文：科技指北
來源： 鈦媒體（ID：taimeiti）
近日，拚多多、京東、快手發布了最新的二季度財報，讓市場驚喜的是，這三家二季度營收均有不同幅度的增長，其中，快手營收同比增長18%，京東同比增長4.44%，拚多多營收同比增長36%。電商巨頭的財報也是社消增長的“晴雨表”。透過這張晴雨表來看，平台經濟恢複性增長的明線背後，是上半年消費刺激政策釋放增量以及中國經濟增長韌性的雙重暗線。過去社會經濟高速增長的十年，也同樣是中國消費經濟高速增長的十年。事實證明，在宏觀引導與調整之下，這樣增長堅韌、持久並且極富生命力。那(na)麼(me)，麵(mian)對(dui)未(wei)來(lai)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，增(zeng)長(chang)如(ru)何(he)持(chi)續(xu)下(xia)去(qu)？消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)還(hai)會(hui)不(bu)會(hui)有(you)新(xin)的(de)機(ji)會(hui)存(cun)在(zai)？我(wo)們(men)不(bu)妨(fang)透(tou)過(guo)部(bu)分(fen)平(ping)台(tai)經(jing)濟(ji)體(ti)的(de)財(cai)報(bao)，來(lai)一(yi)窺(kui)答(da)案(an)。
從美聯儲加息開始，市場對於全球經濟的擔憂不再是“通脹”壓力，而是擔心市場進入“滯脹”。於是，全球宏觀經濟預期減弱之後，世界的目光再度集中到中國市場。4月份，國家出台了一攬子政策進一步釋放消費潛力，促進消費持續恢複，推出20多項重點舉措，在“穩”“保”“新”三個方麵下功夫力促消費複蘇。隨後，多方出台相關政策，提出要發揮好消費的基礎性作用，著力擴大消費。據悉，今年上半年，數十個省市地區先後發放了幾百萬元到上億元不等的消費券，覆蓋線上線下各類消費場景。有了明確的方向，消費複蘇就能夠有的放矢，消費政策對於社消購買力的精準釋放，也有力推動社會消費逐步進入複蘇周期。表現在消費互聯網行業，即便是在全年業績低點的第二季度，拚多多、京東、快手等平台都表現出不錯的增長韌性。從財報上來看，拚多多二季度收入為314.396億元，同比增長36%，於此同時營銷費用占比進一步降低，研發投入增長。京東方麵，二季度營收同比增長5.4%，毛利率為13.4%，高於市場預期。與拚多多相似的是，營銷費支出減少，也同樣拉高了毛利率，超出市場預期。快手方麵，二季度營收427億，毛利潤97億，同比增長16%，經營虧損同比縮窄。值得注意的是，部分平台的消費複蘇增長是全方向的。比如，今年618期間，得益於政策端消費釋放以及平台運營策略，拚多多等平台經濟的消費反彈明顯，其中，家電、美妝、日化等品類銷售都有增長。平台經濟增長的動力源於消費經濟的韌性。電商平台財報中增長的本質，其實是中國消費社會“毛細血管”韌性的釋放。由於商品流通的方式有一半在線上，所以如今的平台經濟其實承載著更多的消費經濟的“毛細血管”——中小商家。而廣大的中小商家，是中國非大宗消費市場的供給主體。一方麵，宏觀政策利好市場傳導電商消費領域，顯著增強了消費“毛細血管”的韌性。政策引導下，消費券的精準投放，充分挖掘出了有效的消費增量，這部分增量既帶動了中小商家的積極性，也帶動了圈層消費、人群消費的新增量，進而使消費複蘇增長進入一個可持續的正循環。另一方麵，平台經濟加強了這些中小微經營者的抗風險能力，在原有的增長韌性基礎上，進一步釋放了消費複蘇的活力。
人們對美好生活的追求不會停止，因此消費對人來說是剛需。剛需不會消失，隻是在不同的供給之間轉移。biru，congxuqiuduanlaikan，suiranwuliushoudaoyiqingyingxiang，dancaibaoxianshipinduoduohexinyonghudexuqiubingmeiyouxiaoshihuozhejianshao。yinweixiaofeishifencengde，yiqingqijianrenmenshouruxiajiangshikeguancunzaideshishi，renmendexiaofeixuqiukenenghuigengjiawushi。也就是說，消費端對於單價高的非剛需支出會有減少，但單價低或者平價優質的商品的需求量反而可能會增長。從這個角度來看，平台的價值其實就是優化供給，把合適的“貨”，賣給合適的“人”。如何去更好地滿足這一點，這依舊是電商平台們不斷探索的目標。消費的複蘇，本質上是生活的複蘇，日常的一日三餐，衣食住行，就是社會經濟複蘇最大的底氣。政策上方向已經十分明確，上層明確要求充分發揮平台經濟的穩就業作用，穩定平台企業及其共生中小微企業的發展預期。也就是說，平台經濟體，是供給端的最後防線，也同樣是社會經濟複蘇的最前線。不同的平台，有不同的特點，對於打贏這場消費經濟的“複蘇仗”也有不同的理解。財報顯示，二季度京東物流收入為313億元，同比增長20%。物流始終是京東做電商的最大底牌，強大的物流網絡，使得京東有強大的觸達用戶能力，這也是電商複蘇的關鍵節點之一。二季度財報顯示。快手平均月活躍用戶5.9億，預估5.8億，平均日活躍用戶規模突破新高，同比增長18.5%達3.47億。與此同時，快手電商交易額也同比增長。與京東和快手最大的不同是，除了信息下沉與觸達，拚多多離產業非常近，這可能意味著後者的複蘇帶動可能更加直接。比如，今年618期間，拚多多“秒殺萬人團”持續加碼農產品，為滯銷農貨開拓市場，二季度，拚多多通過“多多新匠造”活動深入產業端，推動當地鄉村產業帶加速上行新電商。三農問題專家溫鐵軍曾經說過：“農村是經濟的蓄水池，解決三農問題的關鍵在三農之外”。電商深入農村產業，消費經濟帶動農村經濟，可能不失為當下消費複蘇以及“三農”問題的一種新的解法。整體來看，此次拚多多、京東、kuaishoudenghulianwangqiyedeerjiducaibaobeishouguanzhu，bujinshiyinweierjidudebiaoxiandaibiaozhongguoxiaofeihulianwangweilaibanniandaoyiniandezoushi，zuoweizuidadezhongxiaoshangjiajujidi，pingtaijingjitidebiaoxianmouzhongyiyishangyedaibiaozhezhongguoxiaofeijingjijiexialaiyouzenyangdeyigefusukaiju。xianran，erjiduzengchangyijinggeichuledaan，zheyidianpoweiguanjian。
對於下半年宏觀走勢，主流的機構有兩種展望，一種認為是會進入V型增長階段，V型增長就是二季度以後，每個季度都會逐漸增長，直至複蘇。另一種是認為會進入U型增長的過程，即複蘇會經曆一定的波折，但最終會進入複蘇階段。一個對消費經濟的基本判斷是，從社消數據來看，接下來的中長期，消費領域很可能會開始進入U型複蘇增長階段。國家統計局的7月社零數據顯示，7月份社零總額為3.6萬億元，同比+2.7%，前值+3.1%也就是說，社消整體處在一個緩慢複蘇的過程中。其中，糧油、食品類同比增長6.2%；飲料類同比增長3.0%，煙酒類同比增長7.7%。剛需品類之外，一些可選消費品比如化妝品品類表現不佳，同比數據微增0.7個百分點。整體來看，餐飲行業降幅邊際收窄，但表現較弱，線下消費仍待恢複。不過，好的一麵是，隨著一係列有力的促銷舉措推出，消費市場的恢複節奏正在加快。根據國家稅務總局公布的增值稅發票數據顯示，上半年端午節期間，全國零售業銷售收入同比增長9.5%。其中，百貨、超市、便利店等綜合零售銷售收入同比增長16.5%，互聯網零售同比增長35.9%。社消數據增長的背後，可能意味著消費經濟正在進入關鍵的複蘇起勢階段。那麼，如何看待複蘇之後消費市場未來？從長期看趨勢，短期看節奏。雖然整體來看，社會消費複蘇增長可能需要經曆一個階段性的微增，但整體來看，增長的趨勢不變。核心原因在於兩點：超大規模的市場+超大規模的產業供給，範圍經濟與規模經濟能夠融合增長。中(zhong)國(guo)的(de)市(shi)場(chang)很(hen)大(da)，市(shi)場(chang)越(yue)大(da)，大(da)的(de)市(shi)場(chang)能(neng)造(zao)就(jiu)專(zhuan)業(ye)化(hua)分(fen)工(gong)，提(ti)高(gao)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)，也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，同(tong)等(deng)質(zhi)量(liang)產(chan)品(pin)下(xia)，成(cheng)本(ben)價(jia)格(ge)上(shang)就(jiu)更(geng)有(you)優(you)勢(shi)。這(zhe)一(yi)點(dian)，是(shi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)韌(ren)性(xing)的(de)鮮(xian)豔(yan)的(de)底(di)色(se)。一些電商平台比如拚多多，與產業的關係正在變得更加緊密，商品也就會更有競爭力，無論是內銷還是出海，都有不錯的市場空間。而大規模市場+大(da)規(gui)模(mo)供(gong)給(gei)，本(ben)質(zhi)上(shang)是(shi)規(gui)模(mo)經(jing)濟(ji)。中(zhong)國(guo)大(da)陸(lu)是(shi)人(ren)口(kou)規(gui)模(mo)最(zui)大(da)的(de)單(dan)一(yi)大(da)陸(lu)市(shi)場(chang)，這(zhe)樣(yang)市(shi)場(chang)走(zou)出(chu)來(lai)的(de)企(qi)業(ye)自(zi)然(ran)有(you)很(hen)強(qiang)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)，強(qiang)大(da)產(chan)業(ye)規(gui)模(mo)供(gong)給(gei)下(xia)，對(dui)外(wai)尋(xun)求(qiu)增(zeng)量(liang)也(ye)就(jiu)變(bian)得(de)更(geng)加(jia)容(rong)易(yi)。對於國內市場而言，增長的支撐在於範圍經濟與規模經濟能夠融合增長。guoneidianshangshichangyijingfeichangchengshu，duiyudianshanglingshoueryan，zheyiweizheweilaiyiduanshijian，xiaofeizengchanghuijinyibufenceng，pingtaideguimojingjizengchangxingxiangduijianruo，fanweijingjizengchangxingkenenghuijinyibuzengqiang。短期來看，複蘇階段增長的機會就是要抓住範圍經濟增長的“小節奏”。所(suo)謂(wei)範(fan)圍(wei)經(jing)濟(ji)，是(shi)指(zhi)在(zai)某(mou)一(yi)區(qu)域(yu)內(nei)，多(duo)類(lei)經(jing)濟(ji)組(zu)合(he)而(er)成(cheng)的(de)一(yi)種(zhong)經(jing)濟(ji)類(lei)型(xing)。在(zai)消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)，意(yi)味(wei)著(zhe)多(duo)品(pin)類(lei)的(de)範(fan)圍(wei)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)，可(ke)能(neng)比(bi)規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)更(geng)能(neng)帶(dai)動(dong)消(xiao)費(fei)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)。拚多多財報中有一個非常值得關注的信息點：“手機行業全品類同比增長148%，家電全品類銷售規模同比增長103%，美妝行業全品類銷量同比增長122%、日化行業全品類同比增長110%。”也就是說，即便是大的增長趨勢不明顯，但消費領域的某一品類的增長，仍然會帶動周邊範圍品類的增長。比如，智能手機的銷量增長，也可能會進一步帶動TWS無線耳機、藍lan牙ya音yin響xiang等deng數shu碼ma產chan品pin的de增zeng長chang。再zai比bi如ru，美mei妝zhuang品pin類lei的de增zeng長chang，也ye能neng帶dai動dong日ri化hua品pin類lei的de增zeng長chang，因yin為wei這zhe部bu分fen品pin類lei的de消xiao費fei人ren群qun重zhong合he度du較jiao高gao，消xiao費fei信xin任ren鏈lian條tiao更geng容rong易yi建jian立li。zaiyixiechengshudelingyu，guimojingjijiandingzhihou，zaixiangfuzhixingyefazhanchuqidegaosuzengchangyijingbutaikeneng，zhejiuxuyaochongfendiwajuemoshichuangxindechuangzaoli，qucongdazhouqizhongzhaodaozengchangde“小節奏”，這對於處於複蘇階段的消費市場來說尤為重要。
上下同欲者勝、風雨同舟者興。精準的政策釋能下，麵對消費經濟複蘇的挑戰，市場有充足的底氣發揮自身的優勢，百尺竿頭，更進一步。mianduiweilaidedadequedingxingyuweizhidebuquedingxing，yaoshixianchuanyuezhouqishixianzengchang，xuyaoshiliyexuyaoxinxin。shidaixuanlvzhixia，burongxiedaidanquezhideqingxing，qingxingwomenyouqiangdashehuizuzhinengli，youqiangdadechanyejichu，youningjurenxindenengli。erzhexie，caishizhongguojingjizhenzhengderenxingsuozai。
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