文丨李歡歡

預製菜滿天飛的2022年，沒想到消費者對餐廳使用料理包的反應還這麼大。近日
，海底撈因豬肚雞湯底係粉料衝泡而非現熬被消費者吐槽、並“順利”上(shang)了(le)熱(re)搜(sou)。社(she)交(jiao)媒(mei)體(ti)上(shang)，不(bu)少(shao)消(xiao)費(fei)者(zhe)表(biao)示(shi)海(hai)底(di)撈(lao)鍋(guo)底(di)這(zhe)麼(me)貴(gui)卻(que)直(zhi)接(jie)用(yong)粉(fen)料(liao)勾(gou)兌(dui)，說(shuo)不(bu)過(guo)去(qu)
，而(er)且(qie)粉(fen)料(liao)包(bao)中(zhong)還(hai)添(tian)加(jia)了(le)植(zhi)脂(zhi)末(mo)和(he)氫(qing)化(hua)植(zhi)物(wu)油(you)，不(bu)太(tai)健(jian)康(kang)。

不過
，也有部分“人間清醒”表示，讓一個連鎖火鍋店每天現熬鍋底，不太可能也不現實，“海底撈已經虧成那樣了，再讓它每天現熬湯底，那可以直接關門了”。使用料理包
，是餐飲連鎖化和食品工業化的必然結果
，尤其是在火鍋行業

，門店為提升效率、節省成本，即使像主打鮮香的豬肚雞湯底也不可能現熬
，基本都是用提前製做好的料包。

輿yu論lun在zai網wang絡luo上shang發fa酵jiao之zhi後hou
，作zuo為wei海hai底di撈lao的de料liao包bao供gong應ying商shang，頤yi海hai國guo際ji相xiang關guan工gong作zuo人ren員yuan第di一yi時shi間jian回hui應ying稱cheng
，因yin海hai底di撈lao供gong應ying量liang大da，為wei了le方fang便bian操cao作zuo選xuan擇ze添tian加jia料liao包bao，相xiang關guan添tian加jia劑ji都dou嚴yan格ge按an照zhao法fa規gui進jin行xing添tian加jia，產chan品pin也ye經jing過guo檢jian測ce合he格ge後hou才cai進jin行xing銷xiao售shou。

事實上
，很多消費者不知情的是，無論是海底撈自家門店使用的、還是超市裏售賣的“海底撈”huoguodiliaobingfeichuzihaidilao

，ershiyihaiguoji
，houzhetuotaiyuqianzhe
，qianzheshihouzhezuidadeguanlianfangkehu。gongkaiziliaoxianshi
，yihaiguojiyihuoguotiaoweiliaoqijia，yewufanweiyifugaidaozhongshifuhetiaoweiliao

、方便速食等領域
，除了“海底撈”，近些年陸續推出了“筷手小廚”、“悅頤海”、“哇哦”等原創品牌。

就在海底撈因料包湯底上熱搜的當天
，兩家公司相繼發布2022年上半年業績報告，海底撈由於上半年虧損2.66億元再度引發市場關注。受其影響，頤海國際的業績表現也不理想，半年報發布後公司股價連跌兩個交易日
，跌幅總和超13%。

半年報顯示，今年上半年，頤海國際實現營業收入人民幣26.89億元

，同比微增2.2%；毛利為7.65億元，同比減少11.1%；公司擁有人應占淨利潤為2.63億元，同比減少24.6%。

對於增收不增利的情況，頤海國際解釋稱

，上半年餐飲行業受疫情散發、多發因素衝擊較大，集團向關聯方銷售的業務陷入負增長

；同時，得益於公司對產品結構的優化及加大對下沉市場的布局，集團向第三方的銷售業務呈平穩增長態勢，但原材料上漲、產品價格下降等因素拉低了毛利率。

具體來看，上半年，頤海國際來自海底撈及其關聯方的營收為6.59億元，同比降低26.2%。其中，來自海底撈集團的收入為6.58億元，在總營收中的占比也從去年同期的33.8%下降至24.5%；來自蜀海供應鏈集團的收入為153.2萬元，在總收入中的占比為0.1%。對dui於yu關guan聯lian方fang收shou入ru的de下xia滑hua，頤yi海hai國guo際ji表biao示shi主zhu要yao受shou疫yi情qing影ying響xiang
，海hai底di撈lao關guan店dian和he暫zan停ting堂tang食shi對dui公gong司si火huo鍋guo調tiao味wei料liao收shou入ru影ying響xiang較jiao大da，進jin而er影ying響xiang整zheng體ti收shou入ru。

關聯方收入下滑的同時，來自經銷商、電商
、餐飲等渠道的第三方收入增長了18.8%，上半年貢獻收入20.04億元。其中，經銷商渠道貢獻的收入為18.58億元，同比增長20.3%，在公司總營收中的占比從去年的58.7%攀升至61.9%，是公司的主要收入渠道
；電商渠道的銷售收入為1.59億元，同比降低10.2%，在集團總收入中的占比也從6.7%下降至5.9%。

分品類來看，火鍋調味料依然占據大頭，上半年實現實現營收14.23億元，同比減少5.7%

；中式複合調味料實現營收3.43億元，同比增長6.5%
；方便速食品類實現營收8.97億元，同比增長19.9%。其中
，方便速食品類增長較快，主要受益於上半年華東等地區疫情封控

，消費者囤貨行為帶動自熱米飯


、小火鍋等產品的銷量。

從營收結構可以看出，與海底撈“一榮俱榮

、一損俱損”debangdingguanxi
，yiranshiyihaiguojiraobukaidehuati。rushangwensuoshu

，yihaiguojituotaiyuhaidilao，zaonianzhishihaidilaoqixiazhuanmenweiqigongyinghuoguotiaoweiliaodezigongsi，2007年拿到獨家、免費、無限期的“海底撈”商標使用權，2013年從海底撈集團拆分，2016年先海底撈一步在港股上市。

從2016年上市到2020年nian疫yi情qing爆bao發fa的de四si年nian間jian，頤yi海hai國guo際ji無wu論lun在zai業ye務wu上shang還hai是shi資zi本ben市shi場chang，都dou享xiang受shou著zhe海hai底di撈lao快kuai速su擴kuo張zhang帶dai來lai的de巨ju大da紅hong利li，一yi路lu做zuo到dao火huo鍋guo調tiao味wei料liao行xing業ye第di一yi名ming。業ye務wu層ceng麵mian，2016-2020年，頤海國際的營收和淨利潤一直保持著雙位數增長
，體量從10億做到了50多億，淨利潤從不足2億上升到8億多。資本市場上，其股價從3.3港元的發行價一度漲到148.3港元，漲幅超4000%，成為港股市場的抱團股。

轉折發生在2021年
，一方麵受關聯方海底撈業績和股價大跳水帶來的陣痛傳導，另一方麵
，受需求疲軟
、庫存積壓
、成本上漲及社區團購分流等因素影響，整個調味品行業陷入增長難
、yinglinandekunjing，yihaiguojisuochudefuhetiaoweipinsaidaoguzhiyekaishihuiluo。jiuzheyang，zaidahuanjingjiguanlianfangdegongtongyingxiangzhixia，yihaiguojidejinglirunluoruxiahuatongdao，yingshouzengsudafufanghuan，shizhiyedafusuoshui。

但實際上，頤海國際近些年一直在大力推進“去海底撈化”，從營收和產品結構來看，此項工作取得了不小的成績。梳理頤海國際上市6年來的財報可以看到
，海底撈及關聯公司為其貢獻的收入占比在不斷減小，陸續從2016年的超55.7%降至2019年的38.8%、2020年的26.6%
，2022年上半年繼續降至24.5%。這期間
，頤海國際的總營收規模仍持續增長，可見頤海國際正在突破海底撈的限製，增強第三方的銷售能力。

品牌和產品方麵
，則采取多元化戰略去敲開C端市場和海底撈之外的B端客戶。在主打產品“海底撈”火鍋底料之外推出了其他原創品牌
，產品品類也擴展到了中式複合調味料、fangbiansushilingyu，qielianggepinleideyingshouzhanbizhengzaizhunianshangsheng。zhengtilaikan，yihaiguojisandayingshoubankuaizhong
，huoguotiaoweiliaoshoururengranzhanbizuiduo
，danyijiangdaole52.9%，方便速食收入占比上升至33.4%
，中式複合調味料收入占比達12.8%。

雖sui然ran，從cong各ge方fang麵mian來lai看kan，頤yi海hai國guo際ji正zheng變bian得de更geng加jia獨du立li和he多duo元yuan，但dan海hai底di撈lao目mu前qian仍reng然ran是shi其qi第di一yi大da客ke戶hu，前qian其qi業ye績ji的de好hao壞huai
，對dui頤yi海hai國guo際ji仍reng然ran有you著zhe直zhi接jie的de影ying響xiang。再zai加jia上shang二er者zhe在zai股gu權quan結jie構gou等deng方fang麵mian的de綁bang定ding關guan係xi，在zai高gao度du敏min感gan的de資zi本ben市shi場chang，海hai底di撈lao的de業ye績ji和he口kou碑bei表biao現xian，必bi然ran會hui影ying響xiang頤yi海hai國guo際ji。

除了關聯方的影響


，頤海國際也難逃行業大環境的擾動。上半年受原材料成本上漲、疫情導致餐飲行業遇冷、終端消費需求疲軟、同質化競爭嚴重帶來價格戰等因素的影響，頤海國際三大產品品類和各個渠道層麵都出現了毛利率下滑的態勢。公司的綜合毛利率從去年同期的32.7%降低至28.5%，淨利率從14.9%下降至11.0%。

fangyanxiabannian
，xingyederaodongyinsuyirancunzai

，xingyetongzhihuajingzhengshenzhihaizaijiaju
，eryiqingdeduodianbaofayourangguanlianfangdeyejihuifuchongmanbuquedingxing，zhexiewuyihuiyingxiangdaoyihaiguojideyejiheyinglibiaoxian。lingyifangmian，yihaiguojisuizuodaolehuoguotiaoweiliaoxingyediyi，danxingyejizhongdubugao，zhuyaojingzhengduishoutianweishipinshangbannianzaitongyangdeshichanghuanjingzhixia，shixianleyingshou


、淨利潤雙位數增長，淨利潤增速甚至高達119.61%，顯然，來自競爭對手的“狙擊”不可小覷。

zaidahuanjinghesaidaojingzhengtaishiyuelaiyueyanjundeqingkuangxia，yihaiguojinengfouzaixiabannianjixuchengyazhixiashixiantuwei，zhinengqidaiqidisanfangyewudekaituohexiachenlidule。