文：高夢陽、梁又勻

來源：新消費日報（ID：cls-xxfribao-01）

8月1日開盤後海倫司股價迅速下挫
，最大跌幅一度逼近15%
，隨後股價持續拉升
，最終收跌1.74%，總市值185.5億港元。相較於2021年9月上市之初
，股價已跌去36.49%。

數據顯示
，預期上半年海倫司營收約為8.7億元~8.9億元，同比2021年同期增長約0.2%~2.5%

；預期虧損約為2.9億元~3.1億元，虧損同比擴大超12倍。回顧2021全年，海倫司的虧損僅為2.3億元。

即便是經調整後的2022上半年虧損也達到了0.9億元~1.1億元
，同比擴大11.11%~35.8%。

對此，海倫司解釋稱，疫情期間，基於門店優化迭代的戰略考慮，報告期內對100家酒館門店進行調整，由此產生一次性損失約為0.9億元~1.1億元
，包括關停和預計關停門店產生的損失。

此外
，授予若幹受限製股份單位而產生的股份支付金額9900萬元，以及疫情反複給線下酒館經營帶來的衝擊都是虧損擴大的原因之一。

曾經
，海倫司憑借平價、低價啤酒吸引二三線城市年輕消費者
，一度喊出2023年將計劃開至2200家酒館門店。如今公司上市不足一年，就已陷入巨額虧損“泥潭”，試水第二增長曲線不確定性依舊。

01

酒館擴張受阻

雖然從業績預告來看，上半年關店以及預計關店數量就達到了100家。不過據海倫司調研數據顯示，上半年公司新開門店130家。

從海倫司官方微信號5月末的新店開業信息來看，其國內連鎖酒館數量已超880家。

在招股書中，海倫司曾信心滿滿地表示，預計將分別於2021年、2022年

、2023年開400家、630家以及900家酒館。並最終在2023年底，將品牌酒館數量增加至約2200家。

2021年財報顯示，海倫司年內酒館數量從351家增至782家
，淨增長431家，超額完成當年目標。

然而2022年以來
，各地酒館經營情況波動明顯
，1月品牌同店銷售額同比去年恢複至80%~90%，但6月海倫司同店銷售僅為2021年的77%、2019年的82%。

疫情帶來的線下餐飲消費壓力更為明顯

，海倫司原定2022年內淨增630家門店的增長目標，大概率已無法實現。3月，公司高管在業績發布會上表示，今年將計劃開店300家，且主要布局三線城市。

02

“微醺”酒館盯上大排檔

在穩住現有門店經營現金流、控製“迭代”門店總數不超10%的情況下，此前專注“微醺”低度酒和零食小吃的海倫司開始關注起“新模式”，即“酒館+大排檔”。

資料顯示，今年5月海倫司在湖北恩施利川市推出了“海倫司·越”。白天出售咖啡、奶茶和披薩等下午茶餐食，晚上則在賣酒的同時提供烤串、鹵菜等，門店麵積達560平米。與一般的“酒館”、“大排檔”不同，該門店裝修頗為“洋氣”，精致的浮雕和彩色玻璃外窗甚至會讓人誤會是一家西餐廳。

獨特的網紅裝修吸引了不少小鎮青年人前來消費
，10元一杯的酒、5~13元的烤串也符合當地物價。大眾點評數據顯示，門店平均消費為30~70元/人。

據海倫司7月中旬接受機構調研時公布的數據顯示
，該店開業2個月以來，無論是工作日還是節假日日均銷售額基本都在2萬元以上
，節假日甚至能到3萬元以上，營收表現讓公司十分滿意。

天風證券研報認為，加入燒烤元素有望提高門店消費客單價，且燒烤製作工藝簡單、對員工技能要求低
，相對容易實現標準化。看好海倫司品牌勢能在低線城市的釋放及新模式的後續拓展。

中(zhong)信(xin)建(jian)投(tou)也(ye)表(biao)示(shi)
，海(hai)倫(lun)司(si)年(nian)內(nei)新(xin)模(mo)型(xing)經(jing)營(ying)效(xiao)果(guo)初(chu)期(qi)較(jiao)好(hao)，若(ruo)後(hou)續(xu)結(jie)合(he)區(qu)域(yu)的(de)資(zi)源(yuan)優(you)勢(shi)，有(you)望(wang)帶(dai)來(lai)拓(tuo)店(dian)的(de)新(xin)預(yu)期(qi)
，後(hou)續(xu)逐(zhu)步(bu)成(cheng)為(wei)發(fa)展(zhan)重(zhong)要(yao)驅(qu)動(dong)力(li)。

海倫司方麵還透露，接下來將在華中地區選取20個小的縣城
，展開“酒館+大排檔”的規模化驗證。而在全國現有門店範圍內，將有計劃、分批次地增加燒烤餐食。第一批實驗店是武漢的20家門店
，已從6月中旬開始提供燒烤服務。

03

“夜經濟”之下

海倫司尋機遇

即便麵臨種種困境，但海倫司依舊是國內唯一一家門店數量超過100家的連鎖酒館品牌
，且大多為直營門店。

華泰證券分析師表示
，短期看，伴隨2022年下半年客流回暖，線下餐飲將進入快速複蘇期
，疊加啤酒消費旺季，海倫司作為社交小酒館龍頭，有望搶占複蘇先機。

與此同時，不僅是是傳統的酒館
、大排檔、夜市正在全力把握夏季消費旺季，盒馬等商超
、大型商場也通過集市、簡易大排檔的方式參與“夜經濟”。

為提振消費信心，各地政府也通過不同的地區政策
，給予“夜經濟”商戶幫扶補助。

海倫司所關注的武漢市
，也推出了《進一步促進夜遊經濟發展若幹措施》

，提出將舉辦夜間光影秀、美食節、啤酒節
、音樂節、特色演藝等夜間文旅活動，推出門票減免
、打折消費券等惠民措施，提供消費場景
、吸引市民外出。

海倫司重點布局並非在於一線城市
，其融合了大排檔、小酒館
、燒烤攤等流行的夜間消費業態
，更易被三線城市上班族以及小鎮青年所接受。

不過上半年關店、計劃關店100家，已超出了此前海倫司在機構調研時透露的數據
，虧損幅度也遠超市場預料，未來“酒館+大排檔”模式能否其他城市“落地開花”仍需觀察。