4月15日晚，洽洽食品（002557.SZ）正式發布2020年年報
，2020年全年實現收入52.89億，同比增長了9.35%
；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.05億元，同比增長了30.73%。

2020年度利潤分配預案每10股派發現金紅利8元（含稅）
，預計分配金額4.04億。從2018年-2020年現金分紅占歸屬母公司股東的淨利潤的比率均超過50%。值得一提的是，上市至今，洽洽已經連續9年分紅共21.14億。

在此之前，包括民生證券、國盛證券等多家券商機構，均預測洽洽食品的業績超預期
，並做出了維持買入的評級。

2020年
，突如其來的“黑天鵝”讓各行各業承壓

，反觀洽洽食品
，這家堅果炒貨行業龍頭卻實現了營收和淨利潤的雙增長
，那麼，它到底做對了什麼
？

疫情對休閑零食企業的衝擊不亞於任何行業，線下銷售渠道的暫時停工，眾多企業走向線上競爭；快遞停運
、封城計劃又導致整個行業增長放緩......再加上接二連三的食品安全問題，同質化
、內卷化困擾著賽道上的每一位玩家。

hongguandebodongyechuandaoleweiguandeqiyeshenshang，xiuxianlingshishangshigongsidecaibaojiyejiaowangriandanlexuduo。danlingrengandaoyiwaideshi
，qiaqiashipinquejiaochuleyifenlianglidedajuan。

剖析這家企業的財報中披露的細節，或許能讓我們對這家炒貨堅果行業的龍頭有了更深刻的理解。

從最直觀的感受上來說，2020年是洽洽食品最不一樣的一年，這位從小陪伴我們的國貨堅果品牌一夜之間從老夥伴變成了“新朋友”。

去年8月，來自全世界範圍內的2.6億網友通過央視新聞同步觀看了洽洽透明工廠的直播。跟著鏡頭深入到了洽洽內部，與企業領導、廠長直接對話，不加濾鏡的洽洽把產品的整個製作過程完美呈現。

就當人們還在驚詫洽洽何時變得如此高大上時
，2個月後
，洽洽又接地氣在抖音上“與民同樂”。

2020年10月，一支“跳起洽洽快樂一下”的舞蹈在抖音上火了，話題播放量突破3億+，參與視頻超3.6萬個，參與人員來自國內外373座城市，其中74%單條視頻最高獲得68.7萬次流量加熱。

dangxiaofeizheyiweiqiaqiazhecizhuanzuleyanqiu

，meixiangdaodeshi，zhehaizhishikaishi。conglianhewanmeituichuguazilianmianmo，daodazaoyuanmuxisuannaituichulianminglihe，daolianheRico推出1秒售罄10000份的堅果盲盒，再到雪花啤酒與洽洽聯名定製款單品的上市
，國貨經典洽洽與年輕人的距離越來越近。

實際上，從去年開始
，洽洽食品在年輕化營銷領域上一直不遺餘力，效果顯著。但這似乎還不能完全解釋洽洽逆勢增長背後的邏輯。

當我們走過“台前”，來到“幕後”又發現
，洽洽還有新的不一樣。

根據財報顯示
，2020年(nian)，公(gong)司(si)啟(qi)動(dong)渠(qu)道(dao)精(jing)耕(geng)戰(zhan)略(lve)，對(dui)經(jing)銷(xiao)商(shang)渠(qu)道(dao)進(jin)行(xing)數(shu)字(zi)化(hua)管(guan)理(li)
，賦(fu)能(neng)優(you)質(zhi)經(jing)銷(xiao)商(shang)，幫(bang)助(zhu)經(jing)銷(xiao)商(shang)做(zuo)好(hao)市(shi)場(chang)，同(tong)時(shi)培(pei)養(yang)事(shi)業(ye)合(he)夥(huo)人(ren)
，進(jin)一(yi)步(bu)挖(wa)掘(jue)市(shi)場(chang)潛(qian)力(li)。同(tong)時(shi)
，積(ji)極(ji)拓(tuo)展(zhan)新(xin)渠(qu)道(dao)，布(bu)局(ju)社(she)區(qu)團(tuan)購(gou)
、TO-B業務、O2O
、高端餐飲、新場景等渠道，強化公司對終端渠道的掌控，無限接近消費者。

連續的組合拳之下，這家具有20年成長曆史的洽洽正在煥發出前所未有的“魅力”。

根據財報顯示，洽洽食品的海外市場實現了高速增長，增速達到了46.39%，成為國內出口國家最多、出口區域最廣的民族品牌之一。從另一個維度上來說，海外市場的開拓成功恰恰驗證了洽洽渠道延伸的廣度和深度。

“台前”營銷，“幕後”渠道。可以毫不誇張地講，洽洽已經完成了“提起洽洽就想到堅果，提起堅果就想到洽洽”品牌等於品類的蝶變。

洽洽也牢牢以公司線下渠道優勢及洽洽堅果專家的這一定位，占據消費者的心智，同時也將健康
、營養和新鮮的理念植入消費者的內心。

4月10日，元氣森林陷入一場輿論危機，雖然在其官方微博發布公告《一個遲來的升級》，為“0蔗糖”的宣傳語道歉，但消費者似乎並不買賬。

實際上，元氣森林事件的本質是陷入了“大單品”的陷阱：當一個品牌知名度很高

，且等於某個品類代名詞的時候，也意味著未來的成長瓶頸。

因yin為wei作zuo為wei一yi家jia聚ju焦jiao強qiang勢shi大da單dan品pin的de企qi業ye，雖sui然ran能neng尋xun找zhao市shi場chang空kong白bai的de細xi分fen品pin類lei
，借jie助zhu渠qu道dao精jing細xi化hua成cheng單dan品pin龍long頭tou

，但dan單dan品pin類lei如ru何he在zai零ling食shi品pin類lei海hai洋yang不bu被bei淹yan沒mei

？這zhe是shi對dui所suo有you強qiang勢shi大da單dan品pin企qi業ye未wei來lai業ye績ji增zeng長chang和he核he心xin競jing爭zheng力li的de長chang期qi考kao題ti。

當我們從這個角度審視洽洽時

，卻發現它是個例外。

年報中提到，洽洽藍袋係列瓜子2020年含稅銷售額突破10億元，新品藤椒瓜子
，在部分市場聚焦推廣
，單品類全年實現銷售額含稅近1億元。

洽洽給出的答卷是，基於對消費者需求的洞察，推出了風味化和跨界搭配類戰略。

簡單來說，就是在葵花子品類上，啟動風味化戰略
，基於強勢單品經典紅袋，推出了焦糖山核桃、藤椒等風味係瓜子
；在堅果品類上
，啟動跨界搭配戰略，重磅推出“小藍袋益生菌每日堅果”和“早餐每日堅果燕麥片”兩大創新新品

，和此前的明星爆款產品“小黃袋每日堅果”，共同構成了洽洽食品堅果類別的“三駕馬車”。

根據年報顯示，2020年洽洽葵花子和堅果類業務總計占到全年營收的88.39%，其中葵花子全年實現營業收入37.25億，同比增長12.80%；而堅果業務全年實現營業收入9.5億，同比增長了15.14%。

但這也拋出了另一個問題，洽洽是如何做到的？翻開財報，財經無忌發現，這背後要歸因於洽洽食品在研發上非常舍得投入。

年報顯示
，2020年洽洽食品研發人員36人，同比增長了50%
，研發投入達到3624.28萬元
，同比增長18.3%。人均年研發投入高達100.67萬，這一數據在零食同行中遙遙領先。

更重要的是，這種在研發上的高投入也體現在了產品上。

以一袋“小藍袋益生菌每日堅果”為wei例li，洽qia洽qia食shi品pin產chan品pin研yan發fa負fu責ze人ren表biao示shi
，洽qia洽qia和he國guo內nei知zhi名ming的de科ke研yan院yuan校xiao及ji專zhuan家jia合he作zuo研yan究jiu抗kang裂lie變bian的de全quan產chan業ye鏈lian技ji術shu，通tong過guo凝ning結jie芽ya孢bao杆gan菌jun給gei益yi生sheng菌jun套tao上shang一yi層ceng鎧kai甲jia，讓rang益yi生sheng菌jun經jing過guo口kou腔qiang、胃酸和膽液，活著到腸道進行生長繁殖，真正做到提升人體免疫力的功能。

事實上
，洽洽的研發實力還得到了“國家級”認可，不僅獲批設立了堅果行業首個國家級博士後科研工作站，還獲得中國產學研創新示範企業和中國產學研創新成果獎一等獎。2020年，洽洽還聯合中科院合肥物質科學研究院掛牌成立“益生菌研究所”，這也意味著洽洽的研發能力將邁上新台階
，給整個堅果行業帶來無限可能。

好hao產chan品pin產chan生sheng價jia值zhi
，重zhong研yan發fa成cheng就jiu價jia值zhi。從cong這zhe個ge層ceng麵mian上shang來lai說shuo，洽qia洽qia不bu僅jin挖wa深shen了le大da單dan品pin的de護hu城cheng河he
，同tong時shi也ye建jian立li起qi了le將jiang市shi場chang的de洞dong察cha能neng力li轉zhuan化hua為wei產chan品pin的de能neng力li
，“堅果+”成為第二增長曲線是順其自然的結果。

基於此，這就解釋了為什麼洽洽可以把產品的複購率提到了更高的維度，為什麼洽洽食品能實現葵花子和堅果雙品類的高速雙增長。

顯然，洽洽通過持續不斷的研發投入費用，已經修煉了強大的內功，為新的業績增長和輸出更好的產品積聚勢能。

拋開常規的營收、淨利潤增長等財務數據
，當我們使用放大鏡的視角來聚焦這家企業內部的時候，“成長潛力”這四個字或許更能解釋這一這家公司的價值。

根據財報顯示
，2020年洽洽食品持續推進實施可轉債項目，實際發行債券人民幣13.4億元。

隨著可轉債發行完成，用於滁州洽洽堅果休閑食品項目、合肥洽洽工業園堅果柔性工廠建設項目、長沙洽洽食品二期擴建項目、洽洽堅果研發和檢測中心等募投項目達產後將新增產能10萬噸。

這意味
，有了重要資金支持的洽洽食品在未來將有效解決產能、市場研發等問題，在如今的護城河之外繼續深挖護城河，形成企業競爭的高壁壘。

與此同時，財報中還提到，“股份回購實施完畢，並實施第四期員工持股計劃。”

這(zhe)也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)，洽(qia)洽(qia)這(zhe)一(yi)舉(ju)動(dong)將(jiang)讓(rang)更(geng)多(duo)的(de)管(guan)理(li)人(ren)員(yuan)和(he)核(he)心(xin)技(ji)術(shu)人(ren)員(yuan)跟(gen)隨(sui)企(qi)業(ye)成(cheng)長(chang)和(he)發(fa)展(zhan)，有(you)利(li)於(yu)在(zai)團(tuan)隊(dui)凝(ning)聚(ju)力(li)的(de)建(jian)立(li)和(he)公(gong)司(si)內(nei)部(bu)體(ti)製(zhi)的(de)優(you)化(hua)。要(yao)知(zhi)道(dao)，一(yi)家(jia)企(qi)業(ye)一(yi)旦(dan)形(xing)成(cheng)優(you)秀(xiu)的(de)管(guan)理(li)團(tuan)隊(dui)將(jiang)為(wei)公(gong)司(si)保(bao)持(chi)競(jing)爭(zheng)優(you)勢(shi)和(he)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)提(ti)供(gong)根(gen)本(ben)保(bao)證(zheng)，這(zhe)是(shi)企(qi)業(ye)動(dong)力(li)和(he)生(sheng)命(ming)力(li)的(de)所(suo)在(zai)。

對dui於yu企qi業ye來lai說shuo，發fa展zhan的de每mei一yi步bu都dou沒mei有you捷jie徑jing可ke走zou，要yao發fa展zhan壯zhuang大da
，最zui核he心xin的de就jiu是shi要yao發fa展zhan人ren才cai。創chuang業ye早zao期qi
，洽qia洽qia創chuang始shi人ren陳chen先xian保bao就jiu喜xi歡huan花hua大da價jia錢qian挖wa掘jue人ren才cai
、培養人才。

他說：世shi間jian一yi切qie事shi物wu中zhong人ren是shi最zui可ke寶bao貴gui的de，擁yong有you各ge方fang麵mian專zhuan長chang的de人ren才cai更geng是shi一yi種zhong最zui寶bao貴gui的de財cai富fu。要yao想xiang把ba企qi業ye做zuo大da做zuo強qiang，那na就jiu必bi須xu以yi人ren為wei本ben
，尊zun重zhong知zhi識shi
，尊zun重zhong人ren才cai，更geng好hao地di挖wa掘jue人ren才cai資zi源yuan
，讓rang他ta們men在zai各ge自zi的de崗gang位wei上shang發fa揮hui其qi聰cong明ming才cai智zhi，做zuo到dao人ren盡jin其qi才cai、才盡其用。

如今，在洽洽強大的渠道動力和品類延伸能力之外，洽洽不斷完善企業製度、重視人才。種種跡象表明，這家不斷押注未來的企業極具成長價值，而這也被多家行業機構看好。

截止到2021年4月17日，6個月內已有25家機構對洽洽食品的2021年度業績作出預測：

預計2021年每股收益1.86元

，較去年同比增長16.47%。預測2021年淨利潤9.43億元，較去年同比增長17.17%。

按照洽洽食品發布的全球戰略，洽洽將用1-2年的時間做到每日堅果第一，3-5年時間做到中國堅果第一

，10年時間成為世界堅果領先企業。

我們看到，洽洽正在加速跑向這個願景。