“沒有什麼是一頓火鍋解決不了的，如果有就兩頓三頓四頓五頓……”
網友們的這句話足以說明火鍋解決“問題”的能力，也足以說明它作為國民級美食的統治地位。尤其是在寒冷的冬季，一鍋熱騰騰的火鍋絕對是大多數人的飽腹首選。
按風格劃分，常見的火鍋可以分為四大類：川式火鍋、粵式火鍋、京式火鍋以及其他火鍋。其中，辛辣的川式火鍋最受歡迎，2020年火鍋餐廳市場中川式火鍋占比64.9%；接下來是粵式火鍋、京式火鍋、其他火鍋，各自占比分別為14.4%、14.2%、6.6%。
近日，粵式火鍋連鎖店撈王遞交招股書，擬在香港證券交易所主板上市。旗下包含三個品牌：粵式火鍋“撈王鍋物料理”，迷你火鍋“鍋季”以及快速休閑餐廳“撈王心靈肚雞湯”。
除了2020年受疫情影響外，撈王近年的營收穩步增長。2018-2021上半年，其收入分別為8.7億元、10.9億元、11.2億元和6.5億元；同期淨利潤分別為5905萬元、7991萬元、6744萬元和2145萬元。
zhidezhuyideshi，jinnianyilaizhenggehuoguoxingyesihubingbushouzibendaijian，toubuqiyehaidilaohexiabuxiabudegujiadouzaoyudafuxiadie。laowangxuanzaizhegeshijiandianshangshi，nenghuodetouzizheqinglaima？
紅海市場的新故事
撈王創始人趙宏澤1976年出生在中國台灣，2010年他在上海開出首家撈王粵式火鍋店。
在此之前，他已經有了近6年的餐飲從業經驗，隻不過這些經驗都不太順利。早先，自助火鍋在台灣火爆時，他曾經跟風開了店，但4nianhouwunaidaobi。qihou，zaijiangzhecaifengmishi，tayoudaohangzhoukaiguoyijiahangbangcaiguan，zaicishayuergui。buguo，zhexiejingyandoumeiyoubaifei，tongguoguanchajiangzheyidairenmindeyinshixiguan，zhaohongzezhaodaoleyipiankongbaizhidi——粵式火鍋。
江浙人民飲食清淡，但2009年時，火鍋行業還處於川渝火鍋為首的時代，這並不符合當地人的口味。
因此趙宏澤認為主打不辣、健康養生的豬肚雞可以在這裏找到一席之地。於是屢戰屢敗的他將廣東名菜豬肚雞帶到上海，並開出第一家粵式火鍋店，“撈王”品牌也由此誕生。
圖片來源：招股書
到了2017年，撈王又推出兩張副牌——健康小鍋“鍋季”和台式麻辣鍋“赤鼎”，用多產品戰略滿足不同消費者的喜好。根據《中國餐飲報告2019》，無論是口味、環境和服務，撈王都位列餐飲品牌首位。
不過公司的營收增速卻在放緩，2019年和2020年，撈王的營收同比增速分別為25.7%、2.74%，大幅下降；同時期內，公司的淨利潤增速分別為35.32%和-84.39%，由正轉負。
所以雖然撈王找到了一條相對具有差異性的賽道，但是其不可避免地受到疫情影響。好在公司整體毛利率較為穩定，2018-2020年撈王毛利率分別為65.6%、65.1%及63.1%，2021年上半年，公司毛利率約63.8%。
新玩法掘金火鍋市場
按2020年收入計，撈王在中國粵式火鍋餐廳市場中排名第一，市場份額為1.7%。
撈王之所以可以躋身粵式火鍋的頭部梯隊，一方麵通過走白湯路線打出差異化，另一方麵在營銷、品牌運營上也頻頻發力。
撈王抓住年輕人的方法主要有三招，品牌人格化、跨界合作和會員體係。
首先，將品牌人格化，吉祥物就是最好的載體之一。撈王做了兩個IP，分別是撈小匠和撈小愛；前者代表的是匠心，也就是“用好料”，它以自媒體為主要端口，人設是身邊一個愛吐槽抖機靈的朋友；撈小愛代表的是“用愛心”，它以門店端為重心，在傳統客服基礎上，增加更多的互動福利。
這兩個IP和撈王企業的核心息息相關。在發展壯大的過程中，撈王找到了企業核心——“用愛傳遞好味道”，還找出了愛的三大基石——用愛心、用好料、用榜樣。
左：撈小愛，右：撈小匠
其(qi)次(ci)，為(wei)了(le)讓(rang)品(pin)牌(pai)年(nian)輕(qing)化(hua)，撈(lao)王(wang)專(zhuan)門(men)做(zuo)過(guo)顧(gu)客(ke)畫(hua)像(xiang)調(tiao)研(yan)。為(wei)了(le)抓(zhua)住(zhu)年(nian)輕(qing)顧(gu)客(ke)，撈(lao)王(wang)聯(lian)合(he)在(zai)年(nian)輕(qing)人(ren)中(zhong)有(you)影(ying)響(xiang)力(li)的(de)品(pin)牌(pai)進(jin)行(xing)跨(kua)界(jie)合(he)作(zuo)，比(bi)如(ru)日(ri)本(ben)屁(pi)桃(tao)君(jun)IP、五月天樂隊的潮牌StayReal以及深夜食堂IP。此外，撈王還和珍愛網合作舉辦活動，憑借火鍋獨特的社交屬性提供2人食，幫助年輕人搭建愛的橋梁。
最後，撈王用幾年時間搭建了一套自己的會員體係。招股書透露，截至最後實際可行日期，撈王擁有超過860萬名注冊會員，其中約78.4%為18至35歲的年輕人群；會員用戶90天內的再次就餐率為13.6%。
並(bing)且(qie)，撈(lao)王(wang)在(zai)招(zhao)股(gu)書(shu)中(zhong)提(ti)到(dao)，除(chu)會(hui)員(yuan)係(xi)統(tong)外(wai)，公(gong)司(si)一(yi)般(ban)不(bu)會(hui)在(zai)所(suo)有(you)的(de)撈(lao)王(wang)鍋(guo)物(wu)料(liao)理(li)及(ji)其(qi)他(ta)餐(can)廳(ting)開(kai)展(zhan)任(ren)何(he)促(cu)銷(xiao)活(huo)動(dong)或(huo)折(zhe)扣(kou)。這(zhe)就(jiu)加(jia)快(kuai)了(le)愛(ai)好(hao)火(huo)鍋(guo)的(de)食(shi)客(ke)們(men)成(cheng)為(wei)會(hui)員(yuan)的(de)步(bu)伐(fa)，按(an)撈(lao)王(wang)自(zi)己(ji)的(de)表(biao)述(shu)，這(zhe)些(xie)會(hui)員(yuan)貢(gong)獻(xian)了(le)公(gong)司(si)總(zong)收(shou)入(ru)的(de)約(yue)60%。
憑借一係列操作，撈王得以在幾年間快速壯大，其實不僅是撈王在瘋狂擴張，已在港股上市的呷哺呷哺和海底撈近兩年也加快圈地。
說到底，連鎖火鍋店依然是個規模化的生意，規模大在一定程度上就意味著更高的市場知名度、更高的市占率以及更強勢的供應鏈話語權，進而有可能演化為業績上的優勢。
資本還愛“吃”火鍋嗎？
如果撈王成功上市，港股有可能呈現出海底撈、呷哺呷哺和撈王的火鍋“三國殺”。但投資者真的看好火鍋嗎？對於這個疑問，從資本對待海底撈和呷哺的態度上或許可以看出端倪。
海底撈2018年9月上市時，估值100億美元，發行價每股17.8港元；截至今年9月9日收盤，海底撈報每股31港元，市值1692億港元左右，三年時間裏漲幅超70%，可以說是讓一部分人賺的盆滿缽滿。
但如果將時間線縮短可以發現，海底撈從今年2月份股價最高點的85港元左右，一直跌到如今的31塊，幾個月內蒸發了超過2940億港元的市值。
除了股市表現不理想，大型機構對海底撈的態度也開始變臉。麥格裏維持宣布對海底撈“中性”評級，但目標價由45港元下調31%至31港元。瑞信更是將目標價由50港元大幅至32港元。
另一邊，標普也將海底撈的展望由“穩定”下調至“負麵”，信用評級為“BBB”。原因是海底撈在優化新門店方麵的努力可能達不到預期，如果不能在2022年放緩快速擴張的步伐，該公司的去杠杆化也可能會遭遇阻力。
無獨有偶，呷哺呷哺的股價也從今年2月11日的最高點每股27.12港元跌到9月9日收盤的7.64港元，不到七個月時間裏跌超71%，用“腰斬”已經形容不了其慘狀。
雪上加霜的是，就在8月底，呷哺呷哺行政總裁賀光啟透露呷哺呷哺將關閉200家門店，因為“部分門店出現了嚴重的選址錯誤，導致虧損。”
而實際上，呷哺呷哺的增長乏力在2015年之後就初現端倪。財報顯示，呷哺呷哺淨利潤增速從2015年86.52%逐年下降到2018年的10.00%，2019年則首次出現負增長，同比增幅為-37.7%。2020年疫情突襲成為壓垮呷哺呷哺的最後一根稻草，公司在這一年的淨利潤增長率是-99.36%。
鑒於呷哺呷哺的業績表現，花旗、中金、華興證券、麥格理等機構均下調了該公司的目標價。
相比於上麵兩家公司，撈王在門店數量上並不占優。截至2021年6月30日，海底撈門店總數為1597家，呷哺呷哺門店數為1077家，而撈王僅有136家，完全不在一個量級上。
以餐飲行業最為看重的翻台率來對比，海底撈2018年-2020年的翻台率分別為5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天。同期呷哺呷哺的翻台率分別為2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天。
而撈王，2018年-2020年度的翻台率分別為3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，2021年上半年則下滑至2.4次/天。顯然，從翻台率來看，撈王遠遠不及海底撈，但略優於呷哺呷哺。
因而，從上市估值角度分析，在門店不占優勢的前提下，翻台率這一核心指標可能會較大程度影響投資者對撈王的價值判斷。
海底撈和呷哺呷哺兩大巨頭的失速，也讓火鍋賽道再次進入一級市場投資者的眼睛裏，畢竟每個人都想投出下一個“海底撈”。
這也讓普通的火鍋生意進化出了多元形態，周師兄、巴奴火鍋這種“一招鮮吃遍天”的算是一種，以陳赫“賢合莊”、鄭愷的“火鳳祥”為代表的明星火鍋算是一種，沾了宅經濟光的自嗨鍋、莫小仙也算一種，它們都已經站在了風口上。
在一級市場獲得融資後，這些品牌勢必要加速擴張，也一定會蠶食掉海底撈、呷哺呷哺和撈王一部分市場份額。
在這樣的格局下，撈王既要追趕前麵的海底撈和呷哺呷哺，又要提防一眾新興品牌，前有狼後有虎，日子並不好過。
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