因yin此ci，曹cao世shi如ru萌meng生sheng了le依yi托tuo紅hong旗qi商shang場chang的de全quan國guo供gong應ying商shang及ji倉cang儲chu網wang絡luo開kai設she超chao市shi的de念nian頭tou。
1996年，曹世如所負責的批發公司在成都市梁家巷開出第一家社區超市。2000年，紅旗連鎖正式改製，獨立運營。2005年，紅旗連鎖收購紅旗商場。
此後，紅旗連鎖進入穩步發展期。九鼎投資也開始接觸紅旗連鎖。根據發達國家經驗，人均GDP超過3千美元時大型綜合超市開始興起，超過5千美元後便利店業態開始導入成長，突破1萬美元後便利店將進入爆發期。2010年，紅旗連鎖覆蓋的四川省人均GDP超過3000美元，成都市人均GDP已經接近6000美元，正是便利超市快速發展時期。
而且，當時二三線城市憑借較高的購買潛能、相對一線城市更低的經營成本，正逐漸成為大型零售連鎖企業重點開發的市場。
麵對外資超市，紅旗連鎖采用了不同的競爭策略：將其業態定義為“便利超市”，介於超市和便利店之間，以麵向住宅、學校、商務、娛樂等商圈的便利超市零售業態為主，以“便利、放心”為經營特色，經營食品、煙酒、日用百貨等商品，同時提供公交卡充值、電信繳費、電費充值等服務，既有便利店的網點效應，又兼具超市業態豐富的品類供給。
同時，紅旗連鎖深耕區域。一方麵，便利超市行業進入壁壘不高，利潤率較低，其難度在於提高管理精細化和高效率，並以此形成規模效應，樹立品牌。而紅旗連鎖在四川地區已經有包括品牌、門店網絡、采購渠道在內的基礎。
另ling一yi方fang麵mian，當dang年nian，上shang遊you供gong應ying商shang普pu遍bian實shi行xing區qu域yu代dai理li製zhi度du，多duo層ceng分fen銷xiao體ti係xi多duo以yi省sheng或huo市shi為wei單dan位wei，集ji中zhong區qu域yu發fa展zhan，這zhe也ye有you利li於yu管guan理li及ji提ti高gao議yi價jia能neng力li。但這也是為什麼跨區域擴展難以實現。
九鼎觀察：
對比以永輝為代表的綜合性超市和以紅旗連鎖為代表的區域型便利超市，我們看到，相對於過去的農貿市場和夫妻老婆店，超市通過不斷在供應鏈及經營管理上精耕細作，提供了包括日用品等標品和生鮮等非標品的一站式購物體驗，產品豐富且更有品質。
加之其整齊的陳列、標準化的定價及服務，滿足了當時的消費升級趨勢。
而近幾年，傳統大商超逐漸式微，便利店則經曆了一波漸進發展。我們認為核心在於，便利店圍繞消費需求，基於供應鏈物流效率，提供了更“快”、更“好”的消費體驗。此外，2019年，全國人均GDP突破1萬美元。居民購買力的提高也為便利店單店模型提供了支撐。
▍零售專業店：品類與可複製性
零售專業店是指，以銷售某一大類商品為主的零售業態，體現專業性、深度性、品種豐富，部分也有專業服務人員提供建議。
在我國城市化進程過程中，由於人口數量增加，在城鎮的毛細血管，滿足多元、專業及就近購物需求的零售專業店開始興起，比如專注鴨貨鹵味的絕味食品。
絕味創始人戴文軍是“半路出家”。2005年，37歲的戴文軍決定離職再創業。當時，在休閑鹵製品市場，煌上煌、周黑鴨、久久丫等品牌已經聲名鵲起，但市場仍然較為分散。因此，戴文軍判斷，這個領仍然有機會打造全國性的連鎖品牌。
同tong時shi，隨sui著zhe居ju民min收shou入ru水shui平ping提ti高gao，同tong時shi得de益yi於yu食shi品pin工gong業ye的de現xian代dai化hua和he物wu流liu等deng基ji礎chu設she施shi的de成cheng熟shu，休xiu閑xian食shi品pin成cheng為wei食shi品pin行xing業ye增zeng長chang最zui快kuai的de細xi分fen行xing業ye之zhi一yi。因yin此ci，絕jue味wei決jue定ding將jiang鹵lu味wei從cong主zhu食shi變bian為wei休xiu閑xian食shi品pin。
幾年後，九鼎投資開始接觸絕味公司。在投資盡調過程中，我們發現：
1. 在零售終端方麵，與同時期其他鹵味品牌相比，絕味在加盟店方麵投入較大。在加盟模式中，絕味生產鹵味，每日運送至各門店。為降低加盟門檻，提高把控能力，絕味推出了一係列標準化措施和監督措施。同時，公司對門店的掌控程度高於其他休閑食品企業，並未出現明顯的流通環節壓貨、銷售人員過於龐大、銷售費用較高等問題。相反，絕味可以實現迅速回籠資金，加快存貨周轉。這一加盟模式為絕味在數年間實現迅速擴張打下基礎。
2. 鴨脖產業化已達10年之久，行業競爭較為充分，步入品牌競爭時代，而絕味在品牌及規模上具備優勢。
3. 在產業鏈中，上述兩大優勢又決定了其對上遊原料——鴨副產品生產商，以及下遊直接客戶——加盟店有較強議價能力，使得其具有一定利潤空間。絕味解決的是鹵製品幹淨衛生和口味標準的問題，在加工過程中建立壁壘，產生溢價。居民收入水平提高除了帶來休閑食品市場的增長，也刺激了水果消費。代表天然、健康的水果市場呈現出消費升級趨勢。同一時期，以鮮豐水果為代表的另一類零售專業店——水果超市應運而生。
在絕味第一家門店開設前的2004年，34歲的韓樹人在杭州開設了第一家鮮豐水果超市。
韓樹人是安徽六安人，18歲時隻身前往杭州打拚。初來杭州的數年，韓樹人推著三輪車在人行道上擺攤賣水果。直到有一天，韓樹人看到《沃爾瑪零售業真經》，從山姆•沃爾頓的故事裏受到啟發，萌發了開水果超市的想法。
到2010年，鮮豐水果門店達到50家jia，開kai始shi邁mai出chu杭hang州zhou。期qi間jian，九jiu鼎ding投tou資zi接jie觸chu到dao鮮xian豐feng水shui果guo，在zai投tou資zi考kao察cha發fa現xian，中zhong國guo是shi水shui果guo消xiao費fei大da國guo，但dan水shui果guo零ling售shou行xing業ye集ji中zhong度du較jiao低di，上shang下xia遊you也ye較jiao為wei分fen散san。
當時，市場上主要銷售水果的是夫妻老婆店，但因規模小導致采購成本高。而商超在開店速度、便利性等方麵不具優勢。電商則存在損耗高、履約難等問題。水果連鎖店相較之下，管理更靈活、更加貼近社區，隨著門店數量增多，采購及配送成本也有進一步下降空間。
因此，九鼎投資當時預計，水果連鎖類超市這一細分領域的增速將在一段時間內高於整體水果消費。同時，鮮豐水果還具備以下特點：
1. 在產品和供應鏈fangmian，xianfengshuiguocaiyongjidizhicaimoshibaozhengshangyouchanpinchangqiwendingkekaodepinzhi。xianfengshuiguozaiguoneiyuzhongzhijidijianlichangqihezuoguanxi，yezhubutigaojinkouzhicaishuiguodezhanbi，manzushuiguoxiaofeishengjixuqiu。
同時，通過直采進一步縮短供應鏈環節，並通過品質分級管理、鮮度管理、損耗控製管理三方麵嚴格的標準化與流程化執行，確保品控。
2. 在門店運營和擴張方麵，根據長期積累的經驗及相關數據，分析設計出貨架及櫃台陳列指引，以提升店麵空間利用效率。遵循“通過高頻、低毛利消費帶來的流量帶動低頻、高毛利消費”的規律，達到總體利潤的均衡。同時，應用信息係統的數據分析，調整進貨量及各門店推售力度。
另外，為進一步提高門店的可複製性，鮮豐水果總結出市場容量、商圈氛圍、便利性、門店屬性、競爭環境及店租六方麵要素，將開店選址的評判過程標準化。
除去休閑零食、水果等領域的零售專門店，這一時期，隨著我國城鎮化進程加速，房地產步入快車道帶動了建材家居市場的繁榮。
以九鼎投資曾投資的居然之家和富森美為例，在房地產作為國民經濟底座的時代，這類專注裝飾建材家居領域的零售業態得以迅速發展。
總體而言，不同領域的零售專業店的發展差別較大，但也呈現共性特征。我們總結發現，滿足這些特點的零售專業店更具成長性：- 對應品類所在市場的前景：品類具有廣譜性，細分市場規模較大且呈增長趨勢的品類更有價值，較為小眾的品類容易曇花一現。
- 相對綜合零售企業，細分品類的專業店在體驗和效率上能實現提升。比如，能更好應對專業性需求（如眼鏡店的驗光需求，家居電器在體驗、交付等方麵的需求等）。
- 能否實現快速擴張複製：通常，產品標準化程度較高、供應鏈（包括原材料的獲取和倉儲物流等）難度較低的專業店更易擴張。
▍線上零售業態：警惕成本陷阱
2014年，我國社會零售品消費市場“電商化”比重首度超過10%。4G開始普及，智能手機掀起“新千元機”大戰，移動互聯網浪潮向下沉市場普及。
隨之而來的是，大型超市等業態發展至頂峰後呈下滑趨勢，讓位於更為便捷的便利店和線上業態。以服裝鞋帽為主力商品的百貨、以數碼家電為核心倚仗的電器城，更是在電商的衝擊下一蹶不振。
隨後，與線上相關的新業態、新物種層出不窮，各類O2O、生鮮電商、新零售、社區團購、社交電商及直播電商相繼出現。
線上零售打破了時間和空間約束，帶來了無限供給，並引入評價機製。物流網絡的逐步完善，為線上業態的豐富構建了基礎。
但近幾年，流量和線上履約成本不斷增加。而線上零售往往在跑馬圈地階段，選擇性忽略了成本和效率。以部分生鮮電商為例，出現了用高成本做“撅著屁股撿鋼鏰兒”的事。最終，在競爭白熱化後，極高的運營成本無可避免地壓倒了企業。
九鼎觀察：
經曆種種慘烈競爭，今天，無論線上、線下，我們認為：零售行業的本質是成本敏感，毛利敏感，性價比敏感；核心是以更低的成本、更高的運營效率，提供更好的消費體驗（性價比商品）。
無論周期如何輪轉，回看每次零售浪潮，破壞者往往從邊緣市場出發，以這樣的模式替代/顛覆舊有業態。
02
當下，我們看到，購物中心“冰火兩重天”，大型超市式微，便利店穩定發展但總體增速不快，專業店在各領域經曆開店、關店潮。
首先，九鼎投資認為，中國消費市場正在進入“韌性時代”，其特點表現為“理性增長”。一方麵，我國人均GDP已連續兩年保持在1.2萬美元以上，人均可支配收入逐年增長。麥肯錫全球研究院的數據顯示，2019~2021年，年收入超過16萬元人民幣（2.18萬美元）的中國城鎮家庭數的年複合增長率（GAGR）達到18%，從9900萬增至1.38億。到2025年，還將有7100萬家庭進入這一較高收入區間。
另一方麵，疫情以來，呈現階段性消費信心不足的局麵。2022年社會消費品零售總額比上年下降0.2%。
在這一背景下，九鼎投資認為，消費者會更為理性。在產品上，表現為回歸產品為王、更關注品質和功能。在渠道上，更注重性價比，價格更具競爭力的渠道將脫穎而出。長期而言，我們相信，消費升級的趨勢仍然存在，這zhe一yi趨qu勢shi下xia誕dan生sheng的de新xin機ji會hui值zhi得de關guan注zhu。但dan同tong時shi，消xiao費fei升sheng級ji是shi相xiang對dui概gai念nian，不bu同tong人ren群qun的de消xiao費fei升sheng級ji和he消xiao費fei降jiang低di同tong時shi存cun在zai。而er消xiao費fei升sheng級ji與yu注zhu重zhong性xing價jia比bi並bing不bu矛mao盾dun。具體到零售業態，隨著人均GDP的提高，中國的零售業態將呈現與全球相一致的發趨勢，即小型化、社區化等。但同時，也具有不同特征：
1. 中國線上業態的發展遙遙領先於其他國家，線上業態的革新最為領先，分化最為豐富，將引領全球發展。
2. 中國供應鏈成熟，存在如服裝、家居等相對過剩的品類。無論在國內還是在全球市場，基於這些品類的折扣業態都有更大發展空間。
3. 更為重要的是，中國市場廣闊，分層明顯，不同業態在不同區域呈現出不一樣的發展趨勢。例如，我們走訪了大量中國縣城後發現，大型商超近兩年在縣城中較受歡迎。原因在於，對於“多快好省”四大需求，大型商超的短板在於無法滿足“快“，而這是縣城消費者最不顯著的需求。
日本零售專家中西正雄認為, 零售轉輪理論不能解釋不同價格層次的零售企業創新。
他指出, 新業態企業並不是以其費用結構的優勢把舊業態企業趕出去, 而是因技術邊界線的移動而獲得競爭優勢。為了達到某一服務水平而必要的最低零售價格水平線叫技術邊界線。低價格—低服務絕不是新業態的特征。任何層次的零售競爭革新都能成為新業態的出發點, 但隻有那些把技術邊界線向前推進且革新成功的新業態, 才能成長為主流業態。
近幾年，展現出生命力的會員店、折扣店，事實上就是試圖把技術邊界線向前推進的案例。
20世紀90年代，外資零售巨頭就將會員製引入中國，受限於諸多因素影響，這種模式並未得到快速發展。
近年來，倉儲會員店行業市場規模持續增長，且經過本土化創新後迅速推廣。
根據發達國家經驗，會員製是人均GDP達到 1 萬美元後產生的，目標消費群體是有房有車有孩子且工作忙碌的中產階級。中國人均GDP在2019年達到這一數據，同時，私家車保有量衝破2億輛，進入會員製時代。
山姆和Costco證明了其圍繞“消費需求+單店模型+供應鏈物流”形成的正向商業模式：倉儲會員店通過精選SKU，擴大單品采銷規模，以及極致供應鏈和極致價格能力，為消費者提供高質低價的產品。
產品和供應鏈是這些國際巨頭的兩大護城河，也是本土企業努力的方向，需要在產品和供應鏈層麵持續打磨，提升選品、產品研發以及自有品牌的實力。
qianzhexuyaozhaodaoyouzhigongyingshangdehaochanpin。duiyubentuqiyeeryan，zhaodaogengmanzubentuxuqiudechanpin，shizaiyujutoudejingzhengzhongshixianchayihuayoushidetujingzhiyi。
產chan品pin研yan發fa更geng考kao驗yan企qi業ye綜zong合he實shi力li，需xu要yao通tong過guo洞dong察cha消xiao費fei需xu求qiu，與yu供gong應ying商shang協xie同tong，實shi現xian產chan品pin創chuang新xin與yu生sheng產chan。其qi中zhong建jian立li自zi有you品pin牌pai是shi零ling售shou業ye態tai未wei來lai發fa展zhan趨qu勢shi之zhi一yi，屬shu於yu“製造型零售”。
零售的邏輯之一就是將信任變現，通過打造門店和品牌形象，建立與消費者之間的信任感，銷售自有品牌的產品。
盒馬CEO侯毅曾在遍訪歐美等國零售業巨頭後得出結論，全球幾乎所有先進零售業基本以自有品牌為主，一般占比在60-70%之間。這些零售企業重點解決了兩類問題：一是全球化采購下通過資源整合，尋找到成本優勢；二是建立起基於消費者需求的商品差異化能力，提升毛利率的同時，也擺脫了同質化競爭泥淖。
但是，產品和供應鏈的升級需要整個生態鏈的逐漸成熟和發展，而不是僅通過某個業態創新就可以實現。
因此，我們認為，倉儲會員店在中國會穩定發展，但增速不會太快。最終，任何形態的零售組織都要回歸行業真相：甘願打笨仗，以慢打快。在韌性消費時代，追求性價比是典型特征之一。尤其在經濟不景氣時，消費者更積極地尋求折扣和促銷。
從全球經驗看，經濟進入中低速增長後，線上和線下低價折扣零售業態都開始呈現長期的興盛。典型案例如拚多多、美國折扣連鎖店達樂公司（Dollar General）。
但相較於綜合性折扣店，九鼎投資觀察到，零食折扣店在過去幾年間的增長尤為突出。中信證券研究所不完全統計，截至2022年底，零食折扣店已超過1萬家。同時華創證券相關研報測算，預計到2025年，國內零食折扣店數量可達3萬家。
原因在於，在消費需求上，零食消費具有即時性，社區店有其存在價值。加之豐富的產品與低廉的價格，基本能滿足“多快好省”四大需求。
在(zai)單(dan)店(dian)成(cheng)本(ben)上(shang)，折(zhe)扣(kou)店(dian)的(de)本(ben)質(zhi)是(shi)通(tong)過(guo)優(you)化(hua)供(gong)應(ying)鏈(lian)將(jiang)商(shang)品(pin)采(cai)購(gou)價(jia)格(ge)做(zuo)到(dao)最(zui)低(di)。零(ling)食(shi)折(zhe)扣(kou)店(dian)總(zong)部(bu)直(zhi)接(jie)與(yu)品(pin)牌(pai)廠(chang)商(shang)對(dui)接(jie)現(xian)金(jin)采(cai)購(gou)，品(pin)牌(pai)商(shang)不(bu)需(xu)要(yao)支(zhi)付(fu)商(shang)超(chao)係(xi)統(tong)的(de)進(jin)場(chang)、條碼、堆頭費用，換取優惠采購價格；同時，縮短了過去多層經銷商的長鏈條渠道。
而er零ling食shi相xiang比bi其qi他ta品pin類lei更geng具ju優you勢shi的de地di方fang在zai於yu，終zhong端duan采cai購gou價jia涉she及ji品pin牌pai和he渠qu道dao的de博bo弈yi，零ling食shi這zhe一yi品pin類lei由you於yu供gong給gei過guo剩sheng，渠qu道dao的de話hua語yu權quan相xiang對dui於yu部bu分fen品pin牌pai更geng強qiang。因yin此ci，零ling食shi折zhe扣kou店dian具ju有you較jiao強qiang的de議yi價jia能neng力li。
此外，通過在下沉社區選址開店、集約化倉儲等模式，都在一定程度上優化了單店模型。據九鼎投資測算，零食折扣店可實現從生產到最終門店累計加價率遠低於傳統渠道，銷售價格較商超/高端零食集合店分別便宜 20%~30%和30%~50%，實現對其他渠道的替代。
在供應鏈物流上，零食不涉及冷鏈，保質期長，倉儲物流、履約交付的難度較低。
那麼，具備哪些特征的零食折扣店有機會在這一輪跑馬圈地中勝出？我們認為，可以從以下五方麵考慮：
1. 時機：零食折扣店是先發優勢較為明顯的一(yi)種(zhong)業(ye)態(tai)。這(zhe)是(shi)由(you)於(yu)零(ling)食(shi)折(zhe)扣(kou)店(dian)行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)同(tong)質(zhi)化(hua)，且(qie)供(gong)應(ying)鏈(lian)管(guan)理(li)難(nan)度(du)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)，因(yin)此(ci)可(ke)以(yi)實(shi)現(xian)較(jiao)快(kuai)擴(kuo)張(zhang)，行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)發(fa)展(zhan)速(su)度(du)快(kuai)，一(yi)旦(dan)錯(cuo)過(guo)卡(ka)位(wei)時(shi)機(ji)，後(hou)來(lai)者(zhe)較(jiao)難(nan)通(tong)過(guo)差(cha)異(yi)化(hua)實(shi)現(xian)逆(ni)襲(xi)。與之不同的，專業店可通過品類創新實現差異化；便利店行業整體發展趨勢較好但速度較慢；超市行業發展初期供應鏈管理難度較大，輕易跨區擴張更容易導致虧損，因此先發優勢都不十分明顯。
2. 產品：包括選品與迭代，找到合適的選品，及時更新產品，並協調供應鏈做出調整，是零食折扣店的核心能力之一。
3. 規模：具有更好的單店模型，能吸引更多加盟商，快速實現門店擴張複製的企業更有機會。
4. 供應鏈：與其他零售業態一樣，一方麵是對供應商的選取和維係能力，一方麵是對倉儲、物流的把控能力，決定了零食折扣店能否走遠。
5. 戰略大本營：表現為區域內的競爭優勢，相較於在零食折扣店品牌較多的東部地區參與競爭，總部位於西部的零食折扣店或更容易輻射整個西南、西北區域，在區域內建立壁壘。
評論