在重慶，說到吃飯，除了九宮格老火鍋和重慶小麵，就屬鄉村基最為人樂道。

初聽到這個名字
，給人的印象就是家樸實無華的鄉村企業，但在當地人眼中，整條街上要是沒一家鄉村基那就是不會做生意。經過25餘年的快餐行業深耕經營
，鄉村基（全稱“鄉村基快餐連鎖控股有限公司”）帶著豐富的經驗，於2022年1月25日遞交招股說明書，擬赴港上市，高盛
、招銀國際擔任聯席保薦人。

但此次並非鄉村基首次上市
，早在2010年9月，鄉村基就曾登陸紐交所，成為中式快餐赴美上市第一股
，但因業績不盡人意最終決定退市。

在餐飲業神仙打架、連鎖加盟風風火火的當下，二次返回資本市場的鄉村基如何避免重蹈複轍？從一家租賃店鋪到成為“重慶人食堂”
，這家中式快餐店是如何在人們心中獲得穩固地位？一起來看看。

01

快餐，是定位也是文化

以人為本

故事開始於1996年的重慶
，學習烹飪出身的李紅與丈夫張興強在群鷹廣場開了一家名為“鄉村雞”的夫妻店
，做的是西式快餐生意，但想要打造“中國版麥當勞肯德基”實屬難事。於是，在1998年，夫妻倆改變產品結構，開始以川菜中餐為主、西式為輔
，並在2005年更名為“鄉村基”。同年，品牌的發展也逐漸步入正軌。

“做一頓好吃的飯，讓顧客感受到家的溫暖”shixiangcunjifuyuzijideshiming。suirantingqilaigaotanxulun，danxiangranggukeganshoudaoyukuaiqieyidexinqueshishishizaizaide。zaizuokuaicandezhexienianli，lihongshenkelijielekuaicandebenzhi
，chulechanpindebuduanfazhanjipinzhitishengzhiwai，qiyewenhuachendiandeyeshizhongzhongzhizhong。shentoulewenhuadecandian

，cainengyugukejianliqinggan。

從舒適的餐廳環境、周期性的升級翻新
，到考慮了地區差異和年齡組別的菜單設計，處處彰顯著周到、熱情。同時，餐廳員工中90%是農民工，企業深層次地考慮員工利益，為員工提供令人滿意的待遇
，如此種種都讓人感受到“以人為本”。

招股書顯示，截至最後實際可行日期
，企業2,430名經理和廚師中，工作年限達10年或以上的超過25%，鄉村基堅持將員工作為企業成長的動力。

好吃不貴

除了“鄉村基”，企業於2011年創立了另一個快餐品牌“大米先生”，希望將其打造成顧客的“休憩驛站”。與鄉村基主打川菜不同
，大米先生製作各式當地美食，如湖南、浙江、廣東等。

大米先生 地方菜式（來源：招股書）

餐飲最重要的必然是原材料
，兩大品牌對原材料的挑選、引入
、評ping估gu都dou經jing過guo層ceng層ceng把ba控kong，確que保bao及ji時shi為wei顧gu客ke供gong應ying新xin鮮xian優you質zhi食shi材cai。同tong時shi，企qi業ye與yu益yi海hai嘉jia裏li等deng聲sheng譽yu良liang好hao的de供gong應ying商shang合he作zuo，目mu前qian鄉xiang村cun基ji擁yong有you五wu大da供gong應ying商shang，業ye務wu關guan係xi牢lao固gu且qie穩wen定ding
，合he作zuo年nian限xian介jie乎hu五wu至zhi八ba年nian。

        *益海嘉裏：國內最大的農產品和食品加工企業之一，向鄉村基供應大米和食用油。

作為快餐，「好吃不貴」大概是顧客最看重的，這也正是鄉村基長期堅持的經營理念。極致性價比=現炒現製的美味菜肴+合理的價格，這成為鄉村基脫穎而出的核心競爭力之一。其中，功夫雞腿飯、酸菜肉絲麵、鐵板牛排，早已成為經典中的經典。

酸菜肉絲麵（圖源網絡）

上餐快
、味道好、價格也便宜，還能免費續飯喝飲料，多年來餐廳收獲了不少忠實顧客
，從門店業績也可見一斑。根據弗若斯特沙利文報告
，按照2020年連鎖餐廳數量及所得收入計算，鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團。

企業的大部分收入源於餐廳業務與外賣業務，2019年收入為人民幣32.57億元
，淨利潤82.7百萬元；2020年受到新冠疫情影響收入小幅下跌至人民幣31.61億元
，淨利潤虧損2.42百萬元；截至2021年三季度企業營收上升至34.24億元，業績回暖
，淨利潤為162.8百萬元。

從下表也可看出，雖然2020年營收受到疫情影響導致線下客流量下降，但同時也帶動了線上外賣業務的發展，近年外賣比例超總營收三成。

按服務類型劃分的收入及占總收入百分比明細（來源：招股書）

鄉村基腳踏實地、不忘初心的企業精神不僅感染到消費者，也吸引到風投人。2007年，先後拿到紅杉資本、海納亞洲的投資，2010年又拿下由勁邦資本
、蔚藍資本聯合投資的B輪融資。在2020年疫情期期間
，鄉村基又獲得紅杉資本的數億人民幣加持，企業的流動比率由2019年的1.0倍上升至2021年三季度末的1.4，流動資金增加有效緩解短期資金壓力。

02

走出川渝 布局全國

自2021年年中起
，先後有多家餐飲巨頭大規模關店，在經曆市場紅利期時的“開店潮”之後，不可避免得被卷入“關店潮”
，呷哺呷哺
、海底撈都是典型案例。相較於開店速度

，創始人李紅表示質量與控製力更加重要，始終把穩健放在第一位。

從業務發展裏程碑開看
，自1996年開設首家鄉村基起至2010年，15年間企業開設100家鄉村基餐廳，穩紮穩打
，同年於紐交所上市；2011年開設第一家大米先生餐廳
，至2017年開設第100家；2018年
，企業開設第500家鄉村基餐廳
；2019年，企業餐廳數量破1,000家。

近年

，餐廳網絡擴張提速，從2019年初的638家增加至2021年第三季度的1,145家。企業將通過自上而下的方式策略性拓展，實現兩個品牌的最佳布局，提高品牌知名度。

下表為2019年至2021年第三季度按照地理位置劃分的鄉村基和大米先生餐廳數量：

從餐廳的地域分布數量可以看出，餐廳分布有極強的地域性，川渝地域色彩濃重。截至2021年第三季度，位於重慶、四川的鄉村基餐廳占同品牌餐廳總數的93.85%，同地域大米先生占同品牌餐廳總數33.89%。

鄉村基餐廳地域分布圖（來源：招股書）

2019年至2021年第三季度，重慶及四川的鄉村基餐廳經營收入分別占同品牌餐廳總營收的61.5%、61.0%及52.4%，其中重慶地區的收入占比更高，曆年產生收入分別為人民幣13.34億、12.46億及11.41億。說明企業在川渝地區擁有較高的品牌知名度及廣大忠誠的客戶群。

地理市場更多元化的大米先生，地區收入分布相對均勻，在曆年統計中
，湖北、湖南
、四川及重慶的大米先生餐廳營收分別占同品牌餐廳總營收的36.3%
、36.6%及40.7%。其中2021年前三個季度的營收總和超過了2020年全年同品牌餐廳營收，表現出良好的增長態勢。對比上海地區大米先生餐廳的2020年前三季度收入與2021年前三季度收入
，更是由350萬元大幅增加至17,870萬元，占比上升5.1%。

招股書顯示，企業將探索人口密度及增長潛力巨大的一線及新一線城市，例如蘇州和杭州。目前計劃於2022

、2023年在一線、新一線城市開設約160~180家鄉村基餐廳，210~240家大米先生。對於現有市場擴張
，未來兩年企業計劃在重慶、四川開設約70~90家鄉村基餐廳，繼續在華中地區開設150~180家大米先生。

擴kuo張zhang過guo程cheng中zhong也ye麵mian臨lin挑tiao戰zhan。其qi中zhong首shou要yao的de就jiu是shi供gong應ying鏈lian管guan理li問wen題ti，物wu理li距ju離li拉la長chang意yi味wei著zhe管guan理li所suo有you餐can廳ting的de食shi材cai庫ku及ji物wu流liu變bian得de困kun難nan，食shi品pin新xin鮮xian度du和he菜cai肴yao質zhi量liang受shou到dao挑tiao戰zhan。其qi次ci是shi餐can廳ting業ye務wu管guan理li難nan以yi標biao準zhun化hua的de問wen題ti，規gui模mo快kuai速su增zeng長chang的de同tong時shi
，個ge別bie差cha強qiang人ren意yi的de用yong餐can體ti驗yan會hui對dui品pin牌pai聲sheng譽yu造zao成cheng不bu利li影ying響xiang。此ci外wai，食shi品pin安an全quan及ji質zhi量liang的de一yi致zhi性xing、餐廳經理人才庫等，都是鄉村基需要考量的問題。

03

重返資本市場

十二年前，鄉村基在美國紐交所掛牌交易，股票代號“CCSC”，上市當天股價報收於26.45美元
，相較16.5美元的發行價高出60%。作為赴美上市的中國餐飲第一股，鄉村基的表現令人不甚滿意

，僅一年時間，股價跌至10美元上下，企業幾乎連年虧損。時至2016年，股價甚至一度跌至5美元以下，直至同年4月20日自紐交所退市。

從退市到現在，又是六年光陰。此時選擇上市
，相信鄉村基也有所準備。

首先從營業利潤率來看
，截至2021年第三季度企業利潤率為11.6%，其中鄉村基餐廳和大米先生餐廳的營業利潤率分別為12.6%和10.4%
，高於2019年的10.7%和6.5%。但(dan)從(cong)數(shu)據(ju)本(ben)身(shen)來(lai)看(kan)

，企(qi)業(ye)的(de)定(ding)位(wei)為(wei)大(da)眾(zhong)餐(can)飲(yin)

，客(ke)單(dan)價(jia)不(bu)高(gao)導(dao)致(zhi)利(li)潤(run)率(lv)也(ye)不(bu)高(gao)，或(huo)許(xu)鄉(xiang)村(cun)基(ji)可(ke)以(yi)發(fa)揮(hui)其(qi)平(ping)價(jia)特(te)點(dian)
，開(kai)拓(tuo)中(zhong)小(xiao)城(cheng)市(shi)的(de)下(xia)沉(chen)市(shi)場(chang)。

其次
，不管是利潤率還是營收占比，都可以看到大米先生餐廳的成長
，從2019年營收占比為36.3%上升至2021年第三季度的45.9%
，成立時間較短的大米先生業績直趕鄉村基餐廳。此外

，鄉村基也開始門店規模擴張
，直營模式下的人員、食品安全等把控能力更強
，有助於提升品牌聲譽，但同時規模和管理又是一個企業需要去克服的矛盾點。

此前
，參與“中式快餐第一股”討論的還有“老娘舅”和“老鄉雞”，sanzhedoushidiyuxingdezhongshikuaicanpinpai
，jinnianlaizaizibenjiachixia
，liangdajingzhengduishoudekuozhangyebuduantisu

，laoxiangjideyixilieyingxiaodongzuogengshixiyinledapinianqingren。mianduitongleixingdejiliejingzheng，mendiantesedechayizhanxiandeshifenguanjian，ruhechuangxinshengji、更新迭代，成為鄉村基麵臨的難題。

能否成為下一個百年老字號
，厚積薄發
，還看今朝與明日。