文：韋香惠  

來源：界麵新聞（ID：wowjiemian）

封麵圖：視覺中國

日前，合肥恒鑫生活科技股份有限公司（以下簡稱“恒鑫生活”）發布了在創業板上市的招股書。招股書顯示
，恒鑫生活本次擬募集不超過2550萬股，募集資金為8.2832億元。

恒鑫生活以原紙

、PLA粒子
、傳統塑料粒子等原材料，研發、生產和銷售紙製與塑料餐飲具。本次募集資金超六成將用於年產3萬噸PLA可堆綠色環保生物製成品項目
，此外，包括智能化升級改造項目、研發技術中心項目和補充流動資金。

聽起來它的故事似乎不那麼性感，但是恒鑫生活的客戶全是一線明星品牌。

瑞幸咖啡、喜茶、蜜雪冰城、Manner咖啡、Coco都可茶飲、益禾堂、古茗等在當下年輕人群中流行的咖啡茶飲品牌
，他們用的紙杯和塑料杯大部分來自恒鑫生活。此外，星巴克
、漢堡王
、史泰博
、亞馬遜
、麥當勞、德克士、DQ等眾多國外知名企業的紙製與塑料餐也由恒鑫生活提供。

這家公司的利好在於，按照國家相關部門聯合發布的新版“限塑令”，咖啡茶飲中對PLA材料的需求將越來越大。

PLAshiguojigongrendehuanjingyouhaoxingshengwucailiao，shiyongyumidengzhiwuziyuanlianchudedianfenyuanliaozhicheng
，shiyonghounengbeiziranjiedeweishengwuwanquanjiangjie

，zuizhongshengchengeryanghuatanheshui，duihuanjingyouhao。yucitongshi，PLA材料又完全避免了單純的紙質材料在塑形
、耐高溫
、耐浸泡等方麵存在缺陷進而影響消費者體驗的問題。

瑞幸從2021年4月23日起
，為非咖啡類冰飲提供PLA吸管，全麵覆蓋全國近5000家門店。與此同時
，瑞幸將實現PLA逐步替代門店單杯紙袋的計劃。喜茶已在2021年1月1日前
，完成全國所有門店中的一次性不可降解塑料吸管、餐具、打包袋的替換。

過去兩年，瑞幸咖啡是恒鑫生活的第一大客戶。

2020年
、2021年，恒鑫生活從瑞幸咖啡獲得的銷售收入分別為2650.39萬元
、8319.3萬元
，占比分別達到6.24%、11.57%。一年之間
，恒星生活從瑞幸獲得的銷售收入幾乎翻了4倍。

此外，2020年，恒鑫生活與喜茶旗下全資子公司深圳猩米科技有限公司開始合作，成為新增第三大客戶
，銷售收入占比為3.8%。猩米科技主要為喜茶提供供應鏈服務。

不過，整體上看，恒鑫生活近3年來業績出現了明顯波動


，是因為它的業績容易受到原料價格的影響。

2019年營收為5.44億元，淨利潤為7026萬元，2020年營收為4.24億元
，淨利潤下跌至2487萬元，2021年營收猛增至7.19億元，淨利潤8123萬元。與此同時，綜合毛利率呈現下滑趨勢
，分別為43.12%、32.6%和27.21%。

招股書中提到
，影響它主營業務毛利率的主要因素
，包括原材料與製造費用等成本變動
，以及銷售規模與銷售結構變化等。

恒鑫生活產品所需的主要原材料為原紙和PLA粒子
，原紙價格受紙漿價格、供求關係變化等因素影響較大，2021年紙漿價格上漲導致原紙市場價格上升。PLA以可再生的植物資源，如玉米

、木薯等為主要原材料

，相關原材料的價格走勢對PLA價格有較大影響；另外
，隨著禁限塑政策推進，PLA的需求將增加

，亦可能推動PLA價格上升。

此ci外wai，咖ka啡fei餐can飲yin行xing業ye的de發fa展zhan也ye會hui間jian接jie影ying響xiang到dao它ta的de業ye績ji走zou向xiang。在zai消xiao費fei大da環huan境jing不bu明ming朗lang的de境jing況kuang下xia，如ru果guo下xia遊you市shi場chang的de需xu求qiu持chi續xu減jian少shao，那na麼me恒heng鑫xin生sheng活huo則ze會hui收shou到dao更geng少shao的de客ke戶hu訂ding單dan。因yin此ci，恒heng鑫xin生sheng活huo似si乎hu也ye需xu要yao開kai發fa除chu了le餐can飲yin渠qu道dao之zhi外wai的de客ke戶hu資zi源yuan，例li如ru家jia庭ting一yi次ci性xing用yong具ju等deng場chang景jing
，來lai規gui避bi經jing濟ji周zhou期qi變bian化hua所suo帶dai來lai的de風feng險xian。