北京時間6月9日淩晨，生鮮前置倉的兩家代表公司
，每日優鮮和叮咚買菜，前後腳差不到40分鍾，依次遞交了招股書。

雖然兩家公司的發展節奏
、業務定位都有所差異，但二者的IPO時間相似
，外界將其各方麵數據直接對比在所難免。

整體來看
，叮咚買菜2020年的交易規模幾乎是每日優鮮的2倍。2020年
，叮咚買菜的GMV與營收分別為130.3億元和113.4億元，年複合增長率為319.2%；每日優鮮的數據則為76.1億元與61.3億元


，年複合增長率為47.67%。

招股書顯示，截至2021年3月31日

，每日優鮮的前置倉覆蓋全國的16個城市

，共有631個；而叮咚買菜則進入了29個城市，共有950個前置倉

，從覆蓋城市與前置倉數量上實現反超。

值得一提的是，2019年，每日優鮮曾公開其前置倉數量為1500個，可見去年一年間，每日優鮮非但沒有擴張，反而出現大規模關倉的現象。

對此
，每日優鮮則將其定位更改為“社區零售數字化平台”，並在今年3月將（前置倉即時零售+智慧菜場）x零售雲作為新戰略

，以其智慧菜場及零售雲等2B服務當作未來的增長空間。

meiriyouxianjiangqishangshididianxuanzainasidake，erdingdongmaicaizeweiniujiaosuo。yuniujiaosuoxiangbi，nasidakegengxiangchuangyeban，duishuzizengchanglianghaodexinmoshiqiyebaorongduheguzhidougenggao，erniujiaosuoshangshiqiyejunyiyoujiaochengshudeshangyemoshi。

可見，同為前置倉賽道上的玩家，叮咚買菜與每日優鮮二者的招股書裏，卻講著完全不同的兩個故事。

01

招股書數據詳解

先詳細看一下二者招股書披露的運營數據。

營收方麵
，叮咚買菜總收入從2019年的38.8億元增長到2020年的113.4億元；GMV從47.1億元增長到同期的130.3億元
；今年截至3月31日的前三個月，公司總收入從去年的26.0億元增至38.0億元

；GMV從去年的29.2億元增長至43.0億元。

同時
，叮咚買菜進駐的5個城市，已實現並保持了每月超過1億元人民幣的GMV。

每日優鮮的淨收入總額從2018年的35.5億元
，增至2019年的60.0億元，再增至2020年的61.3億元人民幣
；GMV則分別為47.3億元、76.0億元和76.1億元。由此可見，每日優鮮在去年不僅出現大規模關倉的現象，用戶增長和訂單量上也近乎停滯。

再往細看，叮咚買菜從2019年起，每季度均實現正向增長，即便是疫情平穩後
，仍保持較為穩定的增長態勢。

而每日優鮮在2019第四季度就出現了營收環比負增長的現象

，此後在疫情居家期間，也沒有明顯的營收上漲趨勢。

值得一提的是，二者去年的銷售與營銷費用支出相差無幾。叮咚買菜為5.7億元
，每日優鮮為5.9億元
，甚至每日優鮮去年花在推廣營銷上的錢還更多，但這並沒有為其帶來用戶或單量上的增長。

當然

，生鮮前置倉仍是一個燒錢的業務，叮咚買菜營收增長的同時，其淨虧損也持續增長。叮咚買菜2019年淨虧損18.7億
，占營收的48.3%；去年淨虧損為31.8億元，占營收的28%。

duibiqiannian，dingdongmaicaikuisunzhanbiyoudafushouzhai，danzaijineshangjinhufanbei。kejian，dingdongmaicaiweilaijinianjiangrengchuyubuduanshaoqiankuozhang，yikuisunhuanshichangdejieduan。

而每日優鮮的淨虧損則從2019年占比46.3%的27.8億元
，收窄到2020年的16.5億元

，占總營收的26.9%。雖然總營收增長不佳
，但每日優鮮在保持營收的同時，實現了減少虧損。

每日優鮮收窄成本的兩個主要來源為：采購成本與履約費用。

每日優鮮銷售產品采購價格從2019年的53.2億元降至2020年的47.4億元，采購成本降低原因為，每日優鮮與供應商簽訂戰略供應協議
，從而獲得優惠定價。

此外，每日優鮮的履約費用從2019年的18.3億元下降到2020年的15.8億元，同比下降14.0%。其原因為采用其智慧零售網絡（RAIN） 提高了運營效率
，使產品交付和倉庫運營相關費用從2019年的11.7億元降至2020年的9.4億元。

這從某種角度上來說，符合每日優鮮此前持續傳達的從供應鏈與技術能力等方麵發力
，從而提升其核心競爭力的說法。

dangaililunchenglideqianti
，shimeiriyouxianzhendexiangqianjinianyiyang，zaifugaichengshihecangshushangdouchixubaochixianfayoushideqingkuangxia。zhibaidianjiang，jiushiguimoxuyaogouda，cainengjiangchanyeliangaizaodegushi。

用戶方麵
，二者披露的角度和方式有所差異，不能直接進行比較，但可以作為參考。

叮咚買菜2021年第一季度訂單總數為6970萬份，平均每月交易用戶為690萬。其中，22%的月交易用戶為叮咚買菜的會員，會員每月平均訂單為6.7個，購買金額占叮咚買菜GMV的47.0%，接近一半。

不同於叮咚買菜的強調會員數，每日優鮮強調的是“有效用戶數”
，即支付款項超過銷售產品相關成本的交易用戶。2018年至2020年，每日優鮮的有效用戶數分別為510萬、720萬、870萬和790萬。

叮咚買菜的客單價從2019年的41元，增長至2020年的57元
，今年第一季度的客單價為54元；而每日優鮮的客單價則為94.6元
，保持在接近百元區間。

02

前置倉難題的不同解

雖然生鮮前置倉二代表均一隻腳邁入IPO的大門，但起碼從招股書上的數據來看，生鮮前置倉距離跑通從而真正盈利

，還有很長的路要走。

這(zhe)些(xie)公(gong)司(si)未(wei)來(lai)完(wan)成(cheng)商(shang)業(ye)閉(bi)環(huan)，實(shi)現(xian)盈(ying)利(li)的(de)模(mo)式(shi)最(zui)終(zhong)解(jie)，甚(shen)至(zhi)會(hui)和(he)最(zui)初(chu)大(da)眾(zhong)熟(shu)知(zhi)的(de)前(qian)置(zhi)倉(cang)模(mo)式(shi)有(you)很(hen)大(da)區(qu)別(bie)。而(er)叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)和(he)每(mei)日(ri)優(you)鮮(xian)，也(ye)走(zou)上(shang)了(le)不(bu)同(tong)的(de)路(lu)。

先xian看kan叮ding咚dong買mai菜cai。以yi招zhao股gu書shu披pi露lu的de數shu據ju來lai看kan，目mu前qian麵mian臨lin的de最zui大da問wen題ti仍reng為wei訂ding單dan量liang與yu客ke單dan價jia。以yi叮ding咚dong買mai菜cai梁liang昌chang霖lin此ci前qian描miao述shu的de理li想xiang狀zhuang態tai為wei例li，經jing營ying一yi年nian以yi上shang，日ri均jun單dan量liang在zai1000左右，客單價在65元的前置倉，是可以賺錢的。

我們簡單計算一下叮咚買菜實際的單倉營收金額。叮咚買菜全國950個倉，去年產品收入112億元
，單倉年營收1178.9萬元
，每月收入98.2萬元。順便說一下每日優鮮，單倉每月收入為79.2萬元。

這個數字
，距離前置倉盈利的理想狀態，仍相差甚遠。以上述數據粗略計算，叮咚買菜去年單倉客單價為57元時，每倉每日平均單量僅為574單。

前(qian)置(zhi)倉(cang)沒(mei)有(you)流(liu)量(liang)入(ru)口(kou)，這(zhe)個(ge)最(zui)大(da)的(de)問(wen)題(ti)，仍(reng)然(ran)困(kun)擾(rao)著(zhe)叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)。對(dui)此(ci)，叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)也(ye)逐(zhu)漸(jian)地(di)不(bu)那(na)麼(me)執(zhi)著(zhe)於(yu)講(jiang)堅(jian)持(chi)做(zuo)賣(mai)菜(cai)生(sheng)意(yi)
，增(zeng)加(jia)複(fu)購(gou)率(lv)從(cong)而(er)實(shi)現(xian)盈(ying)利(li)的(de)故(gu)事(shi)了(le)。相(xiang)反(fan)，叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)越(yue)來(lai)越(yue)向(xiang)盒(he)馬(ma)靠(kao)攏(long)。

先是提高客單價。2021年起
，叮咚買菜推出“快手菜”業務，增加毛利較高的預製菜品。不僅於此，今年，叮咚買菜還在毗鄰上海的江蘇昆山，投資6億美元建造鮮食工廠，類似於盒馬產地倉，從源頭供應鏈發力。作為配套設備，叮咚買菜的線下鮮食店也在試點中，未來熟食
、熱食等毛利更高，且能占有用戶心智的專有商品，會增至叮咚買菜現有SKU中。

其次是增加訂單量。除了上述進行試點的線下門店以外
，叮咚買菜2021年營銷費用大幅增加，以第一季度為例，叮咚買菜的銷售與營銷費用超3億，是去年的6倍不止。

可見，叮咚買菜雖然在訂單量、GMV等(deng)擴(kuo)張(zhang)性(xing)數(shu)字(zi)上(shang)很(hen)漂(piao)亮(liang)，但(dan)事(shi)實(shi)上(shang)
，此(ci)前(qian)叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)一(yi)直(zhi)試(shi)圖(tu)跑(pao)通(tong)的(de)低(di)毛(mao)利(li)賣(mai)菜(cai)的(de)前(qian)置(zhi)倉(cang)生(sheng)意(yi)，基(ji)本(ben)宣(xuan)告(gao)行(xing)不(bu)通(tong)。叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)不(bu)得(de)不(bu)更(geng)貼(tie)近(jin)盒(he)馬(ma)
，做(zuo)線(xian)下(xia)門(men)店(dian)與(yu)鮮(xian)食(shi)熱(re)食(shi)。這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)，叮(ding)咚(dong)買(mai)菜(cai)的(de)這(zhe)些(xie)新(xin)品(pin)類(lei)的(de)扛(kang)利(li)潤(run)之(zhi)路(lu)，才(cai)剛(gang)剛(gang)開(kai)始(shi)。

再看每日優鮮，選了一條不同的路。C端用戶停滯之時，每日優鮮將目光轉向B端。

一yi方fang麵mian是shi改gai造zao菜cai市shi場chang，即ji推tui動dong菜cai市shi場chang標biao準zhun化hua改gai造zao並bing數shu字zi化hua升sheng級ji為wei智zhi能neng生sheng鮮xian社she區qu商shang場chang。具ju體ti步bu驟zhou為wei，每mei日ri優you鮮xian將jiang首shou先xian獲huo取qu菜cai市shi場chang經jing營ying權quan

，並bing分fen三san步bu改gai造zao傳chuan統tong菜cai市shi場chang，包bao括kuo：

1
、改造場地布局、優化商戶組合並引入新業態；2
、為商戶提供包括電子支付、在線營銷、CRM工具和業務規劃在內的SaaS服務包；3、幫助智慧菜場的商戶將線下顧客轉化為線上私域流量，通過線上交易平台，實現進一步電商業務增收。

每日優鮮整體收益則來自向個體商戶收取的租金、SaaS產品年費以及按照商戶電商業務GMV收取傭金。截止到2021年5月31日


，每日優鮮已與14個城市的54家菜市場簽訂運營協議
，並已在10個城市的33家菜市場開展運營。

另一方麵是零售雲，每日優鮮零售雲業務將以長尾中小型商超作為目標客戶，提供線上線下全渠道零售、客戶管理、供應鏈及履約管理的數字化能力，並以此實現從垂直電商向平台化的發展路徑。

這可能是每日優鮮唯一能找到的出路。但事實上
，這條路上的竟對可都是巨頭。

除了每日優鮮，美團、京東均盯上了改造菜市場這一產業。美團早在2019年便開始孵化菜市場O2O項目“菜大全”
，餓了麼在2019年，也推出過類似於連接菜市場的業務。而京東更是在今年3月高調宣布開始改造多家傳統菜市場，覆蓋地區包括上海、福建、重慶、西安等地區。

雖然叮咚買菜和每日優鮮昔日為前置倉第一第二名，但到今日上市之時
，二者的發展現狀、競爭對手、競爭賽道，甚至未來的發展前景卻幾乎截然不同。

無論生鮮前置倉是否是一門好生意，賽道上每個玩家，都為生鮮到家最後一公裏這一究極難題，為整個生鮮行業做出了不同的貢獻。