文：徐風

來源：市值觀察（ID：shizhiguancha）

年關已過，預製菜又火了。據艾媒谘詢數據，截至1月26日，2023春節全國預製菜銷售額約1307.53億，較2022年增長43.6%；京東數據顯示，春節期間預製菜成交額同比增長超6倍。

預製菜風口，到底誰的菜更硬？

所謂預製菜
，引自華創證券的說法，指以農產品和肉類為原料，經預加工而成的成品或半成品，其本質仍是菜，如酸菜魚
、小龍蝦等。

當前預製菜已是一座巨大的市場金礦。據中國產業信息網統計
，2021年預製菜市場規模為3459億，預計到2026年將超萬億
，2022-2026年複合增速達20.6%。

在行業內“動靜”最大的
，當屬安井食品、三全食品和思念食品等速凍食品巨頭。

相對於其他企業
，速凍企業的優勢在於冷鏈和加工，能更好地解決標準化和運輸中的商品損耗和成本問題
，做預製菜可謂得天獨厚。

而率先搶占預製菜高地的，是安井食品。

安井的速凍菜肴業務布局較早

，2018年就成立了凍品先生，聚焦C端，並在2021年和2022年收購了新宏業、新柳伍
，重點發展小龍蝦；2022年5月還成立了安井小廚事業部，以B端為主。

當下安井的預製菜業務已經迎來了豐收時刻。其在2018年就實現了3.95億營收，占營收比重9.28%，到2022年中報時已成為安井的第二大業務
，實現營收13.9億，同比增速達185.42%，營收占比為26.36%。

反觀速凍米麵龍頭三全食品
，對預製菜慢半拍的加注，讓其失去了先機。

早在2014年，三全就成為7-11等便利店的供應商，生產菜肴便當
，但營收規模並不大。直到2020年預製菜爆火時才大舉進軍，但產品多以肉腸酥肉等涮烤類為主，缺少主菜品種。2022年4月初，三全才推出了微波炒飯等產品。

反映在營收上
，2021年三全預製菜板塊收入僅7.46億
，營收占比10.74%，對業績影響也相對有限。

但對三全而言，預製菜不僅是新風口，還是一場不能輸的戰鬥。

速凍食品中

，速凍米麵集中度最高，僅三全、思念和灣仔碼頭3家就占據了超60%的市場份額，市場也接近飽和。據太平洋證券數據，預計2022到2025年市場規模複合增速僅5.58%。

對比安井食品
，其所在速凍火鍋料品類集中度則相對較低，2021年CR5僅占20%，安井作為龍頭占比也僅為9%。同期市場規模複合增速為9.23%，未來發展的想象空間要高於速凍米麵。

這一點從兩家的營收上也能看出來。

安井自2018年以來營收增速都在20%以上，2020和2021年增速超30%；而三全在2018年增速就已經放緩至個位數，2020年由於疫情催化，增速才提升到15.71%
，2021年增速再次放緩至0.25%。

從長遠看，在三全主業增長受限的情況下，若不能在其他領域有所作為，則成長性堪憂。

預製菜新勢力不斷
，老玩家不斷受到挑戰。典型的如預製菜第一股味知香和餐飲供應鏈第一股千味央廚。

其中味知香以肉禽類預製菜為主，SKU數量眾多是其一大優勢，2020年就接近200個
，遠超同期安井凍品先生、國聯水產等品牌。

近年來味知香業績增長出現了放緩跡象。2017—2020年味知香的淨利潤增速在20%以上，到2021年和2022年前三季度卻降為6.06%和7.65%。

業績增長放緩，除了疫情因素影響外，B端的短板也是重要一環。味知香以C端為主，B端為輔
，依靠農批市場帶來的終端流量
，但在B端沒有相對優勢。

如2022年第二季度，在C端零售渠道營收增長了13.4%的情況下
，B端批發渠道卻下降了30.47%。盡管B端營收占比不到三成
，依然拖累了整體營收。

另外
，隨著競爭加劇，此前味知香較低的費用率反而成了增長掣肘。2022年前三季度味知香期間費用率僅6.13%

，低於安井的10.51%、三全的17.23%、千味央廚的13.96%。

zaiyuzhicairuhuorutudedangxia
，zhengshidazaopinpaideguanjianshike。shidudeyingxiaofeiyongzhichuyouliyuqudaokaituohepinpaidazao。duiyuweizhixiangzheyangdeyuzhicailaowanjia，yiweibaoshouzhihuimianlinshichangbuduanbeiqinshidemingyun。

其研發費用僅百萬級別
，2021年同比翻倍，但也隻有200萬。銷售費用中用於廣告營銷的支出也少的可憐，2021年僅350萬。

反觀千味央廚，增長也不是一帆風順，當下麵臨難以打破優勢圈的困境。

千味央廚是思念旗下餐飲供應鏈企業，靠著百勝、肯德基等大客戶供應鏈的信用背書，收獲了海底撈、華萊士等多個全國餐飲大客戶
，逐漸完成了其原始的客戶資源積累。

千味央廚的問題
，首先是對單一產品的過於依賴。占其營收半壁江山的是油炸類產品。尤其是油條，在餐飲渠道的市占率高達70%左右，甚至被稱為“油條第一股”。

除了在油條上積累的優勢外，其他品類幾乎沒有壁壘可言。芝麻球
、地瓜丸等大單品均為代工生產，可替代性極高。

其次，由於千味央廚主營B端速凍米麵，是B端品類的龍頭老大。而B端市場一直是預製菜的主戰場

，競爭格局十分分散。

據華鑫證券數據，千味央廚市占率僅6%，這自然給了其他企業入局的機會，包括已經卷不動的C端速凍米麵三巨頭。如三全推出的“三全綠標”產品、思念成立了BP事業部、安井的“安井小廚”等。

2022年上半年，千味央廚核心的大客戶直銷渠道的營收增長陷入停滯，同比下降4.61%
，營收占比也下降至34.36%
，麵向中小客戶的經銷渠道成了主力，同比增長了27.41%。隨著其他巨頭的入場，千味央廚增長的不確定性也在增大。

最後，千味央廚也在布局預製菜

，但力度不大，其本可以憑借自身供應鏈優勢挖掘預製菜的新增長點
，也慢了市場一步。

此前其預製菜業務主要圍繞B端進行

，2022年上半年收入僅1190萬
，占營收比重1.8%。2022年12月初，千味央廚才發布了岑夫子等三大C端品牌。

群雄逐鹿的預製菜，還有終端餐飲和上遊原料企業兩股勢力不容忽視。

canyinqiyepingjiezishendetesecaixihebiaozhunhuachengweileshipinjiagongleiqiyedejindi。rujuzhezhongduo
，guangzhoujiujiachuleibacui。guangzhoujiujiazhisuoyinengzaiyizhongcanyinqiyezhongshachuzhongwei，zaiyuqinengbuduanpojieyuanyouyewupingjing。

近年來廣州酒家的原有餐飲業務增長緩慢，年營收一直在5億到8億之間。這一點與其他餐飲企業並無太大差異。

眾所周知
，廣州酒家聞名不是自家酒樓，而是早已取代餐飲成為業務扛把子的月餅。

據國元證券數據，廣州酒家的月餅市場份額超10%，僅次於稻香村，2018年至2021年在行業個位數增長情況下
，廣州酒家的月餅業務營收複合增速達13.58%，超過了同期五芳齋12.38%的增長數據。

除了月餅，廣州酒家另外一大“籌碼”就是預製菜了。

廣州酒家很早便入局了預製菜，主打速凍盆菜
、鹽焗雞等粵菜，2010年其速凍食品業務營收1.24億
，營收占比10.85%。到2021年業務營收就達到了8.48億

，營收占比也提升至21.8%。當年業務毛利率為36.18%，遠高於安井


、三全等。

此外入局預製菜的餐飲企業還有金陵飯店
、全聚德等
，但營收占比都較小。如金陵飯店2021年預製菜營收僅2600萬，營收占比1.9%。

對於全聚德，在業績的強壓之下自然也不會錯過預製菜這一大風口。其2022年全年預計虧損超2.6億，虧損金額再創新高，且已是連續第3年虧損。

2021年10月，全聚德預製菜項目投產
，目前推出了全聚德、川老大、豐澤園3大品牌30個品類。但最終能否力挽狂瀾還不得而知。

lingwai

，shangyouziyuanxingqiyeyeshizuoyuzhicaideyibahaoshou。youyugengkaojinyuanliaolaiyuan，duiyuanliaochengbengengnengjingzhunbakong，zhijieshixianlecongyuanliaodaocanzhuo，xiaolvgenggao。

如國聯水產和得利斯
，預製菜業務如同救星一般。前者助力業績扭虧為盈
，結束了三年虧損局麵，僅2022年上半年就實現業務收入5.61億。目前其預製菜業務已經成型
，擁有龍霸、小霸龍雙品牌
，開發了包括小龍蝦、小霸龍烤魚等多個億元大單品。

同樣得利斯在主營業務增長乏力的情況下，預製菜開始挑起大梁。2022年中報實現業務營收3.05億，營收占比提升至21.75%，並成為其第二大業務。

綜合來看
，預製菜仍是藍海賽道，B端和C端都有機會。預製菜比拚的關鍵是供應鏈和品牌，當下正是打地基的黃金時刻。但隨著競爭白熱化，通往預製菜的船票，已經不多了。