文：食評方

來源：食評方（ID：spf_100）

8月15日晚，東鵬飲料
、承德露露、歡樂家三家A股上市公司先後披露了2022年上半年業績財報。

三家公司的主營產品東鵬特飲
、露露杏仁露以及歡樂家椰汁飲料是飲料市場上能量飲料
、植物蛋白飲料品類的典型代表，從它們今年上半年銷售業績也可以看到該品類市場的當前走勢與未來發展趨勢。

01

能量飲料穩增長，市場“北拓”顯成效

2022年上半年，“功能飲料第一股”東鵬飲料實現營收42.91億元，同比增長16.54%；實現歸母淨利潤7.55億元
，同比增長11.66%。

圖源：東鵬飲料半年報

東鵬飲料在財報中表示，精耕大本營、推進全國化的策略帶動其拳頭產品東鵬特飲，特別是500ml金瓶規格的產品銷量持續提升，拉動營收同比穩定增長。今年上半年，東鵬特飲產品銷售收入41.18億元，同比增長18.16%，占比96.13%；銷量94.04萬噸，同比增長18.63%
，占總銷量比例91.51%，占比略增0.78%。

其中
，廣東仍是東鵬飲料的核心市場，期內收入16.48億元。財報援引據弗若斯特沙利文的報告稱，東鵬飲料的銷售額及銷量連續五年在廣東區域保持行業第一，市場占有率目前已超過 50%。

但值得關注的是，東鵬飲料這兩年的市場“北拓”戰略已經顯露明顯效果。今年上半年，東鵬飲料在大本營廣東區域（包括除南區特通渠道及餐飲渠道的廣東省以及海南省）主營業務收入16.48億元，占總營收的38.46%
，同比略微下滑0.4%
；而全國區域收入22.18億元，同比增長34.63%，占比51.78%，較上年同期增加近7個百分點；直營銷售收入同比增長12.94%至4.18億元。

圖源：東鵬飲料半年報

從區域業績來看
，東鵬飲料在華東區域銷售收入5.65億元
，同比增長46.38%
；西南區域銷售收入3.29億元
，同比增長45.06%；華北（含北方大區）收入2.95億元，同比增長63.2%；華中區域收入5.5億元，同比增長27.15%。

同時，報告期內，公司合作的經銷商數量從2021年12月31日的2312家增加至2022年6月30日的2590家，增長12.02%；經銷商覆蓋全國31個省級行政區、329個地級行政區
，地級城市覆蓋率達到98.79%。終端網點數量從209萬家增加至250萬家，增長19.62%，產品曝光度和消費者觸達能力不斷提升。

財報指出，在全國市場，將開拓終端網點作為考核指標，以“冰凍化是最好的陳列”的思路
，通過加強在渠道端的冰櫃投放和產品陳列等舉措，實現營收占比的上升。

此外，東鵬飲料的毛利率也從2021年同期的46.89%減少至報告期內的42.68%。東鵬飲料表示，毛利率下滑的主要原因是大宗原材料聚酯切片采購價格上漲
，均價同比2021年上漲38.97%，白砂糖均價同比2021年上漲7個百分點。

東dong鵬peng飲yin料liao對dui功gong能neng性xing飲yin料liao市shi場chang似si乎hu也ye很hen有you信xin心xin，其qi在zai財cai報bao中zhong稱cheng，隨sui著zhe公gong司si全quan國guo化hua進jin程cheng加jia速su，麵mian對dui不bu對dui擴kuo大da的de市shi場chang需xu求qiu
，公gong司si計ji劃hua進jin一yi步bu戰zhan略lve性xing擴kuo大da產chan能neng，把ba握wo市shi場chang增zeng長chang機ji會hui
，鞏gong固gu在zai能neng力li飲yin料liao領ling域yu的de領ling先xian地di位wei。財cai報bao顯xian示shi
，截jie至zhi報bao告gao期qi末mo
，東dong鵬peng飲yin料liao已yi建jian成cheng華hua南nan基ji地di、東莞基地等七大生產基地，合計產能達約280萬噸/年。

對於未來的戰略
，東鵬飲料表示將持續提升網點數量、網點覆蓋密度，使公司的產品能夠出現在更多的零售網點及線上門店。對於銷售收入僅占比1.67%的線上渠道
，東鵬飲料表示將通過種草

、直播等方式撬動年輕的流量市場
，促進線上銷售爆發式增長。

02

承德露露：品牌糾紛導致“南下”乏力

承德露露發布的2022年半年報顯示，該公司上半年營業收入為14.62億元，同比增長7.52%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.98億元，同比增長5.00%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為2.98億元
，同比增長5.10%。

圖源：承德露露半年報

分產品看，杏仁露收入提高7.24%至14.35億元，果仁核桃係列收入增加20.60%至2529.96萬元。

承德露露也在半年報中表示，據統計，我國約有3.1億人口為乳糖不耐受人群，近3.5億人為疑似乳糖不耐受患者
，龐大的“牛奶敏感人群”也(ye)為(wei)植(zhi)物(wu)蛋(dan)白(bai)飲(yin)品(pin)開(kai)出(chu)一(yi)個(ge)巨(ju)大(da)的(de)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)，推(tui)動(dong)我(wo)國(guo)植(zhi)物(wu)蛋(dan)白(bai)飲(yin)料(liao)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)近(jin)年(nian)來(lai)穩(wen)步(bu)增(zeng)長(chang)，成(cheng)為(wei)了(le)充(chong)分(fen)市(shi)場(chang)競(jing)爭(zheng)行(xing)業(ye)，具(ju)有(you)完(wan)全(quan)的(de)市(shi)場(chang)化(hua)程(cheng)度(du)
，且(qie)競(jing)爭(zheng)愈(yu)發(fa)激(ji)烈(lie)。未(wei)來(lai)預(yu)計(ji)隨(sui)著(zhe)國(guo)民(min)健(jian)康(kang)意(yi)識(shi)提(ti)升(sheng)，對(dui)植(zhi)物(wu)蛋(dan)白(bai)的(de)需(xu)求(qiu)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)，我(wo)國(guo)植(zhi)物(wu)蛋(dan)白(bai)飲(yin)料(liao)人(ren)均(jun)消(xiao)費(fei)量(liang)仍(reng)存(cun)在(zai)提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)。

但預想的龐大市場之下，近年來，承德露露的營收規模卻始終維持在20億左右，未見有進一步突破。

半(ban)年(nian)報(bao)中(zhong)，承(cheng)德(de)露(lu)露(lu)表(biao)示(shi)
，為(wei)完(wan)善(shan)公(gong)司(si)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)，實(shi)現(xian)產(chan)品(pin)多(duo)元(yuan)化(hua)發(fa)展(zhan)，公(gong)司(si)進(jin)一(yi)步(bu)優(you)化(hua)了(le)產(chan)品(pin)矩(ju)陣(zhen)，並(bing)持(chi)續(xu)推(tui)進(jin)新(xin)品(pin)開(kai)發(fa)及(ji)上(shang)市(shi)。報(bao)告(gao)期(qi)內(nei)

，公(gong)司(si)上(shang)市(shi)了(le)經(jing)典(dian)低(di)糖(tang)杏(xing)仁(ren)露(lu)及(ji)經(jing)典(dian)低(di)糖(tang)核(he)桃(tao)露(lu)新(xin)品(pin)


，目(mu)前(qian)在(zai)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)及(ji)華(hua)東(dong)、西南地區部分城市推廣銷售。

圖源：承德露露官方微博

盡管有意打造新單品
，但對於承德露露來說，杏仁露係列依舊是其最為主要的營收來源。2022年上半年，杏仁露係列占承德露露營收比重為98.15%，果仁核桃係列及其他分別占比為1.73%、0.12%。2022年上半年，果仁核桃係列收入增長了20.60%。

事實上，雖然營收在增長，但2022年上半年
，承德露露的單品毛利率及整體毛利率均出現下滑態勢。

具體來看
，其中杏仁露係列毛利率45.34%，同比減少5.58個百分點
；果仁核桃係列同比減少7.34個百分點至28.13%；公司整體毛利率為45.01%，同比減少5.65個百分點。

圖源：承德露露半年報

關於毛利率變動的原因，承德露露稱杏仁露係列產品毛利率因報告期內原材料采購價格較上年同期上漲；果仁核桃露係列產品毛利率變動的原因除原材料價格上漲外，還因為該產品促銷力度加大

，價格折扣增加。

從經銷商層麵看，承德露露在全國的經銷商數量依舊在增加。2022年上半年，承德露露繼續開拓全國市場，經銷商增加76個，北部地區、中部地區及其他地區分別增加40個
、9個、27個。

但落到收入層麵，分地區來看
，2022年上半年
，承德露露南下再度遇阻。北部地區貢獻了92.61%的營收；中部及其他地區占比分別為5.36%、2.03%。中部地區營收同比減少3.60%；其他地區營收同比減少了18.08%

承德露露南下乏力，或許與其多年來身陷“南北露露”之爭不無關係。在此次的半年報中
，也披露了“南北露露”之爭相關案件的進展。

據7月23日披露的最新訴訟結果顯示，廣東高院針對原告萬向三農集團有限公司訴被告汕頭高新區露露南方有限公司（汕頭露露）等相關方的關聯交易損害責任糾紛一案二審訴訟請求被駁回。

此次二審維持原判，也意味著承德露露的南下之路或將再度遇阻。

對於此次判決結果
，承德露露稱，汕頭露露認為《備忘錄》《補充備忘錄》是在特定曆史時期和背景下簽訂的

，但《備忘錄》《補充備忘錄》的(de)內(nei)容(rong)實(shi)際(ji)上(shang)有(you)利(li)於(yu)汕(shan)頭(tou)露(lu)露(lu)而(er)完(wan)全(quan)不(bu)利(li)於(yu)承(cheng)德(de)露(lu)露(lu)的(de)發(fa)展(zhan)，建(jian)立(li)的(de)是(shi)對(dui)汕(shan)頭(tou)露(lu)露(lu)和(he)香(xiang)港(gang)飛(fei)達(da)公(gong)司(si)的(de)非(fei)法(fa)利(li)益(yi)輸(shu)送(song)及(ji)其(qi)保(bao)護(hu)機(ji)製(zhi)，導(dao)致(zhi)公(gong)司(si)商(shang)標(biao)等(deng)資(zi)產(chan)被(bei)長(chang)期(qi)違(wei)法(fa)侵(qin)占(zhan)使(shi)用(yong)
，嚴(yan)重(zhong)幹(gan)擾(rao)公(gong)司(si)的(de)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)及(ji)未(wei)來(lai)發(fa)展(zhan)。目(mu)前(qian)暫(zan)無(wu)法(fa)準(zhun)確(que)估(gu)算(suan)對(dui)公(gong)司(si)本(ben)期(qi)利(li)潤(run)及(ji)期(qi)後(hou)利(li)潤(run)的(de)具(ju)體(ti)影(ying)響(xiang)。

03

歡樂家：銷售費用大漲
，椰汁飲料幾無增長

歡樂家披露的半年報顯示
，歡樂家上半年營業收入約6.97億元，同比增加4.9%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約8292萬元，同比減少13.96%，呈現出“增收不增利”狀況。

圖源：歡樂家半年報

其中
，報告期內椰子汁飲料產品完成營業收入3.27億元，占公司營業收入的46.97%，比上年同期增長0.51%；公司水果罐頭產品完成營業收入2.82億元，占公司營業收入的40.47%，比上年同期增長16.45%。

在談及收入增長幅度與淨利潤增長幅度不同步的原因時，歡樂家表示
，本報告期成本上漲，其中原材料成本同比上漲4299萬元，成本上漲主要受兩個方麵因素的影響。

圖源：歡樂家半年報

在zai包bao材cai輔fu料liao方fang麵mian
，歡huan樂le家jia稱cheng，受shou國guo際ji形xing勢shi影ying響xiang，大da宗zong商shang品pin春chun節jie後hou一yi路lu走zou高gao，石shi油you天tian然ran氣qi價jia格ge創chuang多duo年nian新xin高gao，鋁lv鐵tie錫xi鑷nie價jia格ge居ju高gao不bu下xia，導dao致zhi下xia遊you產chan品pin如ru塑su料liao類lei製zhi品pin
，馬ma口kou鐵tie製zhi品pin等deng成cheng本ben上shang漲zhang。而er在zai水shui果guo原yuan料liao方fang麵mian，受shou水shui果guo原yuan料liao需xu求qiu旺wang盛sheng導dao致zhi采cai購gou價jia格ge上shang升sheng等deng因yin素su影ying響xiang，導dao致zhi成cheng本ben上shang漲zhang。

此外，歡樂家還指出，本報告期銷售費用同比上漲1631萬wan元yuan

，銷xiao售shou費fei用yong上shang漲zhang主zhu要yao有you兩liang個ge方fang麵mian的de因yin素su，一yi是shi公gong司si加jia大da人ren員yuan投tou入ru對dui終zhong端duan市shi場chang進jin行xing維wei護hu，二er是shi加jia大da電dian商shang平ping台tai的de推tui廣guang力li度du，增zeng加jia廣guang告gao費fei的de投tou放fang。2022年上半年
，公司營銷費用同比增長24.46%，通過集中優勢資源，進行線上線下矩陣式品牌推廣。

根據前瞻產業研究院預測，2021年我國植物蛋白飲料行業市場規模約1234億元（2020年受疫情影響規模有所回落），且2026年有望達到1400億元。除此之外，根據天貓推出的《2020植物蛋白飲料創新趨勢》，目前我國植物蛋白飲料消費者主要為高線城市年輕一代消費者
，為消費升級的主力人群，其中35歲以下消費者占69%，一二線城市消費者占近50%。

報告稱，為順應新消費趨勢，公司新品開拓方向以椰子汁產品為核心基礎，以健康、低糖為主線，打造年輕消費層爆款產品。2022年上半年
，歡樂家增加對新產品研發投入，研發費用同比增長6.17%。公gong司si順shun應ying行xing業ye變bian革ge和he消xiao費fei者zhe需xu求qiu，針zhen對dui年nian輕qing消xiao費fei群qun體ti以yi及ji即ji飲yin渠qu道dao主zhu要yao消xiao費fei者zhe進jin行xing了le新xin產chan品pin的de開kai發fa和he儲chu備bei，並bing在zai局ju部bu市shi場chang進jin行xing試shi銷xiao，預yu計ji今jin年nian下xia半ban年nian正zheng式shi投tou入ru市shi場chang。

目前

，公司已在電商平台推出了更受年輕消費群體喜好的0脂肪0防腐劑的“歡樂家椰鯊椰子水”以及“歡樂家厚椰乳”產品。

同(tong)時(shi)，公(gong)司(si)針(zhen)對(dui)偏(pian)愛(ai)線(xian)上(shang)購(gou)物(wu)的(de)客(ke)戶(hu)群(qun)體(ti)開(kai)發(fa)出(chu)電(dian)商(shang)版(ban)水(shui)果(guo)罐(guan)頭(tou)產(chan)品(pin)
，在(zai)產(chan)品(pin)包(bao)裝(zhuang)設(she)計(ji)上(shang)更(geng)加(jia)年(nian)輕(qing)潮(chao)流(liu)。歡(huan)樂(le)家(jia)表(biao)示(shi)，公(gong)司(si)計(ji)劃(hua)下(xia)半(ban)年(nian)推(tui)出(chu)更(geng)多(duo)電(dian)商(shang)版(ban)創(chuang)新(xin)產(chan)品(pin)，通(tong)過(guo)產(chan)品(pin)年(nian)輕(qing)化(hua)帶(dai)動(dong)品(pin)牌(pai)形(xing)象(xiang)年(nian)輕(qing)化(hua)升(sheng)級(ji)，進(jin)而(er)拉(la)升(sheng)品(pin)牌(pai)高(gao)度(du)，承(cheng)接(jie)更(geng)廣(guang)闊(kuo)需(xu)求(qiu)空(kong)間(jian)。