文：十裏
來源：靈獸（ID：lingshouke）
2022年，零售業的投資風口急轉直下。
從零售業各大上市企業公布的財報成績單看，出現增收不增利的情況，更多則陷入業績下滑甚至虧損的境地。
宏觀經濟數據也不樂觀。上半年，社會消費品零售總額210432億元，同比下降0.7%。按零售業態分，上半年，限額以上零售業單位中的超市、便利店、專業店零售額同比分別增長4.2%、4.7%、2.8%，百貨店、專賣店分別下降8.4%、4.1%。
在資本市場上，一些曾站在“風口”beijinzhuqinglaidelingshouqiyezhengcanzaopaoqi，gujiaxiadie，shizhiyijiangzaijiang。xianyoutengxunhejingdongjianchibubugao，youyouyonghuijianchizhongbaijituan，jitianqian，xinhuabaihuoergudongshanghaibaoyinqixiajijinbeidongmaichugongsi1.01%的股份，再往前看，新華都則直接將主營的零售業務板塊全部出售。
除此之外，零售行業已很久沒有新的融資消息，最近的幾次融資還是發生在一年前的叮咚買菜、樸樸超市、T11等個別企業中。
如(ru)果(guo)說(shuo)，投(tou)資(zi)方(fang)曾(zeng)經(jing)將(jiang)這(zhe)些(xie)被(bei)投(tou)的(de)傳(chuan)統(tong)零(ling)售(shou)企(qi)業(ye)視(shi)為(wei)戰(zhan)略(lve)發(fa)展(zhan)的(de)重(zhong)要(yao)一(yi)步(bu)，或(huo)以(yi)此(ci)來(lai)布(bu)局(ju)全(quan)國(guo)資(zi)產(chan)版(ban)圖(tu)，或(huo)將(jiang)其(qi)作(zuo)為(wei)自(zi)己(ji)資(zi)本(ben)與(yu)流(liu)量(liang)的(de)變(bian)現(xian)出(chu)口(kou)。如(ru)今(jin)，這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)正(zheng)在(zai)轉(zhuan)變(bian)，蜜(mi)月(yue)期(qi)後(hou)，正(zheng)麵(mian)臨(lin)分(fen)離(li)。
資本熱情消退，一方麵，是看清傳統零售業盈利的“渺茫”，一向以利益為導向的資本，當產業短期內無法帶來預期的收益，甚至拖累營收，權衡利弊後，必然會選擇退出；另一方麵，也是投資方自保的手段，在消費低迷、經濟環境充滿不確定性的當下，不少企業趁著價值未完全縮水，及早抽身、盡快變現，從而獲得充分的現金流渡過寒冬。
吹響今年資本退潮零售業號角的事件是，騰訊和京東減持步步高。
四年前，騰訊與京東分別拿到步步高6%和5%的股權，轉讓價格均為17.11元/股，二者分別支付交易對價8.87億元、7.39億元。在交易完成後，騰訊也憑借其手中股份，成為步步高前十大股東。
然而，4年過去，步步高的業績在疫情的影響下，去年更是交出了14年以來首個虧損的年報，騰訊和京東虧損共計1.5億元也要減持。
巧合的是，在減持的之前步步高股價遭新零售、統一大市場等概念爆炒，連續10個交易日走出8個漲停板，股價一度上演了100%的漲幅，而騰訊和京東減持套現也受到爭議。與騰訊和京東減持步步高相比，傳統零售行業的投融資，也並不樂觀。
上個月，永輝超市分兩批通過集中競價減持中百集團股票，比例達5%，套現超2億元。這是自2013年以來，永輝超市首次減持中百集團股票。根據公告，永輝超市表示本次權益變動係基於公司自身發展需要。
回想當年，永輝“截胡”新光控股舉牌，與武漢國資對抗，秘密增持中百等一係列凶狠曆程，與如今的減持形成了巨大反差。
2013年，永輝超市上市3年後，野心重重，想要逐漸擴張自己的商業版圖，勢力範圍也從福建、重慶等優勢地區向全國市場蔓延，而中百作為武漢乃至中國中西部規模最大的連鎖商超，自然吸引“爭奪者”的埋伏。
永輝超市經過與武漢國資長達數年的拉鋸戰，最終握手言和，不再謀求中百集團的控製權，將持股維持在29.86%。經過此次的減持後，永輝將對中百集團的持股降至26.17%。
其實，在減持之前，並未有過多的消息透露出來，反而還一度傳出永輝準備完成對中百的要約收購，如今風向轉變，增持變成減持。
從cong永yong輝hui超chao市shi對dui於yu中zhong百bai的de態tai度du來lai看kan，目mu標biao一yi直zhi都dou十shi分fen清qing晰xi，想xiang要yao做zuo全quan國guo的de戰zhan略lve布bu局ju，拿na下xia武wu漢han市shi場chang，畢bi竟jing中zhong百bai集ji團tuan在zai湖hu北bei市shi場chang占zhan有you率lv很hen高gao，但dan在zai疫yi情qing和he其qi他ta業ye態tai的de衝chong擊ji下xia，以yi及ji永yong輝hui超chao市shi連lian續xu計ji提ti對dui中zhong百bai集ji團tuan長chang期qi股gu權quan投tou資zi減jian值zhi準zhun備bei，合he計ji達da5.56億元的等等因素，已影響到了公司整體業績，永輝無奈作出減持的操作，也不失為一種“自保”。
7月，銀座股份發布多個公告稱，中兆投資減持股份，合計達到1%。而中兆投資的母公司茂業國際則表示，該出售事項將使公司進一步聚焦主營業務及優化財務結構，相關資金用於償還借款等。
rujin，baihuolingshouyexianrukunjing，tongzaibaihuoyedemaoyeguojiheyinzuogufendeyejidoujingliledigu，maoyexiduocijianchizhiweihuilongzijin，weiqixiachanyexunzhaoxindechulu。
一yi類lei是shi，像xiang永yong輝hui超chao市shi入ru股gu中zhong百bai集ji團tuan一yi樣yang，布bu局ju區qu域yu市shi場chang的de網wang點dian密mi度du，在zai一yi定ding區qu域yu市shi場chang占zhan有you率lv的de提ti升sheng，可ke以yi幫bang助zhu零ling售shou企qi業ye加jia強qiang對dui供gong應ying商shang和he產chan品pin的de議yi價jia能neng力li，實shi現xian規gui模mo經jing濟ji。
比如物美，即便有息負債規模不斷擴大，也要買買買。早些年為了進擊西北、華東區域，通過收購、充足以及托管的方式將美廉美、新華百貨、浙江供銷、天津大榮、京北大世界等招致麾下；又拿70.75億元參與重慶商社混改，出擊西南市場；接盤爆雷的鄰家便利店和樂天瑪特，以及收購麥德龍中國的控製權等等。
另(ling)一(yi)類(lei)則(ze)是(shi)，電(dian)商(shang)大(da)爆(bao)發(fa)之(zhi)後(hou)遭(zao)遇(yu)天(tian)花(hua)板(ban)，騰(teng)訊(xun)和(he)阿(e)裏(li)這(zhe)樣(yang)的(de)互(hu)聯(lian)網(wang)巨(ju)頭(tou)，將(jiang)觸(chu)角(jiao)伸(shen)向(xiang)線(xian)下(xia)零(ling)售(shou)，倒(dao)逼(bi)傳(chuan)統(tong)的(de)線(xian)下(xia)商(shang)超(chao)開(kai)始(shi)學(xue)著(zhe)降(jiang)本(ben)增(zeng)效(xiao)、平抑與線上的價格差，同時用新技術提升自身運營能力。
盡管兩種邏輯不同，但站在現在的節點來看，都沒有預期的順利和成功。
youyuhezuomoshibingbushiquanzibinggou，wulunyonghuihaishiwumeixi，napahulianwangjutoudouwufawanquananzhaozijideyizhizhongsubeitoushangchao，jibianzaiyizhongtouzifangzhongzijishidierdagudong，qiyingxiangliyeyouxian。nayonghuiruguzhongbailaishuo，liangjiagongsizaiwenhua、區域、效率甚至是供應鏈方麵都存在巨大差異，永輝無法撼動中百。
另外，傳統商超通過收購、兼並擴大規模為了實現規模效應，但中國優質的商超企業，尤其是地頭蛇的角色，並不會接受其他企業的“擺控”。
也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，在(zai)可(ke)以(yi)投(tou)融(rong)資(zi)的(de)商(shang)超(chao)池(chi)子(zi)裏(li)沒(mei)有(you)優(you)質(zhi)標(biao)的(de)。就(jiu)算(suan)是(shi)阿(e)裏(li)和(he)騰(teng)訊(xun)，也(ye)接(jie)盤(pan)不(bu)到(dao)非(fei)常(chang)好(hao)的(de)區(qu)域(yu)商(shang)超(chao)，想(xiang)要(yao)真(zhen)正(zheng)深(shen)耕(geng)線(xian)下(xia)零(ling)售(shou)，隻(zhi)能(neng)靠(kao)自(zi)己(ji)布(bu)局(ju)和(he)試(shi)錯(cuo)。
而讓資本真正退出的原因，終究是看不到盈利的方向，畢竟資本是以利益為導向。從疫情之後，商超的日子就非常難。從各大商超企業發布的2022年上半年財報看，不少企業依舊處於虧損中，業績不振。其中，人人樂降幅最大，營收20.98億元，同比下降23.99%。而在淨利潤方麵，過半的企業依舊呈現下滑的態勢，僅有家家悅和紅旗連鎖的盈利過億，但家家悅依舊同比下降5.67%，人人樂的淨利潤虧損更是達2.36億元。
超市行業整體業績承壓，不僅是自身經營因素所致，更多是疫情、經濟環境和其他業態競爭、分流等外部原因，同時還疊加CPI上漲，今年上半年，其中，糧食價格上漲2.4%，鮮果價格上漲12.0%，鮮菜價格上漲8.0%。這些都導致居民儲蓄意識增強，消費意願減弱。
而這些因素都不是可以在短期內可以改善的，因此，資本逐漸放棄對商超的憧憬。資本退潮零售業的另一個重要原因是，經過幾年的試錯，互聯網巨頭們逐漸認清，“抄底線下”試圖成為自己流量變現的出口並不容易。換句話說，新零售的夢想正在破滅。7年時間過去，盒馬身後的追隨們紛紛陷入生存危機。
這個曾經被扣上東風的標簽，至今未能找到明確的盈利模型，甚至遭到不少質疑。
資本用燒錢的方式搶占市場，忽視成本管理，被資本簇擁的商超，非但沒有顛覆傳統零售，麵對嚴酷的市場，泡沫正在消退。
在商超行業中，營收想要增長，有兩種途徑：其一，通過區域擴張，加速開店，實現自己的規模效應；其二，向全品類擴張和場景延伸，增加商品的品類，提高單店的客單價和購物頻次，比如增加到家業務，或者倉店合一。
永輝CEO李鬆峰在不久前稱，“倉店合一”是永輝打開盈利局麵的一把“鑰匙”，本質是服務於“到店+到家”的全渠道發展戰略。尤其在聚焦試點到家業務新模式的福州，盈利模型已得到驗證。根據規劃，2023年，永輝在全國圈定了10個核心城市作為到家業務的重點發展城市。
chucizhiwai，weilexunqiugengjiankangdeyinglimoshi，bushaoxianxialingshoushangchaoweileyingduiqitayetaidechongji，kaishiweiraoxiaofeizhexiguandingyishangpinhepeizhishangpin，tiaozhengshangpinjiegouheshanghujiegou，biruzengjiacanyin、3R食品等，擴充品類的同時，滿足消費者的需求，增加複購率。
另外，還有很多傳統商超也在探索更為恰當的零供關係和交易模式，優化供應渠道，比如加大廠商直供、外阜采購和本地現金采購，降低采購成本。
除了開源，提升業績的方式還有節流。回望過去，新業態層出不窮，從mini店、前qian置zhi倉cang到dao社she區qu團tuan購gou，如ru今jin還hai有you會hui員yuan店dian和he折zhe扣kou店dian。當dang主zhu營ying的de商shang超chao業ye態tai逐zhu步bu被bei收shou緊jin，這zhe些xie新xin的de多duo元yuan化hua業ye態tai也ye成cheng了le新xin的de發fa力li點dian，不bu少shao商shang超chao將jiang中zhong心xin放fang在zai了le其qi他ta業ye態tai的de拓tuo展zhan上shang。
但實際上，經過幾輪的試錯，即便是資本充足、背後有金主的商超企業都沒有留下很成功的案例，反而更多商超企業的業績被新業態的探索拖累。
這些都從側麵反映出新業態的推進還需要時間的沉澱，畢竟不同業態之間的存在商品結構、數字化投入程度、人工成本等多方麵的差異化和市場競爭，因此，在資本寒冬下，每一步的探索都需要格外謹慎。
如今，資本正在一步步流出零售業，在失去資本和流量的助力後，零售企業隻能依靠自身造血能力運轉，對企業的現金流、盈利能力等都提出了極大的考驗。
但從另一個角度看，降溫後的零售業，或許市場結構也會迎來新的變化。
正如永輝所言，讓新零售回歸零售。
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