背靠海裏撈、湊湊等頭部客戶，鼎味泰上市有幾分把握？
文：孫媛
來源：直通IPO（ID：zhitongIPO）
如果你吃過7-11、羅森的關東煮，亦或光顧過海底撈、呷哺呷哺，那你大概率吃過這家公司的產品。
繼去年10月底，鼎味泰和民生證券簽署上市輔導協議，擬在A股掛牌上市；今年8月，由百聯摯高資本領投，鼎味泰又完成近億元Pre-IPO融資，離上市更近了一步。
作為一家成立於2009年，專業研製、生產、銷售海洋類食品及魚糜類製品的企業，鼎味泰不僅為火鍋品牌供應食材，更是商超便利店和休閑零食品牌的關東煮、即食食品的供應商。
目前，國內A股上市企業中的預製菜企業主要還是速凍食品，譬如安井、國聯水產，而鼎味泰則屬於高端鱈魚產品這一細分賽道中的龍頭。
隨著一級市場對消費投資的暫緩，鼎味泰新一輪融資對於預製菜賽道來說可謂是一縷春風。然而，在IPO征途上，鼎味泰又能有幾成把握？鼎味泰，誕生於有著超5000家預製菜供應鏈企業的江蘇。
創始人譚國林生於1976年，是江蘇連雲港東海縣駝峰鄉人。年輕時他一直在太倉市打拚，幹過工人、當過車間主任、幹過銷售……而鼎味泰屬於他回鄉創業。
成立早期，鼎味泰主要深耕關東煮賽道，產品有相當一部分用於為一些火鍋大品牌和一些便利店、連鎖店供應食材。伴隨著商超便利店的興起，鼎味泰被業內稱為“關東煮之王”。其中，鼎味泰的代表產品包括鱈魚竹輪、鱈魚豆腐、鱈魚鬆葉蟹味柳、鱈魚魚籽包、模擬蟹味棒等。
彼時，國內高端鱈魚腸市場主要由ZEK食品等韓日企業占據，中國企業的市場份額很小。而鼎味泰是與國外企業競爭的主要中國選手。
為解決“中國製造的鱈魚產品達到國際食品質量標準”這一難題，譚國林開啟了一場“對標”。
因(yin)為(wei)主(zhu)要(yao)生(sheng)產(chan)鱈(xue)魚(yu)類(lei)的(de)製(zhi)品(pin)，為(wei)了(le)形(xing)成(cheng)自(zi)身(shen)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)，鼎(ding)味(wei)泰(tai)專(zhuan)門(men)前(qian)往(wang)美(mei)國(guo)阿(e)拉(la)斯(si)加(jia)，深(shen)入(ru)原(yuan)材(cai)料(liao)產(chan)地(di)選(xuan)購(gou)優(you)質(zhi)的(de)鱈(xue)魚(yu)。以(yi)期(qi)通(tong)過(guo)阿(e)拉(la)斯(si)加(jia)鱈(xue)魚(yu)的(de)品(pin)質(zhi)，來(lai)坐(zuo)穩(wen)高(gao)端(duan)品(pin)牌(pai)地(di)位(wei)。
但緊靠原材料優勢還不足以“俘獲”更多大客戶，鼎味泰在產品生產的技術工藝和研發投入更是不遺餘力。其中，西川忠二的加入在鼎味泰發展中扮演著“跨時代”的作用。
作為日本當代五位魚糜製品技術開發創始人之一，西川忠二從1949年nian起qi從cong事shi魚yu糜mi製zhi品pin研yan發fa，在zai日ri本ben現xian代dai魚yu糜mi製zhi品pin行xing業ye享xiang有you崇chong高gao地di位wei。為wei了le邀yao請qing他ta做zuo食shi品pin工gong藝yi顧gu問wen，譚tan國guo林lin親qin自zi去qu日ri本ben邀yao請qing了le三san次ci，才cai讓rang這zhe位wei83歲的老人在2016年來到鼎味泰。
正是此舉，使得西川協助鼎味泰食品研發出鱈魚餅，受到了海底撈的關注，並把這款產品推廣到了全國門店。在海底撈的標杆作用下，鼎味泰隨即成為呷哺呷哺、撈王、左庭右院等頭部火鍋連鎖品牌的供應商。
2017年6月，鼎味泰從蘇州搬遷落戶到東海開發區，總投資了4億yi元yuan，引yin進jin了le日ri本ben最zui先xian進jin的de生sheng產chan線xian設she備bei和he技ji術shu工gong藝yi，成cheng為wei亞ya洲zhou最zui大da的de鱈xue魚yu糜mi基ji地di。而er在zai譚tan國guo林lin的de帶dai領ling下xia，鼎ding味wei泰tai每mei年nian在zai研yan發fa與yu技ji術shu創chuang新xin上shang投tou入ru數shu百bai萬wan元yuan經jing費fei，並bing計ji劃hua在zai未wei來lai每mei年nian以yi不bu低di於yu企qi業年收入2%的研發經費用於不斷提升企業產品的科技含量。憑借著食材跟工藝兩手抓，鼎味泰研發並生產了上百款高端魚糜產品，主要服務三大業務場景的B端頭部客戶，譬如海底撈、巴奴、撈王等火鍋品牌；7-11、全家、羅森等便利店品牌，以及良品鋪子、三隻鬆鼠等休閑零食品牌。
據譚國林對外透露，2019-2021年鼎味泰每年增幅在40%-50%之間。2022年，鼎味泰銷售收入近4億元，其產品占據了國內高端鱈魚腸近半市場。
而為了拿下更多市場，鼎味泰不僅在去年7月份，投入超千萬元在日本大阪成立研發中心，譚國林在今年年初更是加入了“出海搶單”熱潮。
在先後考察了日本、新加坡、澳ao大da利li亞ya等deng多duo國guo超chao市shi和he餐can飲yin市shi場chang，譚tan國guo林lin爭zheng取qu到dao日ri本ben海hai產chan品pin重zhong要yao的de供gong應ying企qi業ye瑪ma魯lu哈ha的de億yi元yuan框kuang架jia訂ding單dan，並bing與yu澳ao大da利li亞ya一yi家jia知zhi名ming商shang超chao企qi業ye簽qian訂ding了le意yi向xiang協xie議yi。
海外的初步拓展成績，似乎在佐證鼎味泰的市場增長潛力。鼎味泰的快速發展以及期待跑步上市的動作，跟資本助力也有一定關聯。
2014年後，外賣市場的快速發展和冷鏈物流逐步普及，讓預製菜及相關企業數量以年計飛速增長。
據灼識谘詢和藍鯨財經的研究數據顯示，2017年全國約有7140家預製菜企業，2020年增加至12367家，2021年更是激增至59400家。
2019年，鼎味泰首次獲得一級市場青睞，智融私募基金、弘章資本、源時基金成為其A輪投資方，隨後鼎味泰在2022年6月完成毅達資本領投的近億元戰略融資後，便在4個月後，簽署上市輔導協議，擬在A股掛牌上市。
據資料顯示，在一期年產15000噸高端海洋速凍食品能力基礎上，毅達的投資於鼎味泰來說主要用於新工廠二期投資建設，且2022年底，項目已竣工投產。全部達產後將實現年產60000噸高端海洋食品產品的規模，年銷售額達20億元。屆時，鼎味泰或將成為亞洲最大的鱈魚製品生產商，成為當之無愧的“鱈魚王”。
據東海縣一季度工業經濟成績單中顯示，2023年第一季度鼎味泰銷售成功突破1.1億元，與2022年同期相比增長超過了30%。
那麼，問題來了，相較於2022年的4億銷售額，擴產後誰來買單？
如果說過去，鼎味泰依靠著海底撈、湊湊等大品牌連鎖餐飲客戶得以快速成長，那麼2022年，鼎味泰的增幅達到曆史新低，隻有10%也是因為餐飲大客戶的業績影響。以海底撈為例，其去年營業收入同比減少15.5%；其中，來自持續經營業務則同比下滑20.6%。
依托餐飲大客戶不僅讓鼎味泰要跟行業“共患難”，也(ye)讓(rang)鼎(ding)味(wei)泰(tai)難(nan)獲(huo)得(de)更(geng)高(gao)議(yi)價(jia)空(kong)間(jian)，導(dao)致(zhi)公(gong)司(si)的(de)毛(mao)利(li)率(lv)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)影(ying)響(xiang)。同(tong)時(shi)，火(huo)鍋(guo)食(shi)材(cai)領(ling)域(yu)行(xing)業(ye)壁(bi)壘(lei)不(bu)高(gao)，也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)鼎(ding)味(wei)泰(tai)所(suo)麵(mian)臨(lin)的(de)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)。據天眼查顯示，現存與火鍋食材相關的企業就有1.2萬餘家。
而且魚糜產品也並非鼎味泰獨有，天眼查顯示，與“魚糜”相關的企業更是高達1.5萬餘家，其中江蘇以3900餘家位列第二。為此，鼎味泰以高品質破圈，每年都會從阿拉斯加采購3000噸(dun)左(zuo)右(you)的(de)高(gao)級(ji)鱈(xue)魚(yu)，且(qie)數(shu)量(liang)還(hai)在(zai)隨(sui)著(zhe)業(ye)務(wu)的(de)增(zeng)長(chang)而(er)增(zeng)長(chang)。但(dan)隨(sui)著(zhe)近(jin)年(nian)來(lai)，全(quan)球(qiu)天(tian)然(ran)捕(bu)撈(lao)的(de)鱈(xue)魚(yu)供(gong)給(gei)不(bu)斷(duan)縮(suo)小(xiao)，原(yuan)材(cai)料(liao)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)也(ye)不(bu)容(rong)小(xiao)覷(qu)。
congjinribailianzhigaozibenruju，bailianjituanyilingshouyuqudaoziyuanfunengdingweitaiziyoupinpaixianxiatuozhanlaikan，dingweitaizhengzaizuocanyinshipinjishihuadezhuanxingshengji，yidaxinglingshouliansuohekaituoguojishichanglaizhankaiduoyuanhuabuju，yiqilaipojukuochanhoudexiaoshounanti。
於一級市場的投資方來說，休閑食品健康化、兒童零食社交化的大背景下，高蛋白、低脂肪、富含DHA的鱈魚腸和冷藏即食蟹柳，有機會成為奶酪棒的補充甚至上位替代，在3-5年內再創一個百億品類，也是鼎味泰的機遇所在。
但是，鼎味泰所看到的魚糜行業走向高端化、多元化的趨勢，頭部企業也都在布局。譬如2013年，海欣收購“魚極”品牌，致力打造高端品牌形象；2018年，安井推出“丸之尊”，定位高端化。與鼎味泰相比，安井已突破百億營收，海欣、惠發食品也達到了十幾億的規模，同行業的安井食品、國聯水產、海欣食品、得利斯等公司都加大了對高端魚糜製品的布局，魚糜產業集中度高，意味著競爭也更為激烈。
在鼎味泰之前，也是海底撈供應商之一的水產預製菜企業鮮美來就三闖IPO未果，過度依賴大單品、毛利率降低以及品類加工技術門檻不高等問題在其招股書中昭然若揭。
可見於鼎味泰，能否實現增收增利的多元化布局以及構建產品技術壁壘，將成為其順利登陸A股的關鍵。
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