曾經的奶茶公主，被消費者捧在手心

，靠一己之力開創了衝泡奶茶這個品類。巔峰時期一年能賣10多億杯，號稱杯子連起來可以套地球三個圈。

小公舉香飄飄隨著時間的流逝，也被花心的年輕人遺忘。

它最近多了個身份，LP（有限合夥人）。

號稱曾經拒絕了無數VC的奶茶巨頭
，要親自出手參與投資了。

01

10月11日晚間，上市公司香飄飄發布公告稱
，將作為有限合夥人認繳出資5000萬元，參與一隻食品飲料基金的設立。公告顯示，這隻基金的目標規模為1億元，其中香飄飄作為LP認繳出資5000萬元，上海嘉尋資產管理合夥企業(有限合夥)作為GP認繳出資100萬元
，投資期為合夥企業首輪募集完成日起四年。

從前拒絕VC的理由，香飄飄創始人蔣健琪說的很明白：“第一
，我們不缺錢；第二，我們不以上市為最終目的……一旦拿了他們的錢，遊戲規則就全變了
，但快消品領域需要的是紮實，不是大躍進。”　　

但實際上，對於香飄飄而言
，現如今大手筆做LP、投資產業基金，這是一條不得不走的道路。

02

2017 年

，香飄飄在上交所掛牌上市，成為了國內「奶茶第一股」。

但這個曾經的國民奶茶品牌，最近的日子卻不太好過：

根據披露的財報，飄飄營收比去年同期少了2成，光上半年就虧了1.29個小目標。

2018年-2022年上半年，香飄飄營收分別為32.51億元、39.78億元、37.61億元
、34.66億元
、8.59億元。從業績上來看
，2020年香飄飄出現上市後首度虧損
，2021年至今業績持續承壓，尤其是今年上半年歸母淨虧損1.29億元，上年同期淨虧損6225.6萬元，虧損同比擴大108%。連續三年中報虧損的同時，也是公司上市以來首次中期業績虧超1億元。

飄飄真的老了。

最殘忍的是

，這並不是飄飄一個品牌的老化
，而是整個品類的老化。

放眼整個衝泡奶茶行業，你會發現，不止是香飄飄一家的營收在縮緊，而是整個大行業都在走下坡路：

根據某研報的調查
，當2020年現製奶茶的市場規模已經突破千億的時候
，衝泡奶茶的市場規模還停留在“可憐”的50億左右。

也就是說，就算香飄飄做到了賽道的絕對頭部，那也隻是幼兒園一霸

，發展空間被限製住了。

03

這一次共同設立新基金，香飄飄作為有限合夥人認繳出資人民幣5000萬元。

上海嘉尋資產管理合夥企業（有限合夥），正是尚承投資的主體。根據公開資料，尚承投資(Zen-Investment)成立於2019nian

，shizhuanzhuyuxiaofeipinjixiangguanchanyedezaoqitouzijijin。longjuzhongduoxiaofeixiangguanchanyejituanhuojiazuziben，tongguotouzihechanyeziyuanfunengjiehegaodudexingyezhuanzhulaichongfenfahuihefangdatouzixiaoneng。touzianlibaokuoBlankMe、勁麵堂
、Missberry貝瑞甜心
、Plantag植物標簽
、小滿茶田、時宜品牌
、ZTA生氣斑馬
、Lessgo、TNO等。

這一次
，雙方為何聯手設立新基金？根據公告，合夥企業設立的目的是——通過發現及培育食品飲料領域的潛在優質標的企業
，賦能被投資企業的發展和增長，並彙集具有共同投資偏好、願意共擔風險、追求中長期穩定投資收益的機構和個人
，由專業的股權投資管理團隊從事股權投資事業
，為合夥人創造滿意的投資回報。

於此同時，香飄飄作為LP（有限合夥人），即使這次設立的產業基金最後投資收益不及預期，或不能及時有效退出，承擔的投資風險敞口不超過出資額5000萬元。

04

為什麼這些食品巨頭對於投資這件事有著極大的熱情？　　

就jiu像xiang尚shang承cheng投tou資zi創chuang始shi管guan理li合he夥huo人ren童tong傑jie曾zeng公gong開kai表biao示shi的de，在zai合he作zuo的de過guo程cheng中zhong
，他ta感gan受shou到dao了le這zhe些xie企qi業ye家jia及ji二er代dai們men對dui自zi身shen所suo處chu行xing業ye早zao期qi股gu權quan投tou資zi的de熱re情qing。

這(zhe)個(ge)邏(luo)輯(ji)其(qi)實(shi)並(bing)不(bu)難(nan)理(li)解(jie)。以(yi)香(xiang)飄(piao)飄(piao)發(fa)起(qi)設(she)立(li)的(de)這(zhe)隻(zhi)食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)產(chan)業(ye)基(ji)金(jin)為(wei)例(li)，本(ben)次(ci)基(ji)金(jin)
，將(jiang)有(you)利(li)於(yu)借(jie)助(zhu)外(wai)部(bu)專(zhuan)業(ye)團(tuan)隊(dui)對(dui)細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)的(de)專(zhuan)業(ye)研(yan)究(jiu)，發(fa)掘(jue)和(he)培(pei)育(yu)優(you)質(zhi)項(xiang)目(mu)，為(wei)公(gong)司(si)未(wei)來(lai)產(chan)業(ye)布(bu)局(ju)和(he)業(ye)務(wu)整(zheng)合(he)提(ti)供(gong)充(chong)足(zu)儲(chu)備(bei)。

換句話來說，就是在保證主營業務發展的前提下，借助合作方的專業投資經驗和產業資源積累、借力投資這件事來向產業鏈上下遊擴展
，同時也通過投資獲取穩定的財務回報。

事實上，喜茶、蜜雪冰城
、奈雪的茶等新茶飲品牌早就開始在創投圈“攻城略地”
，不但通過投資拓展了品類，還可以實現供應鏈保障的加強
，看上去是一條不錯的出路。

另一方麵，近年來食品巨頭們的主營業務數據並不理想，業績下滑已經是不爭的事實。尋找新的業務增長點、應對產業變革升級已經迫在眉睫

，切入投資賽道也在情理之中。

在這樣的背景下，借助投資來布局生態
、增加新的業務增長點以及應對產業變革升級，顯然是一個非常合理並且高效的選擇。但是要從播種者向收獲者轉變，還需要一點時間。