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公開資料顯示，2021年，中國GDP達到114萬億元
，占全球經濟的比重由2012年的11.4%上升至2021年的18%以上。與此同時，中國人均GDP達到1.25萬美元，接近高收入國家門檻。

伴隨著人均GDP的de持chi續xu增zeng長chang，中zhong國guo人ren均jun消xiao費fei及ji飲yin食shi消xiao費fei的de升sheng級ji，中zhong國guo高gao品pin質zhi水shui果guo的de市shi場chang也ye逐zhu步bu開kai始shi增zeng大da。據ju弗fu若ruo斯si特te沙sha利li文wen數shu據ju顯xian示shi，中zhong國guo水shui果guo零ling售shou市shi場chang的de市shi場chang規gui模mo已yi經jing由you2016年的8273億元人民幣增長至2021年的12290億元人民幣，複合年增長率高達8.2%；中國生鮮食品的零售總額則由2016年的34685億元人民幣增長至2021年的56353億元人民幣。

對此，據弗若斯特沙利文預測，2026年，中國水果零售市場總規模將進一步增加至17752億元人民幣，未來五年的預期複合年增長率為7.6%
；與此同時，中國生鮮食品的零售總額將在2026年達到84830億元人民幣，未來五年的複合年增長率為8.5%。

在中國生鮮水果市場持續增長的大背景下
，作為中國最大的水果零售經營商，“水果一哥”百果園即將登錄港股資本市場。

01

掌握全產業鏈

作為中國最大的水果零售商被投資者追捧

根據招股書顯示，2019-2021全年及2022上半年，百果園的收入分別為人民幣89.76億元、88.53億元
、102.89億元、59.15億元，同期毛利率分別為9.8%
、9.1%、11.2%及11.5%
；淨利潤分別為人民幣2.48億元、0.46億元
、2.21億元及1.86億元。

在疫情衝擊下
，線下零售行業最困難的三年，百果園卻實現了逆勢增長，殊為難得。

百果園的穩步發展
，離不開其雙品牌驅動戰略，即品類品牌和渠道品牌（百果園和果多美）的雙重打造和發展。通過差異化的產品和服務，提升產業鏈價值，為其帶來溢價能力和持續提升盈利水平的能力。

水shui果guo這zhe種zhong非fei標biao產chan品pin，過guo去qu往wang往wang通tong過guo講jiang故gu事shi來lai打da造zao品pin牌pai。但dan，這zhe種zhong方fang式shi很hen難nan標biao準zhun化hua，難nan以yi複fu製zhi發fa展zhan。基ji於yu此ci，百bai果guo園yuan設she立li了le中zhong國guo首shou套tao基ji於yu口kou感gan的de全quan品pin類lei果guo品pin標biao準zhun分fen級ji體ti係xi，百bai果guo園yuan將jiang水shui果guo按an照zhao“四度一味一安全”分級
，即“糖酸度、鮮度
、脆度、細嫩度、香味
、安全性”分成“招牌、A級、B級

、C級”4個等級。不同的等級
，產地、價格
、運輸、包裝

、營銷不同
，所以盈利能力不同。

目前，百果園已向市場推出31個在中國獨家分銷的招牌及A級自有產品品牌。水果分級標準體係奠定了百果園產品品牌和渠道品牌的基礎。2021年，公司的品牌水果為門店創造了約人民幣10億元的零售業績，占當年門店水果總銷售額的8.6%以上。渠道擴展也更加順利，截至最後實際可行日期，百果園共有線下門店5645家，遍及全國22個省市的140多個城市
，主要集中在居民區
、商業街等高人流量區位。

品牌與渠道的雙重加持
，令百果園廣受資本的青睞。百果園自2015年以來已經經曆了多輪融資，投資方包括天圖資本、金雅福投資
、知春資本、基石資本、中金公司等知名機構。

02

水果行業領先

擁有水果品類品牌及營銷網絡的百果園還將持續增長

水果零售向來不算一門好做的生意。水果從果園采摘之後
，通常要經過冷鏈物流
、批發商、零售商（包括農貿市場、超市、便利店、網店

、水果專營店）才能到消費者手裏。尤其是許多水果的保鮮期短暫，一旦在采摘
、分選
、包裝
、保鮮、儲存、運輸
、分銷等過程中管理不當，就容易造成損耗。從競爭格局來看，我國水果零售行業高度分散，2021年前五大參與者合計才占3.6%的市場份額，其中市占率最高的百果園占比超1%。

baiguoyuanzhisuoyinenggoubashuiguoshengyizuodaoquanguo，libukaiqiyishoudazaodezhongguoshuiguoxingyezuidadefenxiaowangluo。juzhaogushuxianshi

，baiguoyuanyijianchengyigequanguoxingdetiejinshequ
、線上線下一體化、店倉一體化、及時達與次日達一體化的水果專營零售網絡

，即以門店為中心的零售商業模式。一方麵利用廣泛的

、貼近社區的小型門店網絡靠近消費者，滿足社區居民個性化消費需求，同時又利用電子商務在線下單便捷、消費者觸達廣泛的優勢

，進一步吸引客戶到店或直接進行在線消費。另一方麵，利用店倉一體化的模式可提高物流效率
、降低物流成本，進而實現高周轉、低耗損率。

此ci外wai
，百bai果guo園yuan為wei了le保bao障zhang這zhe個ge水shui果guo專zhuan營ying零ling售shou網wang絡luo的de高gao效xiao高gao質zhi運yun行xing，在zai上shang遊you通tong過guo自zi有you種zhong植zhi基ji地di或huo合he作zuo的de供gong應ying商shang建jian立li可ke持chi續xu供gong應ying鏈lian，在zai中zhong遊you建jian立li高gao效xiao倉cang配pei冷leng鏈lian體ti係xi。結jie合he終zhong端duan零ling售shou網wang點dian，打da造zao出chu一yi個ge從cong種zhong植zhi到dao零ling售shou的de綠lv色se生sheng態tai產chan業ye鏈lian。

隨著營銷網絡滾動式發展的，還有百果園不斷擴容的水果品類品牌。數據顯示，2021年百果園有六個品牌的單品，門店零售銷售額超過5,000萬元，包括紅芭蕾草莓、亞克西梅等；2021年百果園自有品牌水果的零售價平均高於同類B級果品零售價約兩倍。依托於對水果建立品控標準並分級
，百果園以品牌化的理念運營水果大單品將會持續擴容。

站在資本的角度看百果園，其前景樂觀

，極富競爭力。一方麵在強勢領域繼續深耕水果品牌


，同時還布局了大生鮮。其成熟的商業模式、品類品牌及渠道品牌已經形成獨有的行業壁壘

，憑借充裕的現金流，有望在分散市場中獲取更高的份額。