餐飲食品飲料供應鏈，通俗的說就是餐飲、食品和飲料企業的供應商們。我們大致將這些供應鏈企業分為三類，流通類

、生產加工類和服務類。

• 流通類主要通過對源頭的把控和集采，為下遊企業提供初加工產品；

• 生產加工類企業則是通過食品工業的工序，對原材料進行一係列加工
  ，為下遊企業提供深加工產品
  ；

• 服務類則是為下遊企業提供包括物流、數字化和第三方中央廚房等服務。

近些年，伴隨消費者群體對餐飲食品飲料的訴求逐漸呈現健康化、便捷化、品牌化等趨勢
，中國的餐飲和食品飲料行業，正在逐漸從分散走向集中、從夫妻老婆店走向連鎖品牌
、從小作坊走向大集團。在疫情衝擊下
，傳統的夫妻店和小品牌生存更加艱難，擁有品牌背書
、完整的管理和供應鏈體係支撐的連鎖品牌競爭力愈發明顯。

在下遊品牌端這樣的變革下
，下遊客戶對於供應商在原材料穩定性、半成品加工能力、產品研發能力

、冷鏈物流效率和成本等方麵提出了更高的要求
，

這促使上遊供應鏈市場也逐漸發生變革
，工業化程度進一步提升，開始走向集中化
、品牌化和半成品化。一些優秀的供應鏈公司在近年間陸續成為資本市場的寵兒。

據統計，近3年時間
，已有超過30家相關供應鏈企業完成或即將完成上市。

數據來源：wind，2022年12月1日收盤價

國內傳統食材流通類企業主要包括原材料集采商、批發商等，其傳統流通鏈路存在一定缺陷：

• 產品從源頭流入區域各層農貿市場分銷
  ，極其分散；

• 且產地、加工到履約配送，都是非標狀態；

• 低效的流通使得下遊客戶采購成本高、管理複雜
  、難品控
  ；

• 毛菜處理繁雜，影響下遊客戶後廚效率。

數據來源：泰合資本

新型的供應鏈流通平台型企業的出現似乎能解決以上問題：通過向產地經銷商直采或銷地批發商采購，消除二批三批環節，提高了供應鏈效率
，降低了餐飲企業采購成本；此外
，這些平台型企業對食材進行一定初加工，提高了門店的後廚效率。

平台型企業的佼佼者
，諸如撮合模式的美菜、美團快驢等，目前雖然體量龐大
，但盈利難度較大。究其原因，我們不難發現其商業模式存在以下三個問題：

1. 流通和集采毛利極低；

   
   

2. 下遊客戶分散程度極高、單客戶采購量金額較低、且往往為即時性需求而非固定性需求
   ，因此履約成本較高
   ；

   
   

3. 下遊客戶未必需要“平台”，chuantongliutongshangyouyufuwubanjingxiao
   ，bendihuafuwunengliwangwangjiaoqiang
   ，qiechuantongliutongshangzishenyezaibiangeshengji。yincipingtaileiqiyeyaoxiangyuqijingzheng
   ，wangwangcaiqugengdijiagehuogengyouzhifuwu（以及帶來的更高履約成本）。

基於這三個問題

，平台化企業的單位收益很難覆蓋履約成本，導致虧損長期存在，商業模式難以跑通。

eryishuhaigongyinglianweidaibiaodezhiyingmoshipingtaixingqiye，zezaicuohemoshipingtaixingqiyeshang，jinyibushengji
，jiangjishixingxuqiubianweigengjiagudingxuqiu，jiangdilvyuechengben，tongshigengjiazhuzhongyilenglianwuliuweidaibiaodefuwu。danzheleiqiyexiangyaojinyibufazhan
，rengxuzaishenjiagongnenglishangxiagongfu
，tigaoshenjiagongfuwuzheleigaomaoliyewushouruzhanbi。

公司概述：公司主要業務為麵向餐飲企業的速凍麵米製品的研發、生產和銷售，致力於為餐飲企業提供定製化

、標準化的速凍食品及相關餐飲後廚解決方案；公司自設立以來便持續深耕餐飲市場，已成為肯德基、必勝客、華萊士
、海底撈、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等知名餐飲品牌速凍麵米製品供應商，其中在百勝中國供應商體係為最高級T1級；

核心特色：通tong過guo定ding製zhi化hua模mo式shi與yu主zhu要yao客ke戶hu建jian立li起qi深shen度du綁bang定ding關guan係xi。對dui於yu下xia遊you餐can飲yin企qi業ye而er言yan
，與yu傳chuan統tong通tong用yong品pin模mo式shi相xiang比bi
，定ding製zhi化hua產chan品pin可ke以yi解jie決jue企qi業ye大da量liang產chan品pin研yan發fa、生產痛點，幫助企業聚焦在餐廳運營和服務上。

啟示：

千qian味wei央yang廚chu麵mian向xiang大da客ke戶hu的de定ding製zhi化hua服fu務wu能neng力li和he產chan品pin研yan發fa能neng力li是shi其qi成cheng功gong關guan鍵jian。千qian味wei央yang廚chu瞄miao準zhun了le速su凍dong製zhi品pin從cong流liu通tong市shi場chang主zhu導dao到dao餐can飲yin渠qu道dao快kuai速su發fa展zhan的de機ji遇yu。

• 一方麵，通過為客戶提供從零研發並定製生產以及按餐企工藝標準定製生產的服務，深度綁定了餐飲大客戶。

• 另一方麵，研發向縱深發展，不但瞄準餐飲渠道適銷產品做工業化，還順應餐飲場景變化針對性推出適配產品，這種產品研發能力使得公司進一步領先市場。

公司概述：立高食品是一家集烘焙食品原料及冷凍烘焙食品研發、生產、銷售於一體的大型股份製上市企業。截至2021年初，冷凍烘焙產品年產能7.39萬噸，奶油類產品年產能3.3萬噸，水果類製品年產能1萬噸，醬料類年產能2.85萬噸。公司合作經銷商超過1,500家

，直銷客戶超過300家，服務的終端客戶超過5萬家，產品已進入幸福西餅
、味多美
、好利來、麵包新語、一鳴股份等知名連鎖烘焙店，沃爾瑪/山姆會員店
、盒馬生鮮、永輝超市
、家樂福、華潤萬家等大型商超，以及海底撈
、豪客來、希爾頓歡朋酒店、樂凱撒披薩等連鎖餐飲品牌。

立高旗下奧昆冷凍烘焙產品

核心特色：相較於同行上市公司主要生產烘焙原材料
，立高食品在其基礎上大力拓展半成品產品—冷凍烘焙
，並依靠核心大單品冷凍蛋撻大力拓展小b市場。

啟示：

• 立高的成功，一方麵源自大力拓展半成品產品。立高食品2014年預測到冷凍烘焙發展潛力
  ，大力發展冷凍烘焙，實現了從烘焙原材料供應商向烘焙“預製菜”供應商的轉變
  ；

• 另一方麵
  ，在拓展大客戶的同時
  ，立高依靠冷凍蛋撻作為核心單品
  ，大力拓展小b市場
  ，實現了由供應商引領下遊市場的轉變。

• 相xiang對dui而er言yan，行xing業ye其qi他ta上shang市shi公gong司si發fa力li冷leng凍dong烘hong焙bei節jie奏zou相xiang對dui緩huan慢man，目mu前qian仍reng以yi奶nai油you為wei主zhu要yao產chan品pin，同tong時shi也ye缺que乏fa引yin領ling下xia遊you市shi場chang的de核he心xin大da單dan品pin
  ，其qi估gu值zhi水shui平ping遠yuan低di於yu立li高gao食shi品pin。

公司概述：公司專業從事白羽雞雞肉食品的研發、生產加工和銷售業務。目前，公司主要產品為雞肉調理品和生鮮品。公司產品出口日本、歐盟多年，擁有伊藤忠商事、德克士快餐
、家家悅超市、全家便利店、嘉吉動物蛋白等一批粘性較高的國內外知名客戶。

核心特色：春雪食品的前身萊陽養殖公司在上世紀九十年代主要業務為肉雞養殖、屠(tu)宰(zai)等(deng)原(yuan)材(cai)生(sheng)產(chan)，隨(sui)著(zhe)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)海(hai)外(wai)，公(gong)司(si)逐(zhu)步(bu)開(kai)始(shi)從(cong)初(chu)加(jia)工(gong)轉(zhuan)向(xiang)深(shen)加(jia)工(gong)
，向(xiang)下(xia)遊(you)標(biao)準(zhun)化(hua)調(tiao)理(li)品(pin)食(shi)材(cai)滲(shen)透(tou)
，目(mu)前(qian)已(yi)成(cheng)為(wei)養(yang)殖(zhi)屠(tu)宰(zai)與(yu)深(shen)加(jia)工(gong)並(bing)重(zhong)的(de)業(ye)務(wu)模(mo)式(shi)。

春雪食品收入結構

啟示：

• 從上遊的養殖屠宰往下遊的深加工滲透
  ，能夠有效增厚利潤、抵禦風險。上遊養殖、屠宰作為典型周期行業，其利潤水平與行業周期強相關；而向下遊深加工滲透，則可以為公司帶來穩定的利潤。

  
  

• 此外
  ，高標準化下遊客戶也能夠驅動供應鏈企業規模與加工能力的提升。春雪食品調理品產品服務於伊藤忠商事
  
  、德克士快餐等客戶，在客戶的高標準驅動下、在下遊需求不斷增長的機遇下，公司實現了規模與加工能力的不斷提升。

公司概述：

公司是一家新茶飲綜合解決方案的原料供應商，主要從事飲品類
、口感顆粒類、果醬類和直飲類等產品的研發
、生產和銷售，屬於新茶飲供應鏈的重要環節。公司已與蜜雪冰城、書亦燒仙草
、CoCo都可
、古茗、滬上阿姨、7分甜、樂樂茶、冰雪時光
、吾飲良品、700CC
、阿水大杯茶和巡茶等新茶飲企業以及瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業建立了長期穩定的合作關係。

核心特色：

麵對下遊客戶極為分散、產品迭代快速、添加物品類繁多的市場，公司於2019年至2021年
，公司年均生產近兩千種規格品類的產品
，提供客戶不同果汁（漿）或果肉含量的產品，在產品口味方麵滿足大眾流行的草莓、芒果
、百香果

、檸檬、桃子、葡萄等口味，也有如青梅、青柚、龍眼、黃皮等小眾口味以及多種水果風味的複合口味
；在(zai)糖(tang)類(lei)產(chan)品(pin)上(shang)，公(gong)司(si)是(shi)較(jiao)早(zao)將(jiang)果(guo)糖(tang)帶(dai)入(ru)餐(can)飲(yin)體(ti)係(xi)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)企(qi)業(ye)，並(bing)結(jie)合(he)客(ke)戶(hu)的(de)需(xu)求(qiu)
，率(lv)先(xian)推(tui)出(chu)冰(bing)糖(tang)糖(tang)漿(jiang)，並(bing)自(zi)研(yan)天(tian)然(ran)美(mei)拉(la)德(de)反(fan)應(ying)的(de)黃(huang)金(jin)糖(tang)漿(jiang)，以(yi)及(ji)順(shun)應(ying)健(jian)康(kang)需(xu)求(qiu)的(de) 0 卡係列糖漿，為飲品帶來不同甜味表現
；在zai飲yin品pin的de升sheng級ji方fang向xiang上shang，甜tian心xin晶jing球qiu為wei代dai表biao的de口kou感gan顆ke粒li為wei推tui動dong水shui果guo茶cha的de流liu行xing起qi到dao了le至zhi關guan重zhong要yao的de作zuo用yong。隨sui著zhe新xin茶cha飲yin渠qu道dao的de不bu斷duan擴kuo增zeng，公gong司si以yi先xian進jin的de技ji術shu和he食shi安an管guan理li推tui出chu適shi合he新xin零ling售shou渠qu道dao的de新xin茶cha飲yin品pin類lei，如ru楊yang枝zhi甘gan露lu、爆檸青提和小青檸等。

啟示：

• 茶(cha)飲(yin)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)，下(xia)遊(you)品(pin)牌(pai)眾(zhong)多(duo)，產(chan)品(pin)迭(die)代(dai)極(ji)為(wei)迅(xun)速(su)。麵(mian)對(dui)這(zhe)樣(yang)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)龐(pang)大(da)但(dan)分(fen)散(san)度(du)極(ji)高(gao)的(de)市(shi)場(chang)
  ，供(gong)應(ying)鏈(lian)企(qi)業(ye)本(ben)身(shen)是(shi)極(ji)好(hao)的(de)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)。相(xiang)對(dui)於(yu)下(xia)遊(you)客(ke)戶(hu)而(er)言(yan)
  ，供應鏈企業既能夠享受行業持續發展帶來的紅利，其經營穩定性又優於下遊品牌。

  
  

• 生(sheng)產(chan)加(jia)工(gong)型(xing)供(gong)應(ying)鏈(lian)企(qi)業(ye)，可(ke)以(yi)大(da)致(zhi)分(fen)為(wei)聚(ju)焦(jiao)某(mou)一(yi)單(dan)一(yi)產(chan)品(pin)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)企(qi)業(ye)，和(he)聚(ju)焦(jiao)某(mou)一(yi)市(shi)場(chang)多(duo)個(ge)產(chan)品(pin)的(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)企(qi)業(ye)。對(dui)於(yu)茶(cha)飲(yin)這(zhe)樣(yang)產(chan)品(pin)迭(die)代(dai)極(ji)快(kuai)、原材料SKU數量極多但標準化程度極高的品類
  ，選擇聚焦行業、生產多個產品的商業模式，更容易實現快速擴張，但這對於企業本身產品研發能力要求極高
  
  ，企業需要不斷提升自身原材料把控能力和產品研發迭代能力
  ，才能在競爭中立於不敗之地。

公司概述：

公司成立於1997年，專注於以酶工程、發酵工程等現代生物工程技術
，從事功能糖的研發
、製造及方案服務。保齡寶公司作為國內市場上唯一的全品類功能糖產品製造服務商。

核心特色：

公司擁有多種代糖、功(gong)能(neng)糖(tang)產(chan)品(pin)線(xian)
，除(chu)成(cheng)熟(shu)產(chan)品(pin)外(wai)

，公(gong)司(si)的(de)阿(e)洛(luo)酮(tong)糖(tang)產(chan)品(pin)研(yan)發(fa)和(he)生(sheng)產(chan)能(neng)力(li)在(zai)國(guo)內(nei)居(ju)於(yu)第(di)一(yi)梯(ti)隊(dui)。阿(e)洛(luo)酮(tong)糖(tang)作(zuo)為(wei)甜(tian)味(wei)劑(ji)
，很(hen)多(duo)國(guo)家(jia)都(dou)已(yi)經(jing)賦(fu)予(yu)阿(e)洛(luo)酮(tong)糖(tang)公(gong)認(ren)安(an)全(quan)地(di)位(wei)，主(zhu)要(yao)應(ying)用(yong)於(yu)調(tiao)製(zhi)乳(ru)、風味發酵乳

、烘焙產品
、茶飲料、果(guo)凍(dong)等(deng)產(chan)品(pin)中(zhong)，目(mu)前(qian)藥(yao)監(jian)局(ju)對(dui)於(yu)阿(e)洛(luo)酮(tong)糖(tang)國(guo)內(nei)應(ying)用(yong)正(zheng)在(zai)審(shen)批(pi)中(zhong)。保(bao)齡(ling)寶(bao)已(yi)率(lv)先(xian)投(tou)入(ru)大(da)量(liang)的(de)資(zi)源(yuan)進(jin)行(xing)阿(e)洛(luo)酮(tong)糖(tang)的(de)研(yan)發(fa)，目(mu)前(qian)已(yi)實(shi)現(xian)千(qian)噸(dun)級(ji)穩(wen)定(ding)生(sheng)產(chan)，並(bing)開(kai)展(zhan)定(ding)增(zeng)
，計(ji)劃(hua)將(jiang)產(chan)能(neng)拓(tuo)充(chong)至(zhi)年(nian)產(chan)3萬噸。

保齡寶2021年產品結構

啟示：

保(bao)齡(ling)寶(bao)作(zuo)為(wei)老(lao)牌(pai)代(dai)糖(tang)和(he)功(gong)能(neng)糖(tang)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)，最(zui)近(jin)幾(ji)年(nian)來(lai)因(yin)為(wei)赤(chi)蘚(xian)糖(tang)醇(chun)大(da)行(xing)其(qi)道(dao)，而(er)保(bao)齡(ling)寶(bao)在(zai)該(gai)產(chan)品(pin)上(shang)產(chan)能(neng)較(jiao)少(shao)，似(si)乎(hu)發(fa)展(zhan)勢(shi)頭(tou)不(bu)如(ru)三(san)元(yuan)生(sheng)物(wu)等(deng)企(qi)業(ye)
；

但保齡寶積極研發新技術、新產品，儲備了下一代代糖“大殺器”—阿洛酮糖，一旦獲批
，保齡寶將進入高景氣周期。

公司概述：

公司主要業務為紙袋的研發
、生產及銷售，主要產品包括環保手提袋和食品紙袋，公司係中國本行業專業的生產商之一。公司擁有國內資深的印刷、製袋技術人員及引進多條全球進口的全自動紙袋生產線和印刷設備
，日產能達200萬個紙袋。公司擁有購物紙袋和食品包裝兩大主要產品線，其中食品包裝主要為QSR餐廳、咖啡茶飲
、烘焙、休閑食品、會議場所等提供產品，主要終端客戶包括肯德基
、麥當勞、星巴克、華萊士、蜜雪冰城、九陽豆業、巴比食品
、頭號粥鋪、永和大王等國內外知名餐飲品牌。

南王科技食品包裝產品

核心特色：

公司主要產品是典型的單價極低，但消耗量極大的品類，根據招股書明書顯示，購物紙袋價格為46.84元一百個
，食品包裝價格為9.82元一百個。同時，公司前五大客戶銷售占比極高

，必勝食品、華萊士、樂信貿易、蜜雪冰城、美團這五大客戶銷售占比接近一半。

南王科技前五大客戶

啟示：

南王科技麵對紙包裝這一不起眼領域，每個產品單價極低。能夠成長為上市公司
，除了深度綁定大客戶以外，其深加工能力是其競爭能力的關鍵。

由於客單價低
，如何降低成本、提高品質是擺在企業麵前的最主要問題，因此企業不斷改進自動化設備、提高工藝水平，不斷錘煉深加工能力
，成為了行業佼佼者。

近年來，隨著下遊客戶逐漸連鎖化
、品牌化發展
，麵向餐飲和部分食品飲料企業的服務類供應鏈企業也開始興起，他們為下遊客戶提供冷鏈物流
、數字化服務

、第三方中央廚房等多種需求。

1. 冷鏈物流企業：canyinqiyedelenglianwuliuxuqiuzaiyu，dangemendianxuqiugaopei，dancaihuoliangbugao，ruolenglianwuliuqiyezaimougequyufuwumendianshuliangdabudaoyidingbiaozhun，qilvyuechengbenjiangshijudade，woguodangqianlenglianwuliujiqifensanzhengshizhegeyuanyin
   ，geqiyeyikaodangdiziyuanheshengeng
   ，dadaoyidingfuwutilianghoufangnengyingli
   
   
   ，yidankuaquyujiunanyiweiji；

   
   

2. 數字化企業：餐飲企業的數字化需求主要體現在點單、收銀、賬戶管理
   、供應鏈管理等需求上。過去數年間，出現了大量麵向餐飲業的SaaS企qi業ye，但dan由you於yu餐can飲yin業ye單dan店dian往wang往wang都dou是shi小xiao規gui模mo經jing驗yan，對dui於yu大da部bu分fen需xu求qiu付fu費fei意yi願yuan不bu佳jia，目mu前qian餐can飲yin數shu字zi化hua企qi業ye已yi經jing曆li過guo幾ji輪lun洗xi牌pai
   ，當dang前qian市shi場chang格ge局ju已yi初chu現xian
   ；

   
   

3. 第三方中央廚房：大量中小品牌和部分團餐企業目前尚未建立自己的中央廚房，因此第三方中央廚房存在一定行業機會。但第三方中央廚房存在著投入大、服務半徑小，以及客戶成長到一定體量後
   ，將會自建中央廚房的問題
   ，因此第三方廚房企業的發展前景尚不明朗。