沉寂已久的農機行業迎來了集中上市潮，且有兩家公司的IPO已板上釘釘，這種反常的背後一定有什麼不尋常的東西。
文：柳琪
來源：35鬥（ID：vcearth）
稍早些時間，濰柴動力（000338.SZ）曾zeng披pi露lu擬ni分fen拆chai下xia屬shu控kong股gu子zi公gong司si濰wei柴chai雷lei沃wo至zhi深shen交jiao所suo創chuang業ye板ban上shang市shi的de消xiao息xi引yin起qi了le行xing業ye內nei外wai的de極ji大da關guan注zhu，近jin期qi資zi本ben圈quan有you消xiao息xi稱cheng沃wo得de農nong機ji和he威wei馬ma農nong機ji申shen請qing創chuang業ye板banIPO已獲證券會通過，如果消息屬實的話，不久的將來，一拖股份、濰柴雷沃、沃得農機，國內農機三巨頭將在IPO聚首。除了沃得和威馬，通過證券會官網還能查閱到浙江托普雲農科技有限公司、上海司南導航技術有限公司等農機企業正在申請創業板和科創板IPO，曾zeng經jing扣kou響xiang創chuang業ye板ban大da門men的de新xin疆jiang缽bo施shi然ran智zhi能neng農nong機ji正zheng在zai接jie受shou上shang交jiao所suo主zhu板ban監jian管guan機ji構gou的de問wen詢xun，基ji於yu該gai公gong司si近jin兩liang年nian的de高gao質zhi量liang的de成cheng長chang，這zhe次ci預yu計ji成cheng功gong的de機ji率lv很hen大da，此ci外wai新xin鄉xiang花hua溪xi科ke技ji、河北潤農等在申請北交所上市，其中河北潤農已經獲得核準。yishangdeqiyezhishibingshandeyijiao。jubizhesuozhi，nongjixingyeyoushushijiaxinruiqiyezhengzaimodaohuohuo，jinruzibenshichangqudexindezhanhuoshitamendetianransuqiu，qiezhexie“新農機”企業普遍有互聯網、智慧農機的基因，如極飛科技、上海聯適、豐疆智能、惠達科技、極目科技、博創聯動、拓攻機器人，以及幾家傳統農機製造企業和核心零部件企業，如河北中興擬從新三板轉板北交所等。曾經很長時間，農機行業似乎是被資本遺忘的角落，目前以農機為主業的上市公司隻有一拖股份、星光農機、弘宇股份、吉ji峰feng農nong機ji，新xin研yan股gu份fen曾zeng經jing以yi農nong機ji主zhu業ye上shang市shi，之zhi後hou賣mai身shen於yu明ming日ri宇yu航hang之zhi後hou主zhu業ye變bian成cheng軍jun工gong，中zhong聯lian重zhong科ke的de主zhu業ye是shi工gong程cheng機ji械xie，嚴yan格ge意yi義yi上shang講jiang算suan不bu上shang是shi農nong機ji上shang市shi公gong司si，自zi從cong2017年山東弘宇上市以來，超過5年時間內農機行業沒有再新出現過一家上市公司。沉寂已久的農機行業迎來了集中上市潮，且有兩家公司的IPO已板上釘釘，這種反常的背後一定有什麼不尋常的東西。
一種現象的誕生背後必然隱藏著某些重要的底層邏輯，沉寂已久的農機IPO，迎來了紮堆上市的浪潮，除了用風口論來解釋的話，還要看企業有沒有實力，不要說上交所主板、深證主板、創業板、科創板，就是要上北交所也都有一定的門檻，能成功IPO的公司，差不多都是所在行業或細分領域的領軍企業或隱形冠軍。zhongmeimaoyizhandaluanlequanqiuhuadejincheng，xinguanyiqingjiangshijielarujierzhanhouzuidadehunluanjizhizaolewufayuliaodebuquedingxing，ewuzhanzhengbudanjihualebutongzhenyingzhijiandemaodun，jiangshijiezhiyushijiedazhan、核he戰zhan爭zheng的de危wei險xian邊bian緣yuan，且qie事shi實shi仍reng在zai進jin一yi步bu惡e化hua，這zhe一yi切qie還hai沒mei有you結jie束shu，經jing濟ji全quan球qiu化hua節jie奏zou被bei打da亂luan，全quan球qiu貿mao易yi受shou阻zu，糧liang食shi生sheng產chan和he貿mao易yi遭zao受shou重zhong創chuang，糧liang食shi結jie構gou性xing短duan缺que和he總zong量liang不bu足zu將jiang是shi中zhong國guo當dang下xia和he今jin後hou麵mian臨lin的de嚴yan峻jun問wen題ti，據ju相xiang關guan數shu據ju，上shang一yi個ge年nian度du國guo內nei有you五wu分fen之zhi一yi的de糧liang食shi要yao依yi賴lai於yu國guo際ji糧liang食shi市shi場chang。中zhong國guo人ren的de飯fan碗wan裏li要yao裝zhuang中zhong國guo人ren自zi己ji產chan的de糧liang食shi，要yao生sheng產chan出chu足zu夠gou多duo的de糧liang食shi需xu要yao依yi靠kao於yu技ji術shu和he裝zhuang備bei，麵mian對dui更geng大da的de不bu確que定ding性xing和he動dong蕩dang的de國guo際ji時shi局ju，中zhong國guo需xu要yao用yong糧liang食shi的de絕jue對dui安an全quan和he國guo內nei穩wen定ding緩huan衝chong外wai部bu的de不bu確que定ding，60年前一代偉人說“農業的根本出路在於機械化”，國guo家jia更geng加jia重zhong視shi農nong業ye機ji械xie，出chu台tai了le更geng大da力li度du的de扶fu持chi政zheng策ce，資zi本ben市shi場chang也ye重zhong新xin重zhong視shi農nong機ji板ban塊kuai，且qie有you機ji構gou和he專zhuan家jia願yuan意yi重zhong新xin挖wa掘jue農nong機ji產chan業ye的de資zi本ben價jia值zhi。“春江水暖鴨先知”，在資本有動作之前，事實上與農機相鄰近或有交集的相關產業和相關產業裏的企業已經提前行動了，如徐工機械、鐵建重工、山河智能、柳工等投入巨資布局農機業務，碧桂園、比亞迪、濰柴動力等跨界進入農機產業，這些跨界大佬進入農機不止是為這個資源匱乏的行業帶來寶貴的彈藥輜重、先進的理念、管理、人(ren)才(cai)，更(geng)重(zhong)要(yao)的(de)是(shi)通(tong)過(guo)這(zhe)些(xie)企(qi)業(ye)的(de)光(guang)環(huan)效(xiao)應(ying)，吸(xi)引(yin)了(le)更(geng)多(duo)的(de)人(ren)，包(bao)括(kuo)資(zi)本(ben)圈(quan)來(lai)關(guan)注(zhu)農(nong)機(ji)行(xing)業(ye)，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)也(ye)有(you)從(cong)眾(zhong)心(xin)理(li)，跟(gen)風(feng)投(tou)資(zi)者(zhe)不(bu)在(zai)少(shao)數(shu)。zongzhi，waibuhuanjingyuedongdang，nongyeyijixiangguandexingyejiuyuehuidedaoguojiacengmiandezhongshi，xiangyingdeguojiachanyezhengcehuijiama，zhenjinbaiyinhuijinsuiqihou，fengkouzhixia，zibenjiuhuiduizhegechanyequzhiruowu，“政策+產業+資本”，農機行業迎來繼2004年開始實施農機購置補貼政策以來的第二春。國家扶持，資本重視，但如果沒有有實力的企業，那麼一個產業也是“扶不起的阿鬥”。農機行業倒不用擔心這個問題，如果從2004年第一年實施農機購置補貼算起，到今年已經是完整的18周年了，在這個超長的黃金期內，雖然企業也麵臨著無序和惡性的競爭，但在競爭浪潮反複的淘洗之下，一批真正有實力、yourenjin，jubeigaochengchangxingdegongsituoyingerchu，qiezhexieqiyezhengzaizhudongfaqixingyededaxipai，zhexieqiyewanchengleyuanshijilei，yiduguoyouzhiqi，jingguoqianqideshichangchuilian，xianzaizhengchouchumanzhidebenfugengjiagengmeihaodeweilai。如沃得農機，反複衝擊IPO，在這個過程中，企業的實力經受住了市場的檢驗、資本的檢驗，不但繼續保持在水稻聯合收獲機、插秧機等水田機械的依靠優勢，而且打造出了種植機械、田間管理機械、收獲機械、牧草機械、烘幹機械、動力機械（含農機具）六大領域。筆者所知，目前國內已經形成了山東濰坊、河南洛陽、蘇錫常、京津冀、黑吉遼等大類農機產業集群和珠三角、長三角植保無人飛機、自動導航、無人駕駛等智能農機產業集群，以及重慶、雙峰縣、台州、臨沂等小農機、特色農業產業集群。在這些集群和生態圈內部，隱藏著大量的隱形冠軍和專家級優秀企業，為數不少的企業被評為國家級“專精特新”小巨人企業，在其中很多已經達到了科創板、創chuang業ye板ban，甚shen至zhi主zhu板ban的de上shang市shi條tiao件jian，或huo有you一yi些xie隻zhi需xu要yao規gui範fan一yi下xia就jiu能neng擁yong抱bao資zi本ben市shi場chang，農nong機ji行xing業ye之zhi所suo以yi是shi大da農nong資zi行xing業ye上shang市shi公gong司si最zui少shao的de一yi個ge子zi行xing業ye，不bu是shi因yin為wei沒mei有you優you秀xiu的de公gong司si，而er是shi企qi業ye沒mei有you資zi本ben意yi識shi和he缺que乏fa資zi本ben伯bo樂le罷ba了le。實力是敲門磚，但資本市場更看重農機企業的未來，農業的數字化、智能化是大勢所趨，相應的電動化、自動化、智能化也是農機的主航道，智能農機吸引了資本和風投的青睞，近幾年不斷的有巨額資金投資於有互聯網、新能源、智能化題材的農機企業。2018年大疆科技獲得戰略性投資10億美元，2020-2021年極飛獲得百度資本、軟銀願景、創新工場、高瓴資本等合計15億元的投資，無人飛機領域的後起之秀蘇州極目、南京拓攻兩家企業也獲得了數億元人民幣的融資，此外豐疆智能、上海聯適、惠達科技等北鬥自動導航、智能農機企業也都獲得了數額不等的投融資。新技術加持之下的農機行業取得了新生，農機由“傻大笨粗”變得越來越科技，越來越智能。目前以大疆為代表的中國造植保無人飛機已經是中國農機的一張耀眼的名片，中國造植保無人飛機領先全球，全球市場占有率70%以上，大疆、極飛的無人飛機全麵占領日本、韓國等原來由日本雅瑪哈公司長期把持的市場。新疆的3700多萬畝棉田裏，每年播種期間，數萬台拖拉機上幾乎全部安裝的是由上海聯適、上海華測等國內公司研發的北鬥自動導航、無人駕駛設備，中國的智慧農機由概念傳播階段直接到了普及推廣階段。新技術正在以超出我們所能理解的速度在改造著傳統的產業，新能源、智能化、無人化、數字化、農業物聯網等新題材對資本更有吸引力，隨著農機智能化時代的到來，國內也必然會有一大批智能化農機企業進入資本市場。所(suo)謂(wei)窪(wa)地(di)當(dang)然(ran)是(shi)地(di)勢(shi)很(hen)低(di)的(de)地(di)方(fang)，資(zi)本(ben)的(de)窪(wa)地(di)，對(dui)於(yu)需(xu)方(fang)的(de)農(nong)機(ji)企(qi)業(ye)來(lai)講(jiang)就(jiu)是(shi)急(ji)缺(que)資(zi)本(ben)，對(dui)於(yu)供(gong)方(fang)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)或(huo)機(ji)構(gou)來(lai)講(jiang)就(jiu)是(shi)資(zi)本(ben)的(de)藍(lan)海(hai)市(shi)場(chang)。目前國內的農機企業融資主要有自籌、企業內部積累、銀行貸款和上市融資四種方式。目前國內農機企業主要是前三種融資渠道，對於利潤偏低的農機企業，在行業快速發展期和企業成長初期靠自籌資金、內部積累和銀行的短貸勉強可以滿足發展需要，但等到行業度過了第一產業周期進入洗牌期的時候，企業將麵臨著與約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科、久保田等跨國巨頭正麵競爭的格局，企業由比拚機動性變成比拚綜合實力。在(zai)這(zhe)種(zhong)競(jing)爭(zheng)格(ge)局(ju)下(xia)企(qi)業(ye)唯(wei)有(you)迅(xun)速(su)的(de)做(zuo)大(da)做(zuo)強(qiang)才(cai)有(you)資(zi)格(ge)參(can)與(yu)巨(ju)頭(tou)鬥(dou)法(fa)，就(jiu)是(shi)企(qi)業(ye)想(xiang)小(xiao)步(bu)快(kuai)跑(pao)，但(dan)競(jing)爭(zheng)對(dui)手(shou)不(bu)會(hui)給(gei)機(ji)會(hui)，所(suo)以(yi)企(qi)業(ye)必(bi)然(ran)要(yao)得(de)到(dao)資(zi)本(ben)的(de)助(zhu)力(li)。而(er)上(shang)市(shi)融(rong)資(zi)動(dong)輒(zhe)上(shang)億(yi)元(yuan)，甚(shen)至(zhi)幾(ji)十(shi)億(yi)元(yuan)，就(jiu)算(suan)是(shi)規(gui)模(mo)型(xing)企(qi)業(ye)要(yao)想(xiang)實(shi)現(xian)如(ru)此(ci)大(da)量(liang)的(de)積(ji)累(lei)，需(xu)要(yao)數(shu)年(nian)甚(shen)至(zhi)數(shu)十(shi)年(nian)的(de)時(shi)間(jian)。但(dan)是(shi)，這(zhe)在(zai)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)卻(que)可(ke)以(yi)通(tong)過(guo)一(yi)次(ci)增(zeng)發(fa)而(er)輕(qing)鬆(song)實(shi)現(xian)，一(yi)旦(dan)成(cheng)功(gong)上(shang)市(shi)，企(qi)業(ye)將(jiang)獲(huo)得(de)一(yi)個(ge)成(cheng)本(ben)最(zui)低(di)的(de)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)，而(er)上(shang)市(shi)融(rong)資(zi)則(ze)具(ju)有(you)成(cheng)本(ben)低(di)、見效快的優勢。這就是資本市場的魅力所在，因此，傳統融資手段已經落後，融資手段需從“小米加步槍”向“導彈”轉變，資本力量開始超越傳統運作方式，成為推進中國農資產業現代化進程的動力引擎。對(dui)比(bi)世(shi)界(jie)五(wu)百(bai)強(qiang)淨(jing)利(li)潤(run)，美(mei)國(guo)五(wu)百(bai)強(qiang)公(gong)司(si)的(de)利(li)潤(run)往(wang)往(wang)比(bi)我(wo)們(men)的(de)企(qi)業(ye)高(gao)，如(ru)果(guo)比(bi)較(jiao)息(xi)稅(shui)前(qian)的(de)利(li)潤(run)，中(zhong)國(guo)公(gong)司(si)的(de)效(xiao)益(yi)非(fei)常(chang)好(hao)，中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)利(li)潤(run)薄(bo)的(de)原(yuan)因(yin)，是(shi)因(yin)為(wei)我(wo)們(men)企(qi)業(ye)的(de)財(cai)務(wu)費(fei)用(yong)較(jiao)高(gao)，而(er)國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)財(cai)務(wu)費(fei)用(yong)高(gao)的(de)一(yi)個(ge)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)是(shi)間(jian)接(jie)融(rong)資(zi)比(bi)例(li)過(guo)高(gao)。筆者接觸到的銷售收在1-3個億的中小企業，平均融資額在1500-3000萬元之間，年融資成本在150-350萬之間，而這個成本幾乎就是這些小企業的全年利潤。有數據顯示，2020年我國直接融資比例是12.6%，美國直接融資占比接近90%。我們現在有190多萬億人民幣的銀行存款，折合28萬億美金，美國隻有約13.3萬億美金的存款，它的存款量很小，其他的資金全部進入直接融資。現在企業常講融資難、融資貴，那是因為我們的企業絕大多數是選擇間接融資和銀行貸款，較少選擇私募融資和上市的融資方式。農nong資zi行xing業ye經jing過guo多duo年nian，出chu現xian了le一yi批pi具ju有you良liang好hao成cheng長chang性xing的de企qi業ye，但dan是shi由you於yu資zi金jin的de製zhi約yue難nan以yi實shi現xian突tu破po性xing的de發fa展zhan，如ru果guo農nong機ji企qi業ye像xiang江jiang蘇su沃wo得de一yi樣yang，能neng夠gou順shun利li登deng陸lu資zi本ben平ping台tai，有you了le資zi本ben的de注zhu入ru，這zhe些xie企qi業ye猶you如ru久jiu旱han逢feng甘gan霖lin，能neng激ji發fa出chu難nan以yi想xiang象xiang的de發fa展zhan潛qian力li。dangranshangshiduinongziqiyelaijiangbujinjinshidatonglezhijierongzidetongdao，gengzhongyaodeshishixiancongshangpinjingyingdaozibenjingyingdekuayueshifazhan，juyoulichengbeiyiyi，shangshishirongzidejihui，gengshiguifanqiyexingwei，quanmiantishengqiyedejihui。最高層麵的競爭是資本競爭，贏家獲得是戰略的主動，可以將別人獲得的時間和空間上的優勢盡收囊中。
已經過會的沃得農機和威馬農機都是典型的動力農機製造商，他們與較早上市的一拖股份、新研股份、星光農機的業務結構類似。如沃得的招股說明書中顯示報告期各期聯合收割機產品收入占主營業務收入的比例為70.06%、68.36%和71.28%，拖拉機產品收入占主營業務收入的比例為15.35%、18.37%和17.72%，報告期內兩種產品合計收入占發行人主營業務收入的比例分別為85.42%、86.73%和89.00%。其中銳龍係列產品收入占聯合收割機產品收入的比重為86.76%、88.78%和87.18%。威馬山地丘陵農業機械占銷售收入的比例2019年到2022年1-6月分別為86.99%、81.72%、77.78%、78.47%。新疆缽施然公司是以棉花收獲機為主營業務的公司，2019年度、2020年度及2021年度，棉花收獲機銷售收入分別為50,809.53萬元、46,868.81萬元和64,489.26萬元，占主營業務收入的比重分別為94.85%、92.75%和89.63%。北交所已提交上市申請的新鄉花溪玉田、河北潤農節水，其業務仍然是以服務於玉米、小麥、棉花等大田作物的全程機械化為主。被濰柴股份拆分上市的濰柴雷沃也是一家以拖拉機、聯合收獲機類傳統動力農機為主業的農機生產企業，目前是國內大類作物農機產業線最完整的農機生產企業，其實力能擠進全球前10強。本輪上市的主力軍仍然是以傳統農機為主業的企業為主，背後影射了幾個重要的邏輯：一是疫情之下，俄烏戰爭之後，國家更加重視糧食安全，主糧作物生產類相關的標的與大時代、大趨勢合拍；二是傳統動力農機從2004年國家開始實施農機購置補貼政策之後有近20年時間的培育期，傳統動力農機有一大批達到創業板、科創板、上板上市資格的標的。2、IPO目的：募集資金主要用於硬件建設和擴充產能
| 擴充產能 | 補充流動資金 | 研發投入 | 營銷能力建設 | 電商、大數據等互聯網 |
| 重慶威馬 | ✓ |
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| ✓ |
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沃得農機 | ✓ | ✓ |
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| ✓ |
花溪玉田 | ✓ | ✓ |
|
|
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缽施然 | ✓
| ✓ | ✓ | ✓ |
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| 潤農中心 |
| ✓ |
| ✓ |
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表：擬上市農機企業募資用途數據來源：各企業招股書
從已提請申報的IPO招股說明書中可以窺探到這些企業募集資金的初衷。整體看有5類：擴充產能、補充流動資金、營銷能力建設、研發投入、電商大數據等互聯網能力建設。其中能擴充產能和補充流動資金的訴求占比最多，其次是營銷能力建設，而研發投入則隻有一家企業有相關的需求。zheshuomingguoneinongjixingyerengchuyukuaisuchengchangqi，shichangxuqiuwangsheng，qiyedangqiandezhuyaojingyingfangxiangrengranshizhuiqiudaguimoshengchanhedaguimofenxiao，shuomingxingyejingzhengbingbushitaijilie，qiyehaimeiyoudaozhenzhengdezhuanxingshengjihuodazaodierzengchangquxianjieduan，yanshenyibushuomingguoneinongjixingyerengchuyuchengchangqi。通過IPO，qiyeruguonenghuodebaoguidechannengjianshezijinheliutongzijin，qiyeshouxianyaozuodejiushigengdaguimoshengchanhefenxiao，zhiyaojianlileguimohuayoushiheshixianzongchengbenlingxian，xingyejiuhuichuxianjiaogaodejingzhengmenkan，zheyeshizhexieqiyehuajudadechengbenheshijianlaizhuiqiuIPO的原因所在。
已申報創業板的浙江杭州托普雲農、上海司南導航則是兩家典型的“新農機”公司。qizhongshanghaisinandaohangshiliyubeidouzidongdaohangjishufuwuyunongyejixiangguanchanyedebeidoujishuyingyongxinggaokejiqiye，ertuopuyunnongzeshiyinongyechuanganqiqijiadedianxingdenongyewulianwanggongsi，yinweinongyechuanganqiyesuanxinnongji，suoyijianggaigongsiguidaonongjileixingdeshangshigongsi。除了這兩家已經在申請創業板IPO的公司之外，除目前處於終止狀態的極飛之外，上海聯適、豐疆智能、惠達科技、極目科技、博創聯動、拓攻機器人等二三十家帶著信息化、數字化、智能化基因的高科技農機公司正在緊鑼密鼓的籌備赴科創板、創業板上市。預計未來5年，農機行業會出現一股真正的IPO高潮，可能會有5-10家智能化、新能源類的高科技農機概念的企業上市，赴香港或美國納斯達克上市，屆時國內的資本市場上會出現一個以智能、新能源為題材的高科技農機板塊。結語：未來唯有大且強的農機企業才能在市場爭取一席之地，從全球範圍內看，約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科、久保田、一拖、道依茨、馬斯奇奧等跨國巨頭或國內頭部企業，幾乎都是上市公司，一拖還是A股和H股兩地上市公司，美國企業90%的融資來自於直接融資，而國內隻有15%左(zuo)右(you)，國(guo)內(nei)農(nong)機(ji)企(qi)業(ye)要(yao)積(ji)極(ji)的(de)擁(yong)抱(bao)資(zi)本(ben)，一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)通(tong)過(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)募(mu)資(zi)，幫(bang)助(zhu)企(qi)業(ye)快(kuai)速(su)做(zuo)出(chu)規(gui)模(mo)和(he)行(xing)業(ye)影(ying)響(xiang)力(li)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)利(li)用(yong)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)平(ping)台(tai)打(da)造(zao)品(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)和(he)利(li)用(yong)平(ping)台(tai)資(zi)源(yuan)整(zheng)合(he)行(xing)業(ye)存(cun)量(liang)資(zi)源(yuan)，以(yi)壓(ya)縮(suo)成(cheng)長(chang)周(zhou)期(qi)，迅(xun)速(su)建(jian)立(li)規(gui)模(mo)和(he)實(shi)力(li)優(you)勢(shi)。
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