資本是最聰明的錢，會率先往最有可能誕生獨角獸的價值窪地跑。

那麼資本最青睞什麼樣的餐飲品類
，判斷一家企業有沒有未來的價值象限是什麼？

10月25日
，在由花椒學院主辦的2020東(dong)北(bei)亞(ya)餐(can)飲(yin)大(da)會(hui)暨(ji)第(di)六(liu)屆(jie)花(hua)椒(jiao)餐(can)博(bo)大(da)會(hui)上(shang)
，天(tian)圖(tu)投(tou)資(zi)創(chuang)始(shi)合(he)夥(huo)人(ren)馮(feng)衛(wei)東(dong)從(cong)資(zi)本(ben)視(shi)角(jiao)分(fen)析(xi)了(le)當(dang)前(qian)餐(can)飲(yin)品(pin)類(lei)的(de)潛(qian)在(zai)機(ji)會(hui)，認(ren)為(wei)中(zhong)國(guo)會(hui)出(chu)現(xian)很(hen)多(duo)個(ge)千(qian)億(yi)級(ji)的(de)餐(can)飲(yin)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，這(zhe)是(shi)資(zi)本(ben)的(de)機(ji)會(hui)，也(ye)是(shi)創(chuang)業(ye)者(zhe)的(de)機(ji)會(hui)。

以下為馮衛東演講實錄，略有刪節。

企業價值=

品類價值×品牌地位×團隊能力

—— ——

這次花椒學院滕飛院長給了我一個命題作文，一定要讓我把“吃飯的家夥”亮給大家，所以帶來今天的分享《資本青睞的餐飲品類》。

天圖專注於消費品投資，大食品領域一直是我們重要的版塊。

目前我們的恩格爾係數約30%，我估計可能還不止30%，食品飲料收益會多一點。有堂食的餐飲我們投得不多，連鎖食品業以及休閑食品類的茶飲是我們比較喜歡投的。

天圖怎麼選擇一個企業呢？我們有一個分析框架：

企業價值=品類價值×品牌地位×團隊能力。

我們在一級市場的投資
，一投下去都要5年～7nian，shiyigefeichangchangdezhouqi，suoyiwomenbixuyaokanjianqiyezaiwomentouziqijiandezhuangkuangyuelaiyuehao，jiazhibuduanzengchang，nengchengweishijiandepengyou，fouzehenrongyifashengtouzifengxian。

如(ru)果(guo)投(tou)貴(gui)了(le)，隨(sui)著(zhe)企(qi)業(ye)的(de)增(zeng)長(chang)
，價(jia)格(ge)顯(xian)得(de)不(bu)那(na)麼(me)高(gao)了(le)。但(dan)是(shi)如(ru)果(guo)企(qi)業(ye)不(bu)增(zeng)長(chang)，即(ji)使(shi)你(ni)看(kan)起(qi)來(lai)便(bian)宜(yi)，隨(sui)著(zhe)時(shi)間(jian)的(de)推(tui)移(yi)
，這(zhe)樣(yang)的(de)便(bian)宜(yi)體(ti)現(xian)在(zai)年(nian)化(hua)的(de)回(hui)報(bao)率(lv)上(shang)已(yi)經(jing)微(wei)不(bu)足(zu)道(dao)。

品類，是品牌戰略的起點
，是決定價值的天花板。選擇一個好品類，也就是投資人常說的選擇一個好賽道，這就是選擇大於努力。

後麵我會圍繞“品類”這個關鍵字眼展開。而品牌在品類中所占據的位置也決定了投資價值。

天圖在投企業的過程中，發現最容易變化的因素
，最有能動性的因素，是團隊能力。

touzijiejingchangshuotouzidoushiyunqi
，chenggongleshizhongdoudegua，shibaileshizhongguadedou。touziruguobushizhongguadeguajiushishibaile，ruguojixutouzipingyunqizhengdeqiandouhuipingshilikuidiao。

天圖已經在投資行當18年了，賺過錢賠過錢，還是滿懷信心地投資

，就是因為我們掌握了一些因果關係。

品類有強弱
，天生不平等

—— ——

今天跟大家分享三個關鍵的知識點。

第一個要點，什麼是品類？

品類就是從顧客眼裏看待商業世界，他在做購買決策時對產品的分類。

比如我們買空調能想到品牌，買家電想不到品牌，我們真正打造品牌要基於品類。

品類最重要的商業現象是產業分化，通過分化不斷產生新品類。

第二個要點
，品類天生不平等。

選(xuan)擇(ze)大(da)於(yu)努(nu)力(li)，有(you)的(de)是(shi)強(qiang)勢(shi)品(pin)類(lei)
，有(you)的(de)是(shi)弱(ruo)勢(shi)品(pin)類(lei)


，投(tou)資(zi)人(ren)踩(cai)的(de)最(zui)多(duo)的(de)坑(keng)就(jiu)是(shi)投(tou)資(zi)了(le)一(yi)個(ge)弱(ruo)勢(shi)品(pin)類(lei)，在(zai)貧(pin)瘠(ji)的(de)土(tu)地(di)上(shang)是(shi)長(chang)不(bu)出(chu)大(da)樹(shu)的(de)，創(chuang)業(ye)者(zhe)不(bu)能(neng)最(zui)大(da)化(hua)自(zi)己(ji)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)才(cai)能(neng)。

當然好品類大家都看得見，同樣的機會到底怎麼才能構建競爭壁壘呢
？如果沒有壁壘很快就變成紅海、血海。下麵一個要點會給你答案。

第三個要點，品類的經濟特性和可持續化優勢。

分析品類分化就是在係統地梳理商業機會，因為絕大部分強大的品牌都是在品類初期就入場的
，他們是品類的開創者。

消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)需(xu)求(qiu)裏(li)麵(mian)永(yong)遠(yuan)有(you)兩(liang)種(zhong)需(xu)求(qiu)，一(yi)種(zhong)叫(jiao)做(zuo)高(gao)品(pin)質(zhi)，一(yi)種(zhong)叫(jiao)做(zuo)便(bian)捷(jie)性(xing)。比(bi)如(ru)咖(ka)啡(fei)，已(yi)經(jing)是(shi)一(yi)個(ge)古(gu)老(lao)的(de)品(pin)類(lei)了(le)，如(ru)圖(tu)所(suo)示(shi)，往(wang)右(you)的(de)分(fen)化(hua)基(ji)於(yu)高(gao)品(pin)質(zhi)，現(xian)磨(mo)咖(ka)啡(fei)品(pin)質(zhi)是(shi)最(zui)高(gao)的(de)，這(zhe)裏(li)出(chu)現(xian)了(le)咖(ka)啡(fei)機(ji)的(de)品(pin)牌(pai)，烘(hong)焙(bei)咖(ka)啡(fei)豆(dou)的(de)品(pin)牌(pai)。

dangranjishizhuiqiuhaopinzhi，womenyoushiyeyaozhuiqiubianjiexing。biruwobuxiangchulikafeizha，suoyipinleifenhuatuwangzuoguaileyixia，jiuchuxianlebianjiedexianmokafei
，xianmokafeizijiyaomaijiqihekafeidoumo，haishibuzhuanye
，namewomenxuyaozhuanyedekafeishi、專業的設備

，甚至更好的環境讓我們享受

，就出現了咖啡館，比如星巴克。

大家喝慣了星巴克
，又不想出門，也要便捷性，就出現了外賣咖啡。

品pin類lei分fen化hua圖tu還hai有you一yi條tiao路lu線xian，天tian生sheng就jiu是shi從cong便bian捷jie性xing開kai始shi的de
，就jiu是shi速su溶rong咖ka啡fei
，過guo去qu的de速su凍dong咖ka啡fei還hai要yao自zi己ji衝chong泡pao，也ye不bu夠gou便bian捷jie，現xian在zai人ren忙mang到dao不bu想xiang找zhao杯bei子zi
、找開水，也不想洗杯子，就出現了即飲咖啡，一般在便利店銷售。

期(qi)間(jian)出(chu)現(xian)了(le)一(yi)係(xi)列(lie)品(pin)牌(pai)，速(su)溶(rong)咖(ka)啡(fei)時(shi)代(dai)是(shi)雀(que)巢(chao)一(yi)家(jia)獨(du)大(da)
，但(dan)速(su)溶(rong)咖(ka)啡(fei)品(pin)質(zhi)不(bu)高(gao)，要(yao)喝(he)到(dao)高(gao)品(pin)質(zhi)的(de)
，又(you)要(yao)追(zhui)求(qiu)便(bian)捷(jie)性(xing)怎(zen)麼(me)辦(ban)？隨(sui)著(zhe)食(shi)品(pin)工(gong)業(ye)的(de)進(jin)步(bu)，就(jiu)出(chu)現(xian)了(le)冷(leng)萃(cui)咖(ka)啡(fei)。

到這裏，品類分化樹在高品質加便捷性上重疊了，作為投資創業者怎麼選擇？這就要進行社會成本效率的分析。

我們認為冷萃咖啡代表著未來，外賣再怎麼快也要20分鍾，品質也下降了，20分鍾也不便捷。但冷萃沒有這個問題，所以天圖選擇投資這個品類，投了三頓半。

如果大家看統計數字，在中國速溶咖啡占領的規模大得多，差不多是85%的市場份額，15%才是現磨咖啡。

接下來一個重要的概念就是關於強勢品類和弱勢品類。

shenmeshiqiangshipinlei？xinzhiyushounengliqiang，gukezaichanshenggoumaijueceshimashangnengxiangdaozhegepinlei，nenggoujinrutadegoumaiqingdan。birutachumenzhiqianjiuxianghaoleyaoqumaikongtiao、買酸奶
、買蘋果
，這些都屬於強勢品類。但是他在出去之前多半不會想到我要買蕨菜，人們想不到
、無法完成心智預售的，就是弱勢品類。

有(you)些(xie)品(pin)類(lei)出(chu)門(men)之(zhi)前(qian)能(neng)想(xiang)到(dao)，但(dan)是(shi)消(xiao)費(fei)者(zhe)不(bu)關(guan)心(xin)買(mai)什(shen)麼(me)品(pin)牌(pai)，那(na)它(ta)也(ye)是(shi)弱(ruo)勢(shi)品(pin)類(lei)。我(wo)們(men)要(yao)買(mai)一(yi)台(tai)手(shou)機(ji)，一(yi)定(ding)會(hui)關(guan)注(zhu)專(zhuan)家(jia)品(pin)牌(pai)，但(dan)是(shi)我(wo)們(men)要(yao)去(qu)買(mai)一(yi)個(ge)一(yi)次(ci)性(xing)打(da)火(huo)機(ji)，你(ni)會(hui)關(guan)注(zhu)專(zhuan)家(jia)品(pin)牌(pai)嗎(ma)？一(yi)兩(liang)塊(kuai)錢(qian)的(de)事(shi)情(qing)
，你(ni)可(ke)能(neng)拿(na)了(le)就(jiu)走(zou)了(le)，不(bu)會(hui)想(xiang)那(na)麼(me)多(duo)。

womenqumaiyishuangyundongxie，huiguanzhupinpai，youqishixianzaidehaizimenzaixuexiaodouchuanxiaofu，weiyizhangxianzijichayihuadejiushixiezi，suoyinianqingrenduixiezidepinpaifeichangguanzhu
，naizhiyuchuxian“炒鞋”的行為。

但是
，你去買一雙拖鞋就不太會關注品牌，相信每個人家裏都有十雙、二十雙拖鞋，但是很少能說出品牌，但是你家裏的冰箱、空調
、手機

、電視機
，你多半能說出它的品牌。

強勢品類和弱勢品類給投資人指明了方向
，也給創業者指明了方向。

說shuo一yi個ge餐can飲yin圈quan的de例li子zi，陳chen鵬peng鵬peng鵝e肉rou飯fan店dian
，絕jue大da多duo數shu消xiao費fei者zhe不bu知zhi道dao今jin天tian吃chi什shen麼me的de時shi候hou，很hen難nan想xiang到dao吃chi鵝e肉rou
，但dan在zai廣guang東dong很hen容rong易yi想xiang到dao潮chao汕shan菜cai
，品pin類lei的de強qiang弱ruo就jiu決jue定ding了le對dui接jie需xu求qiu的de能neng力li是shi不bu一yi樣yang的de。

陳(chen)鵬(peng)鵬(peng)鵝(e)肉(rou)飯(fan)店(dian)曾(zeng)經(jing)是(shi)網(wang)紅(hong)餐(can)廳(ting)，已(yi)經(jing)碰(peng)到(dao)了(le)瓶(ping)頸(jing)，所(suo)以(yi)重(zhong)新(xin)定(ding)位(wei)為(wei)潮(chao)汕(shan)菜(cai)。初(chu)步(bu)觀(guan)察(cha)表(biao)明(ming)
，改(gai)成(cheng)潮(chao)汕(shan)菜(cai)之(zhi)後(hou)生(sheng)意(yi)更(geng)好(hao)了(le)，因(yin)為(wei)更(geng)多(duo)的(de)人(ren)在(zai)更(geng)多(duo)的(de)場(chang)景(jing)會(hui)去(qu)吃(chi)潮(chao)汕(shan)菜(cai)。所(suo)以(yi)說(shuo)
，他(ta)更(geng)名(ming)是(shi)在(zai)擁(yong)抱(bao)更(geng)大(da)的(de)機(ji)會(hui)。

抓住可持續的先發優勢

餐飲利潤率不亞於高科技企業

—— ——

我們投資人經常說，要投資一個有吸引力的品類
、一個大品類，同時還要入門簡單，這樣你才能快速上手
、快速拓展。那麼矛盾就來了，品類吸引力又大，入門又簡單，豈不是很快就變成紅海了
？

作為專業的投資人
，最重要的就是要從不可能中找到真正的殺手鐧。其實我們可以看到，餐飲、食品等多種消費品看起來都沒有門檻，但是數一數二的品牌都非常掙錢
，利潤率不亞於高科技企業。

比如我們投資周黑鴨的時候，它規範化的淨利潤率也有20%多，可口可樂才20.5%

，愛馬仕才19.7%，所以隻要你建立了強大的品牌，可持續的先發優勢，你的利潤會很好的。

那麼怎麼分析可持續的先發優勢呢？這對投資人重要

，對創業者
、企業家也很重要。

從需求方來說：

第一、品牌效應。顧客對這個品類看不看重品牌。

canyinpinleidepinpaixiaoyingqishishizhongdeng。womenquyigelvyouqu，butaishuxideqingkuangxiahuiyouxianxuanzedapinpai
，danshiyidanjinrudaogouwuzhongxin，nengjingouwuzhongxindepinpaikexindudouhaixing
，doushizhidexiangxinde，womenjiuhuixuanzepinleihuozheshuowomenhuanzhechichikan，suoyicanyindepinpaixiaoyingshizhongdeng。

第二、網(wang)絡(luo)效(xiao)應(ying)。消(xiao)費(fei)他(ta)的(de)人(ren)越(yue)多(duo)，價(jia)值(zhi)就(jiu)越(yue)大(da)。這(zhe)在(zai)社(she)交(jiao)軟(ruan)件(jian)上(shang)特(te)別(bie)明(ming)顯(xian)，大(da)家(jia)都(dou)用(yong)微(wei)信(xin)，你(ni)不(bu)用(yong)微(wei)信(xin)就(jiu)沒(mei)法(fa)活(huo)了(le)。所(suo)以(yi)說(shuo)網(wang)絡(luo)效(xiao)應(ying)是(shi)最(zui)高(gao)的(de)先(xian)發(fa)優(you)勢(shi)。

qunianhenduoxindeshejiaoruanjianchulai，henduozibenyezhajinqu，danjibenshangquanjunfumeile
，shejiaoruanjiandexiaoyangchunhenkuaijiumeile，yinweinigenweixinruguomeiyoujudachayidehua，jibenshangmeiyoubanfahandongtadediwei。

第三
、遷移成本。比如我用windows用了多年，買了很多付費應用
，雖然我對windows已經很吐槽了，但是也無法逃離它
，因為遷移成本很貴。

第四、範圍經濟。消費者有一站購齊的需要，有互補需求的需要。

比(bi)如(ru)肯(ken)德(de)基(ji)
，認(ren)知(zhi)裏(li)代(dai)表(biao)炸(zha)雞(ji)，但(dan)也(ye)賣(mai)漢(han)堡(bao)和(he)薯(shu)條(tiao)。麥(mai)當(dang)勞(lao)認(ren)知(zhi)裏(li)代(dai)表(biao)漢(han)堡(bao)，但(dan)也(ye)賣(mai)炸(zha)雞(ji)和(he)薯(shu)條(tiao)，因(yin)為(wei)消(xiao)費(fei)者(zhe)一(yi)頓(dun)飯(fan)要(yao)吃(chi)很(hen)多(duo)東(dong)西(xi)，這(zhe)種(zhong)就(jiu)叫(jiao)範(fan)圍(wei)經(jing)濟(ji)。

fanweijingjizengjialegongyingliandefuzaxing，danshiruguonengbatajiejuehao，jiuchanshengleyizhongbilei。ruguogongyingliannenglibuzu
，bunengtigongzugoudefengfudu
，kehujiubunengdedaoyouxiaomanzu。

反過來從供給方來看
，這裏麵又有四個要點：

第一、規模經濟。這是最常見的供給方的先發優勢，隻要你不犯錯誤

，領先者規模總是最大的
，成本總是最優的。

第二、學(xue)習(xi)曲(qu)線(xian)。有(you)的(de)品(pin)類(lei)你(ni)進(jin)入(ru)得(de)早(zao)，那(na)個(ge)時(shi)候(hou)消(xiao)費(fei)者(zhe)對(dui)新(xin)品(pin)類(lei)的(de)容(rong)忍(ren)度(du)比(bi)較(jiao)高(gao)
，有(you)缺(que)陷(xian)可(ke)以(yi)給(gei)你(ni)時(shi)間(jian)完(wan)善(shan)

，當(dang)你(ni)完(wan)善(shan)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)時(shi)，後(hou)來(lai)者(zhe)短(duan)期(qi)內(nei)做(zuo)到(dao)和(he)你(ni)一(yi)樣(yang)的(de)完(wan)善(shan)程(cheng)度(du)就(jiu)很(hen)難(nan)了(le)。

比如錘子手機的第一代我用過，可能不比小米手機的第三代差
，但是緊跟著小米手機的三代、四代都出來了。這就是學習曲線的含義。

 第三、要素壟斷。先發者往往可以搶先獲得一些稀缺的生產要素
，比如說好的位置
，特殊的供給

，甚至還有人才或者專利。

對消費品企業尤其餐飲企業來說，能夠壟斷的要素很少，但有一個要素特別稀缺，就是好名字
，好名字的威力大家可以簡單想像一下。

好名字如果你做廣告一遍就記住了，差名字做一千遍也記不住，好名字一看就能被信賴
，轉化率比差名字高好幾倍。

 第四、範圍經濟。供給方也存在範圍經濟，同時生產多種產品時，生產成本比你隻生產一種成本要低、效率高。比如隻賣鵝頭比整隻鵝從頭到腳都賣效率要低。

所以用品類的經濟特性分析一下快餐和正餐會發現
，快餐和正餐品牌效應都是中等，網絡效應不明顯。

當dang然ran有you一yi些xie社she交jiao類lei的de餐can飲yin品pin類lei還hai是shi比bi較jiao明ming顯xian的de，比bi如ru我wo們men都dou喜xi歡huan喝he星xing巴ba克ke
，星xing巴ba克ke就jiu容rong易yi被bei大da家jia認ren可ke，小xiao眾zhong的de咖ka啡fei，有you人ren喜xi歡huan，但dan有you些xie人ren跟gen喝he毒du藥yao一yi樣yang，就jiu很hen難nan成cheng為wei社she交jiao聚ju會hui品pin牌pai
，隻zhi有you極ji少shao數shu人ren真zhen正zheng享xiang受shou這zhe個ge咖ka啡fei。

快餐通常不會拿來聚會的，正餐可以，尤其是商務正餐。

遷移成本，快餐我們不會動腦筋嚐試新的，就是安全放心
，遷移成本反而高。正餐就是要嚐試新口味，遷移成本反而對他不利。

範fan圍wei經jing濟ji
，正zheng餐can品pin種zhong比bi較jiao多duo
，但dan是shi通tong常chang達da不bu到dao經jing濟ji規gui模mo，所suo以yi範fan圍wei經jing濟ji反fan而er是shi一yi個ge劣lie勢shi，要yao求qiu他ta做zuo很hen豐feng富fu的de東dong西xi，但dan是shi總zong量liang都dou不bu大da

，所suo以yi供gong應ying鏈lian特te別bie困kun難nan。

快餐也不能隻賣一種東西，有適度的豐富性，但是規模比較大。供應也都是市場上最大
、最成熟的，比如雞肉、魚肉、豬肉。供給經濟上快餐經濟的可複製性太大了。

學(xue)習(xi)曲(qu)線(xian)，大(da)家(jia)覺(jiao)得(de)正(zheng)餐(can)複(fu)雜(za)，其(qi)實(shi)正(zheng)餐(can)的(de)學(xue)習(xi)曲(qu)線(xian)主(zhu)要(yao)在(zai)大(da)廚(chu)那(na)裏(li)，所(suo)以(yi)說(shuo)他(ta)的(de)學(xue)習(xi)曲(qu)線(xian)是(shi)非(fei)常(chang)高(gao)的(de)，有(you)很(hen)多(duo)成(cheng)功(gong)的(de)正(zheng)餐(can)品(pin)牌(pai)老(lao)想(xiang)做(zuo)快(kuai)餐(can)，但(dan)是(shi)屢(lv)敗(bai)屢(lv)戰(zhan)。

要素壟斷，對餐飲企業來說大部分都不存在，範圍經濟在供給方也不是處於主要地位。主要就在規模經濟這塊

，正餐差了快餐不少。

所以說，資本青睞餐飲，但更青睞快餐和休閑餐飲。

資本化的春天：

中國會出現多個千億級餐飲上市公司

—— ——

全球市值最大的幾個餐飲品牌基本上都是快餐和休閑餐飲、茶飲
，最大的是麥當勞，市值1668.8億美元，超過了1萬億人民幣，第二大是星巴克
，市值是7000多億人民幣，第三是百勝餐飲就是肯德基的母公司。

快餐品牌也是較早拿到投資的，比如真功夫，但由於企業治理和股權的問題沒有殺出來，被老鄉雞、鄉村基後來居上。

但是中式休閑餐飲空間發展非常快
，新茶飲賽道有五六家都拿了很多資本。天圖投資了其中兩家，一個是奈雪，一個是茶顏悅色。

中國的品類比美國豐富很多，好的地方是我們有很多的快餐賽道
，不好的地方是我們都分散了。

消(xiao)費(fei)者(zhe)選(xuan)吃(chi)什(shen)麼(me)，回(hui)答(da)說(shuo)吃(chi)快(kuai)餐(can)，並(bing)沒(mei)有(you)解(jie)決(jue)問(wen)題(ti)
，因(yin)為(wei)快(kuai)餐(can)不(bu)是(shi)具(ju)體(ti)品(pin)類(lei)，具(ju)體(ti)到(dao)吃(chi)什(shen)麼(me)才(cai)會(hui)出(chu)現(xian)品(pin)類(lei)。我(wo)們(men)吃(chi)麵(mian)條(tiao)，我(wo)們(men)吃(chi)餃(jiao)子(zi)，我(wo)們(men)吃(chi)小(xiao)籠(long)包(bao)，我(wo)們(men)吃(chi)沙(sha)縣(xian)小(xiao)吃(chi)
，這(zhe)些(xie)才(cai)是(shi)真(zhen)正(zheng)的(de)快(kuai)餐(can)品(pin)類(lei)。

快餐就有快餐的經濟特性，就要高性價比、隨處可得、放心可靠，滿足最大眾最高頻的需求。

當(dang)然(ran)，過(guo)去(qu)因(yin)為(wei)中(zhong)餐(can)的(de)產(chan)業(ye)鏈(lian)專(zhuan)業(ye)分(fen)工(gong)不(bu)夠(gou)，所(suo)以(yi)在(zai)餐(can)飲(yin)裏(li)麵(mian)投(tou)資(zi)獲(huo)得(de)大(da)成(cheng)功(gong)的(de)不(bu)多(duo)。但(dan)這(zhe)隻(zhi)是(shi)一(yi)個(ge)階(jie)段(duan)性(xing)的(de)現(xian)象(xiang)，如(ru)果(guo)我(wo)們(men)把(ba)這(zhe)種(zhong)教(jiao)訓(xun)普(pu)遍(bian)化(hua)
，不(bu)碰(peng)餐(can)飲(yin)了(le)，可(ke)能(neng)會(hui)錯(cuo)過(guo)一(yi)個(ge)餐(can)飲(yin)業(ye)資(zi)本(ben)化(hua)的(de)春(chun)天(tian)。

我一直在研究餐飲業的分工
，專業分工的形成，讓每個企業要處理的複雜性大大降低
，擴張的速度大大加快了。比如周黑鴨開到100家店花了十幾年，但是奈雪的茶開了100家店才花了3年。

首先購物中心業態的出現使我們方便的獲取規範化
、標準化的人氣旺的選址，這是擴張的基礎，當然品類本身相對也是屬於休閑餐飲，比較可複製，操作比較簡單，對大廚沒有依賴。

美國的餐飲市場2019年收入8540億美元，大約5.7萬億人民幣，美國餐飲市場資本化率差不多50%，中國現在是4.7萬億的市值，但我們上市的餐飲企業市值還不到5000億，資本化率還是非常低的。

zhuanyefengongdexingcheng，rangcanyinqiyeweilaidechengchangsuduhuiyuelaiyuekuai
，jiexialaihuiyouyigezibenhuadechuntian，youqijiashangzhucezhigaige，chuxianledaliangdechuangyejihui。

美國的快餐品類跟中餐源遠流長的文化無法相比
，所以他們近6萬億餐飲市值，麥當勞占了1萬億
，星巴克占了7000億，肯德基百勝占了2000億
，剩下的就沒有什麼吸引力了。

zhongguocanyinpinleibijiaoduo，butairongyichuxianwanyijidecanyinshangshigongsi，danshi，womenhuichuxiankenenghenduogeqianyijidecanyinshangshigongsi，zheshizibendejihui，yeshichuangyezhedejihui。

當然，我的品類沒有千億級就不值得做了嗎？幾百億資本也是喜歡的
，可能資本不會喜歡10億這種小金豆，因為在成熟的資本市場低於100億的市值流動性就不好了，上市退出也很慢。

我們曾經投資了一個文化類的企業
，市值總是在20億左右波動，上市之後還有18%
，結果我們花了三年才退出。

整體來說，資本的特點決定了他會青睞什麼樣的品類。