文：李歡歡

來源：快消（ID：fbc180）

乘著消費升級的東風
，沃隆食品在每日堅果市場闖出了一片天地

，快速做到10億規模。但隨著其主陣地市場被其他品牌蠶食，行業分化和同質化加劇
，沃隆食品以規模換盈利、立誌做小而美的願景似乎注定難以實現。啟動IPO，借助資本力量輸血
，似乎成了一條不得不走的路。

在這個極度內卷、又充滿諸多不確定性的當下，立誌做“小而美”的企業還能活下去嗎？答案不是很確定，但似乎很難。

當頭部上市公司、後起新秀們都在憑借內力和外力搶占市場的時候
，“小而美”的心態多少有些危險。現實中，迫於競爭壓力，不少看上去“小而美”的企業不得不卷進IPO通道，試圖借助資本的力量提升實力、擴大規模。

在休閑食品賽道
，沃隆食品正是這樣的存在。近日
，正在衝刺A股gu上shang市shi的de沃wo隆long食shi品pin披pi露lu了le招zhao股gu書shu。營ying收shou規gui模mo不bu大da，毛mao利li率lv高gao於yu行xing業ye平ping均jun水shui平ping，盈ying利li水shui平ping不bu錯cuo，再zai加jia上shang相xiang對dui健jian康kang的de財cai務wu狀zhuang況kuang，從cong各ge項xiang指zhi標biao綜zong合he來lai看kan，沃wo隆long食shi品pin算suan得de上shang是shi一yi家jia小xiao而er美mei公gong司si。然ran而er，如ru今jin的de市shi場chang，很hen難nan做zuo到dao“小而美”了。

招股書顯示，沃隆食品成立於2016年

，主要從事堅果類休閑食物的研發、生產和銷售，主要產品包含混合堅果、單品堅果
、每日果幹、烘焙食品及禮盒係列等等。其中，以“每日堅果”係列為代表的混合堅果是核心產品，從2019年至2021年，其收入在總營收中的占比分別為92.14%
、85.73%、75.74%。

事實上
，在整個休食
、甚(shen)至(zhi)是(shi)細(xi)分(fen)的(de)堅(jian)果(guo)領(ling)域(yu)
，沃(wo)隆(long)食(shi)品(pin)都(dou)是(shi)一(yi)個(ge)相(xiang)對(dui)年(nian)輕(qing)的(de)品(pin)牌(pai)，能(neng)快(kuai)速(su)在(zai)市(shi)場(chang)上(shang)占(zhan)穩(wen)腳(jiao)跟(gen)
，正(zheng)是(shi)得(de)益(yi)於(yu)其(qi)精(jing)準(zhun)地(di)抓(zhua)住(zhu)了(le)消(xiao)費(fei)升(sheng)級(ji)的(de)時(shi)機(ji)，率(lv)先(xian)在(zai)國(guo)內(nei)推(tui)出(chu)小(xiao)包(bao)裝(zhuang)混(hun)合(he)堅(jian)果(guo)產(chan)品(pin)“每日堅果”係列
，拓寬了堅果食用場景。而沃隆食品也憑借這一個大單品實現了快速擴張
，三年時間銷售額從幾千萬突破至10億，做到混合類堅果第一。

“某種程度來說，堅果在中國的休閑食品領域得到重視
，被當作一個大單品來做，沃隆功不可沒”
，在營銷專家沈博元看來

，每日堅果這個品類的開創，不僅造就了沃隆的成功
，也促進了堅果消費在國內市場的普及。

第一財經商業數據中心聯合天貓發布的《2019堅果炒貨行業消費洞察趨勢白皮書》顯示，天貓每日堅果消費人群在天貓堅果人群的滲透率從2017 年的17％上升至2019年的47％，而沃隆食品的銷售額也從早期的數千萬元突破至2019年的11億元，在混合堅果類目的市場份額達到13.0%，位居行業第一。

然而，好景不長
，混合堅果這個品類被“驗證”之後，洽洽、三隻鬆鼠、良品鋪子、百草味等零食品牌紮堆入局，相繼推出了各自的“每日堅果”，市場從藍海變成一片紅海，再加上疫情的影響，沃隆食品每日堅果的銷量下滑明顯，營收規模和市場份額均出現萎縮之勢。

招股書顯示
，從2019-2021年
，沃隆食品的營業收入分別為11.65億元
、8.89億元
、11.08億元，歸母淨利潤分別為1.31億元、8892.48萬元
、1.20億元。不難看出
，2021年沃隆食品的業績雖有所回升
，但仍未回到疫前水平。與此同時，沃隆食品在混合堅果市場的占有率也從13.0%下滑到了7.2%，落後於洽洽和三隻鬆鼠，位居第三。

迫於壓力
，沃隆食品開始謀求上市，2021年12月啟動IPO輔導，直至近日輔導完成，遞交招股書。招股書顯示，沃隆食品擬募資7億元
，主要用於生產智能化改造及智能倉儲物流中心建設項目、品牌形象及全渠道銷售網絡建設項目和補充流動資金。

值zhi得de一yi提ti的de是shi，雖sui然ran沃wo隆long食shi品pin的de營ying收shou規gui模mo和he市shi場chang份fen額e呈cheng下xia滑hua之zhi勢shi，但dan公gong司si的de綜zong合he毛mao利li率lv和he主zhu打da單dan品pin混hun合he堅jian果guo的de毛mao利li率lv卻que呈cheng上shang升sheng之zhi勢shi
，且qie高gao出chu市shi場chang平ping均jun水shui平ping不bu少shao。

數據顯示，2019年至2021年，沃隆核心產品混合堅果品類的毛利率從34.79%上升至41.73%，公司的綜合毛利率分別為33.53%
、37.16%
、38.01%，公司的盈利能力在持續優化。相較而言，2021年三隻鬆鼠

、良品鋪子
、洽洽三家公司的綜合毛利率分別為29.38% 
、26.77%
、31.96%
，均低於沃隆。

沃wo隆long食shi品pin在zai招zhao股gu書shu中zhong指zhi出chu
，毛mao利li率lv的de提ti升sheng，得de益yi於yu原yuan材cai料liao采cai購gou價jia格ge的de下xia降jiang，而er這zhe又you要yao進jin一yi步bu歸gui功gong於yu其qi穩wen定ding的de供gong應ying鏈lian體ti係xi和he自zi主zhu生sheng產chan為wei主zhu的de生sheng產chan模mo式shi。與yu洽qia洽qia一yi樣yang，沃wo隆long食shi品pin是shi行xing業ye內nei少shao有you的de不bu依yi賴lai代dai加jia工gong
、不貼牌的企業，堅持自建工廠
、自主生產，模式一旦成熟之後
，就更易於控製成本、保證食品安全。

suiranchanpinjubeigengqiangdeyinglinengli，danzhongjiudibuguoxiaoliangdexiahua。changqiyilai，wolongshipindouzhiyoumeirijianguoyigedadanpin，suiranjinliangnianqishouruzhanbiyousuoxiahua

，danrengzhanjuqichengyishang。zaizhenggexiushishichang，meirijianguoyuqitapinpaieryanhuoxuzhishifangyuxingchanpin
，danqueshiwolongdegenben
，“用自己的身家性命跟別人比拚，一旦輸了，就是滅頂之災”。

產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)太(tai)過(guo)單(dan)一(yi)，讓(rang)沃(wo)隆(long)食(shi)品(pin)近(jin)三(san)年(nian)的(de)發(fa)展(zhan)遭(zao)受(shou)了(le)巨(ju)大(da)壓(ya)力(li)。一(yi)方(fang)麵(mian)
，整(zheng)個(ge)堅(jian)果(guo)行(xing)業(ye)的(de)增(zeng)速(su)有(you)所(suo)放(fang)緩(huan)
，當(dang)自(zi)己(ji)的(de)核(he)心(xin)產(chan)品(pin)市(shi)場(chang)被(bei)其(qi)他(ta)品(pin)牌(pai)蠶(can)食(shi)時(shi)，又(you)沒(mei)有(you)新(xin)的(de)產(chan)品(pin)及(ji)時(shi)補(bu)位(wei)
，導(dao)致(zhi)其(qi)營(ying)收(shou)規(gui)模(mo)與(yu)行(xing)業(ye)頭(tou)部(bu)品(pin)牌(pai)的(de)差(cha)距(ju)越(yue)拉(la)越(yue)大(da)。

另一方麵
，為了改變對線下經銷渠道的重度依賴
，沃隆這幾年花了不少功夫來開拓線上渠道

，從披露的數據來看，效果很明顯。2019-2021年，沃隆線上渠道主營業務收入分別為2.02億元
、2.65億元
、3.58億元
，複合增長率達到33.17%。

不過，高增長的背後，是銷售費用的高投入，占比達到營業收入的20%。對規模並不大的沃隆食品而言，銷售費用過高帶來的壓力不小，正因如此，此次募資的7億元中有2億元將用於品牌形象及全渠道銷售網絡的建設
，以緩解資金壓力。

不(bu)過(guo)，沈(shen)博(bo)元(yuan)看(kan)來(lai)，沃(wo)隆(long)食(shi)品(pin)的(de)當(dang)務(wu)之(zhi)急(ji)是(shi)產(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)，如(ru)果(guo)產(chan)品(pin)線(xian)不(bu)拓(tuo)寬(kuan)

，在(zai)公(gong)司(si)現(xian)有(you)的(de)產(chan)品(pin)結(jie)構(gou)之(zhi)下(xia)
，募(mu)集(ji)的(de)資(zi)金(jin)隻(zhi)用(yong)於(yu)擴(kuo)大(da)生(sheng)產(chan)和(he)營(ying)銷(xiao)，改(gai)變(bian)不(bu)了(le)沃(wo)隆(long)的(de)命(ming)運(yun)。在(zai)休(xiu)閑(xian)食(shi)品(pin)領(ling)域(yu)，依(yi)靠(kao)某(mou)個(ge)大(da)單(dan)品(pin)就(jiu)能(neng)橫(heng)行(xing)市(shi)場(chang)的(de)紅(hong)利(li)期(qi)已(yi)經(jing)過(guo)去(qu)
，多(duo)品(pin)類(lei)、全品類發展成為行業趨勢，相較於細分領域的低天花板，綜合性企業更易通過規模效應建立品牌價值、深挖護城河。

從招股書來看，未來，沃隆的大方向還是深耕堅果市場。不過，每日堅果這一細分市場由於可複製性
、可替代性太強，如今已是一片紅海，於沃隆食品而言，要突破當前的困境，通過產品和品類的創新，離開存量市場、尋找增量市場，探索堅果的多品類發展
，或許是更明智的選擇。

dangran，chuangxindezhichenglaiziyuchangshijiandeyanfatouru。congzhaogushulaikan，wolongshipinguoqusanniandeyanfatourubingbugao
，yutoubuqiyechajujiaoda，shenzhidiyuxingyepingjunshuiping。raner，congmuziyongtulaikan，cicinimujide7億資金
，主要用於擴產
、渠道建設和補充現金流，並沒有明確提到產品研發，這無疑對其未來的成長破局又增加了一層不確定性。

不過


，積極求變總好過消極躺平，先等沃隆闖過IPO這關，再言其它。